只要黃光裕還在牽引國美這艘巨輪，業(yè)界就無法判斷它未來的命運(yùn)

　　■ 本刊記者 劉艷濤

　　從2008年11月19日被拘，到今年9月8日香港高等法院就其夫婦16億資產(chǎn)凍結(jié)事宜展開聆訊，黃光裕已入獄294天。然而，身陷囹圄的他并沒有被限制住手腳。

　　8月3日國美電器(0493，HK)配售新股、與貝恩資本股權(quán)融資資金到賬，遠(yuǎn)在牢獄之中的黃光裕“高拋低吸”牢牢掌控國美第一大股東的地位。

　　9月3日有消息傳出，黃光裕之妻杜鵑私人持有的淺水灣道56號的房產(chǎn)，或?qū)⒁?300萬港元的價格出售。有人認(rèn)為，這是黃光裕夫婦又一次力保財產(chǎn)增值的動作。

　　黃光裕入獄后，一系列的資本運(yùn)作仍在按部就班進(jìn)行，他似乎“玩”得游刃有余。但耐人尋味的是身在獄中、非自由之身的黃光裕何以安身立命，甚至以階下囚的身份“長袖善舞”？

　　“攝政王”黃秀虹誓死衛(wèi)家

　　2008年11月17日晚，黃光裕因涉及經(jīng)濟(jì)問題被抓，一同被捕的還有國美財務(wù)老總周亞飛，其妻杜鵑被監(jiān)視居住。同月28日，北京市公安局證實(shí)，黃光裕的哥哥、北京新恒基集團(tuán)董事長黃俊欽，也因涉嫌經(jīng)濟(jì)犯罪被警方帶走調(diào)查。

　　受此影響，國美股票停牌，資金運(yùn)轉(zhuǎn)也陷入困境，尋求外界注資成為國美惟一可行之路。

　　2009年6月22日，國美公布融資方案，貝恩資本將以18.04億港元認(rèn)購國美新發(fā)行的七年期可換股債券，國美同時向符合資格的現(xiàn)有股東提出公開發(fā)售。

　　但僅僅一個月后， 7月31日晚國美電器公告稱，第一大股東黃光裕出資5.49億港元(約合4.83億元人民幣)，全額參與國美配售。認(rèn)購?fù)瓿珊?，黃光裕在國美的持股比例為34%。

　　但疑問和矛盾隨之而來，在獄中的黃光裕，國美高層及家人并沒有機(jī)會見到他，只有他的律師能見到他。他是如何掌控國美此次供股的？

　　“雖然黃光裕不在，但是還有他的妹妹在，這次供股顯然是黃秀虹在幫黃光裕運(yùn)作。黃秀虹其實(shí)是國美新董事會的‘?dāng)z政王’，哥哥辛辛苦苦打下來的江山，她必定會誓死保衛(wèi)?！币粋€知情人士說。

　　這個理論顯然可以成立，黃秀虹此時是鵬潤投資女掌門，而早在2004年黃光裕就通過“左手倒右手”之術(shù)使得中國鵬潤掌握了國美的實(shí)際控股權(quán)。

　　按法律規(guī)定，黃光裕這次認(rèn)購是個人資本運(yùn)作行為，他有知情和安排資金的權(quán)利，國美融資的消息可以通過惟一見到他的律師傳達(dá)出來。而黃光裕也可以通過其代理人代其完成。

　　業(yè)內(nèi)人士還有一種說法是：陳曉、王俊洲分別是國美和黃光裕的授權(quán)代表，黃光裕通過代理人完成這次供股?！?008年11月28日，國美電器發(fā)布公告稱：由于黃光裕無法履行其職務(wù)，王俊洲和魏秋立已獲黃光裕委托為其代表。12月23日，王俊洲重新獲任為國美的執(zhí)行董事。

　　“高拋低吸”成功套現(xiàn)

　　代理人浮出水面，但此次需要出資5.49億港元，巨額現(xiàn)金來源何處？

　　公開資料顯示，黃光裕在7月20日出售了2.35億股股份，平均價格為1.705港元，占已發(fā)行股份1.84%。按7月30日0.672港元/股新股價和7月28日國美電器收盤價2.17港元/股的差額，黃光?？偣不I集資金約4億港元。

