過(guò)去的20年，是中國(guó)資本市場(chǎng)從無(wú)到有、從小到大的20年；未來(lái)的20年將是中國(guó)資本市場(chǎng)從亂到治、從大到強(qiáng)的20年。

　　Chinese Capital Market has developed from nothing to something, from tiny scale to huge scale in the past 20 years. And the next 20 years will be the time for Chinese Capital Market to become coordinate and strong 。

　　文 蕭灼基(北京)

　　1990年12月19日，上海證券交易所正式開(kāi)始營(yíng)業(yè)，從此，華夏大地正式擁有了自己的資本市場(chǎng)，中國(guó)人民用自己的智慧開(kāi)啟了一條新的探索之路——在社會(huì)主義制度下發(fā)展資本市場(chǎng)，從而更好地引領(lǐng)中國(guó)沿著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)道路前進(jìn)。

　　前途幾何，國(guó)人未知！改革開(kāi)放的總設(shè)計(jì)師鄧小平同志在談到股票市場(chǎng)時(shí)也只是謹(jǐn)慎地講到：股票市場(chǎng)可以搞，可以嘗試，搞不好還可以關(guān)掉。

　　但是，歷史的車輪一旦開(kāi)啟，就永遠(yuǎn)不會(huì)停止。20年來(lái)，盡管自始至終伴隨著爭(zhēng)吵論戰(zhàn)、關(guān)聯(lián)交易以及莊家操縱，中國(guó)股市依然在困境中頑強(qiáng)地生存并發(fā)展起來(lái)，特別是進(jìn)入21世紀(jì)的這10年，伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)，中國(guó)的資本市場(chǎng)取得了舉世矚目的發(fā)展，已經(jīng)由資本弱國(guó)變成了資本大國(guó)，并正在沿著走向資本強(qiáng)國(guó)的道路上闊步前進(jìn)。

　　在人類的發(fā)展過(guò)程中，20年是一代。同樣，對(duì)于中國(guó)的資本市場(chǎng)，20年應(yīng)該算是一個(gè)門檻。過(guò)去的20年，是中國(guó)資本市場(chǎng)從無(wú)到有、從小到大的20年；未來(lái)的20年將是中國(guó)資本市場(chǎng)從亂到治、從大到強(qiáng)的20年。歷史啟示世人，如果中國(guó)要成為資本強(qiáng)國(guó)，那么，我們就必須回頭總結(jié)過(guò)去20年來(lái)的經(jīng)驗(yàn)，汲取教訓(xùn)，發(fā)揚(yáng)成就，借希望之鑒，成華夏之事。唯如此，才能實(shí)現(xiàn)幾代人孜孜以求的資本強(qiáng)國(guó)夢(mèng)。因此，今天的論壇就顯得格外重要，它必將在未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中留下自己的印跡。

　　20年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程可以用六個(gè)字來(lái)概括，“創(chuàng)新、曲折、發(fā)展”，中國(guó)資本市場(chǎng)的產(chǎn)生本身就是中國(guó)人民突破思想束縛求得創(chuàng)新的過(guò)程，當(dāng)然，任何新生事物都不是十全十美的，自身總是伴隨著這樣那樣的缺陷，中國(guó)的資本市場(chǎng)就是在曲折與發(fā)展并存的過(guò)程中走到今天的。

　　當(dāng)然，20年來(lái)，成就是主流，回顧過(guò)去，中國(guó)資本市場(chǎng)在20年來(lái)有以下20大成就：

　　第一，開(kāi)始，我們只是抱著“試試看”的態(tài)度開(kāi)啟資本市場(chǎng)，然而今天，中國(guó)儼然已經(jīng)成為資本大國(guó)。

　　第二，開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)初始條件不成熟并時(shí)刻面臨著被關(guān)閉的壓力，然而今天，中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展已是波瀾壯闊、不可阻擋。

　　第三，開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)初始上市企業(yè)只代表部分行業(yè)，不具有全面性，然而今天，全國(guó)最主要行業(yè)的最主要企業(yè)都已先后上市。

　　第四，開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模較小，市值較低，然而今天，中國(guó)資本市場(chǎng)已是全球第三大證券市場(chǎng)。

　　第五，開(kāi)始，中國(guó)資本的投資品種相當(dāng)單一，然而今天，包括股指期貨在內(nèi)的多層次、多樣性的投資品種已陸續(xù)登陸中國(guó)股市。

　　第六，開(kāi)始，股票交易僅限于營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的手工操作，然而今天，網(wǎng)絡(luò)交易、電話交易、電子交易等多種便捷手段并存。

　　第七，開(kāi)始，我們一味強(qiáng)調(diào)有中國(guó)特色，然而今天，中國(guó)資本市場(chǎng)的規(guī)章制度、監(jiān)管理念、運(yùn)營(yíng)機(jī)制等等陸續(xù)與國(guó)際接軌。

　　第八， 開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)法制不健全，可以說(shuō)是無(wú)法可依，然而今天，包括相關(guān)的法律、法規(guī)、條例等在內(nèi)的中國(guó)資本市場(chǎng)法制體系日益健全。

