截止5月20日，新三板的分層方案仍未推出，被視作開啟分層落地時間窗口的首輪掛牌公司分層信息揭示全網(wǎng)測試已于5月14日完成，新三板市場流動性卻持續(xù)陷入低迷。

三大問題致分層難產(chǎn)

部分業(yè)內(nèi)人士對于分層方案的公布時間有著樂觀估計，認(rèn)為最快下周有望公布；但也有觀點認(rèn)為，三大疑難問題或?qū)е路謱臃桨鸽y產(chǎn)，公布時間推遲。

第一個問題來自技術(shù)層面，券商在全網(wǎng)測試過程中遇到很多問題出乎意料；

第二個問題來自掛牌企業(yè)本身，很多企業(yè)存在硬傷，而目前的分層標(biāo)準(zhǔn)又不能將這些企業(yè)有效隔離；

第三個問題來自監(jiān)管層，目前分層文件還在等待批復(fù)。

又有20家公司逃跑了

截至目前，已有超過100家新三板掛牌企業(yè)發(fā)布IPO輔導(dǎo)公告。其中，不乏好買財富、天地壹號、恒信璽利等新三板明星企業(yè)。

如圖所示4月至5月有新增20家公司申請上市輔導(dǎo)：

對于新三板企業(yè)在如今時刻選擇上市輔導(dǎo)，一大型券商新三板負(fù)責(zé)人認(rèn)為，

新三板企業(yè)重啟IPO主要原因一是政策不明朗，原先分層消息頻頻發(fā)出的利好氣氛被如今的不確定性打破而造成的。原因二是，新三板分層制度中，所傳創(chuàng)新層對企業(yè)的一些指標(biāo)要求較高，部分符合創(chuàng)新層要求的新三板企業(yè)實際也符合ipo的要求。其次目前新三板轉(zhuǎn)板規(guī)則尚無明確規(guī)劃，一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)需要提高流動性、提高市場關(guān)注度、擴大市值。因此出現(xiàn)申請IPO輔導(dǎo)公司數(shù)量增加的情況是可以預(yù)知，未來可能會繼續(xù)增加”。

他 指出券商對于優(yōu)質(zhì)企業(yè)申請IPO，整體持支持態(tài)度。從公司角度說，流動性的增加，市值的提高，意味著優(yōu)質(zhì)企業(yè)規(guī)模的增長，隨之而來的是融資、并購等等需求 的增加。從投資人角度來說，退出和流動性問題都可以得到解決。但是新三板企業(yè)IPO還是需要根據(jù)實際情況來進(jìn)行判斷。目前IPO排隊的企業(yè)數(shù)量也多，企業(yè) IPO的時間成本是面臨的一大問題。并且目前看，成功IPO的公司數(shù)量少，IPO的道路并不平坦。對于企業(yè)來說，其實關(guān)注的核心還是流動性，選擇哪個市場，只是這個核心問題的表象。

轉(zhuǎn)板后獲利超10倍

康斯特、雙杰電氣轉(zhuǎn)板獲利超十倍，抓到這樣機會的投資者，估計睡著了都要笑醒。

就拿2015年成功轉(zhuǎn)板的康斯特來說，其轉(zhuǎn)板前在新三板的掛牌價為1.42元。轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板后，發(fā)行價為18.12元，上市后股價最高漲至233.63元（不復(fù)權(quán)），最大漲幅達(dá)11.89倍。盡管后期受市場調(diào)整影響股價回調(diào)，但目前的價格仍舊高達(dá)41.05元；雙杰電氣2015年4月登陸A股市場，上市后不到30個交易日，股價最大漲幅超10倍；另一只來自新三板的合縱科技，上市以來的股價漲幅也已接近3倍。

合縱科技2007年掛牌新三板，2010年1月開啟IPO上市之路，這一路飽經(jīng)滄桑，兩度被證監(jiān)會否決，直到2015年6月才正式登陸創(chuàng)業(yè)板。整個IPO之路前前后后算起來有五年之久。而世紀(jì)瑞爾、北陸藥業(yè)的IPO則經(jīng)歷了兩到三年的等待。

當(dāng)然，也可以通過其他的方式登錄A股。九鼎投資于2014年4月在新三板掛牌，2015年5月收購中江集團(tuán)100%股權(quán)，在主板市場上間接持有了72%的中江地產(chǎn)股權(quán)，之后再通過定增和收購，將PE業(yè)務(wù)注入上市公司中江地產(chǎn)，并在2015年底更名為九鼎投資，距離其新三板掛牌也不過一年多的時間。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，掛牌新三板后，IPO成功的幾率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于過去的沖鋒式排隊IPO。在新三板市場來一次最后的“補血”，也可以讓企業(yè)遠(yuǎn)比直接IPO走得更遠(yuǎn)。