　　黃光裕曾說：“我不是資本市場的專業(yè)人士，許多重要的事情有專業(yè)機(jī)構(gòu)幫我來做?！彼@次套現(xiàn)、完成的供股，正是通過Shining Crown Holding Ltd(耀冠控股)和 Shine Group Ltd(光輝集團(tuán))兩家國美電器的相關(guān)境外離岸公司。同時還有黃光裕之妻杜鵑100%全資所有的另兩家離岸公司。這四家公司構(gòu)成了黃光裕家族控制國美電器股權(quán)的主要棋子。

　　根據(jù)香港高院對黃光裕資金凍結(jié)案的第三被告“可以出庭”的答復(fù)可以看出：“今年7月下旬黃光裕夫婦就是通過其控股的Shinning Crown Holdings Ltd出售了接近2%的股權(quán)來套現(xiàn)4億港元，并在國美電器的供股中積極參與保持了34%左右的股權(quán)比例，所以Shinning Crown的代表應(yīng)該可以出庭。”

　　Shining Crown Holding Ltd是國美電器的控股股東，目前持有國美電器33.3%的股份。據(jù)Shining Crown Holding Ltd的近期持倉動作資料查證，其曾于7月20日以1.704港元的價格增持國美電器2.35億股，股比達(dá)27.94%，又于7月27日以0.672港元的價格繼續(xù)增持6.84億股，股比達(dá)33.3%。

　　也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：“就算資金賬戶被凍結(jié)，黃氏家族的資金也沒有想象中的拘謹(jǐn)，這是黃光裕背后團(tuán)隊(duì)一次精心的布局?！?/p>

　　“影子內(nèi)閣”助力

　　家電業(yè)資深人士指出，國美內(nèi)部目前實(shí)際上有三股力量，一是以王俊洲為代表的國美自己培養(yǎng)起來的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，在采購、營銷等業(yè)務(wù)運(yùn)營層面起擔(dān)綱作用；二是黃氏家族，他們對財務(wù)系統(tǒng)應(yīng)該有相當(dāng)?shù)挠绊懥?；三是陳曉，作為近年“空降”的高管，他現(xiàn)在對外代表國美。但黃氏家族對整個國美集團(tuán)有完全的掌控力。

　　黃光裕入獄后，國美新董事會成立，其中包括陳曉、伍健華、王俊洲、魏秋立和孫一丁五名執(zhí)行董事。11月28日國美公告，王俊洲和魏秋立是黃光裕的私人代表。伍健華系當(dāng)年由黃光裕提名，孫一丁亦為黃當(dāng)年的心腹愛將。

　　黃光裕曾評價陳曉，在中國，最適合做國美CEO的就是陳曉。新董事會中陳曉成為國美董事局主席，但臨危受命的權(quán)杖不能掌控國美的軌跡。黃光裕的胞妹黃秀虹告別了國美管理層的身份，改任鵬潤投資董事長。“陳曉掌管的是上市公司，黃秀虹掌管的才是整個集團(tuán)?！眹纼?nèi)部人士對《環(huán)球財經(jīng)》記者總結(jié)二人的關(guān)系。

　　黃秀虹的掌權(quán)為黃光裕保存住了國美第一大股東的地位，但陳曉、王俊洲、魏秋立則不但挽救了國美“垮臺”，也為黃光?！俺髴颉碧峁┝宋枧_。

　　黃光裕被抓，國美危機(jī)之初最重要的工作就是跟供應(yīng)商的緊急溝通。負(fù)責(zé)國美經(jīng)營的常務(wù)副總裁王俊洲說，“最恐慌的時候是什么都不知道的時候，互相傳謠言、互相猜的時候?！?王俊洲親自去和供應(yīng)商溝通，為國美找回失去的信心。

　　“這是國美最困難的半年，我們從來沒有面臨這么大的壓力，慶幸的是，我們度過了這最危險的半年，每個經(jīng)歷過這一段的國美人都會真正成長起來。這是對國美有拐點(diǎn)意義的半年。”王俊洲說。

　　國美的未來會如何？悲觀者預(yù)言，“只要黃光裕還在牽引國美這艘巨輪，業(yè)界就無法判斷它未來的命運(yùn)?！睒酚^者認(rèn)為，“鋒芒太露，受此一劫，必成大器。”