　　第九，開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)以散戶投資為主，然而今天，機(jī)構(gòu)投資者已成為中國(guó)資本市場(chǎng)的主要投資力量。

　　第十，開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)內(nèi)幕交易、莊家操縱橫行，甚至被人說(shuō)成是賭場(chǎng)，然而今天，中國(guó)資本市場(chǎng)法制健全，與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系。

　　第十一，開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)是大起大落，然而今天，中國(guó)資本市場(chǎng)是平穩(wěn)有序。

　　第十二，開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)的投資者多以投機(jī)炒股為主，然而今天，中國(guó)資本市場(chǎng)的價(jià)值投資、理性投資的理念逐漸成為主流。

　　第十三，開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)在大起大落中成為“暴利輸送場(chǎng)”，然而今天，在法制日益健全的情況下，中國(guó)資本市場(chǎng)投資者可以獲得合理、合規(guī)的平均利潤(rùn)。

　　第十四，開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)與中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本背離，然而今天，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)成為中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的重要晴雨表。

　　第十五，開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)體系中的作用微不足道，然而今天，中國(guó)資本市場(chǎng)是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制中最具活力的一部分，是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)體系的重要一環(huán)。

　　第十六，開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)股民只有幾萬(wàn)人，然而今天，中國(guó)資本市場(chǎng)的投資者已經(jīng)超過(guò)1億。

　　第十七，開(kāi)始，中國(guó)股票市場(chǎng)的總市值只有幾十億元人民幣，然而今天，中國(guó)股票市場(chǎng)的總市值已經(jīng)達(dá)到3萬(wàn)億美元。

　　第十八，開(kāi)始，相對(duì)于銀行儲(chǔ)蓄來(lái)講，中國(guó)資本市場(chǎng)入市資金少之又少，然而今天，中國(guó)資本市場(chǎng)入市資金已經(jīng)可以與銀行儲(chǔ)蓄分庭抗禮。

　　第十九， 開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)人才匱乏，且整體素質(zhì)不高，然而今天，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)涌現(xiàn)出一大批專業(yè)型、知識(shí)型等高級(jí)從業(yè)者。

　　第二十，開(kāi)始，中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)老百姓收入的貢獻(xiàn)很少，然而今天，中國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)成為中國(guó)老百姓重要的理財(cái)場(chǎng)所，已經(jīng)成為他們獲得財(cái)產(chǎn)性收入的重要來(lái)源。

　　以上二十條，可以說(shuō)是中國(guó)資本市場(chǎng)20年來(lái)取得的最大成就。能在如此短的時(shí)間之內(nèi)，取得如此巨大的成就，我們有理由歡欣鼓舞，這至少證明了一點(diǎn)：即使是在社會(huì)主義制度下，只要是按照市場(chǎng)規(guī)律辦事，我們依然可以擁有真正屬于自己的資本市場(chǎng)。

　　但是，成績(jī)只是代表過(guò)去，先創(chuàng)并非完美無(wú)憾，資本強(qiáng)國(guó)之夢(mèng)也不會(huì)輕易實(shí)現(xiàn)。我們只有沿著既有的道路繼續(xù)前進(jìn)，奮力開(kāi)拓，并矢志不渝，唯如此，才能最終實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想。

　　中國(guó)的強(qiáng)大，離不開(kāi)中國(guó)資本市場(chǎng)的強(qiáng)大，中國(guó)人民強(qiáng)國(guó)之夢(mèng)的實(shí)現(xiàn)，首先是中國(guó)資本市場(chǎng)強(qiáng)國(guó)之夢(mèng)的實(shí)現(xiàn)！

　　讓我們共同努力！

　　鏈接：蕭灼基先生是著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家。現(xiàn)任全國(guó)政協(xié)委員，政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)委員，北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授，博士生導(dǎo)師，北京市、云南省、吉林省、成都市、武漢市等省市專家顧問(wèn)，北京市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)，《經(jīng)濟(jì)界》雜志社社長(zhǎng)、主編。

　　蕭灼基教授主要著作有《中國(guó)經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問(wèn)題研究》、《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)縱論》、《社會(huì)主義再生產(chǎn)理論研究》、《提高經(jīng)濟(jì)效益，實(shí)現(xiàn)宏偉戰(zhàn)略目標(biāo)》、《中國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)與體制改革》等多部；曾主編《中國(guó)證券全書》、《中國(guó)經(jīng)濟(jì)概論》、《中國(guó)證券市場(chǎng)》、《1994-1998年中國(guó)經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)》、《1998年中國(guó)金融市場(chǎng)分析與預(yù)測(cè)》等書；曾獲首屆孫冶方優(yōu)秀論文獎(jiǎng)、北京大學(xué)首屆優(yōu)秀教學(xué)獎(jiǎng)、北京大學(xué)首屆優(yōu)秀科研著作獎(jiǎng)、全國(guó)改革與發(fā)展優(yōu)秀論文金三角獎(jiǎng)、首屆陳岱孫經(jīng)濟(jì)學(xué)著作獎(jiǎng)等獎(jiǎng)項(xiàng)。

　　中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)，蕭灼基教授在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)濟(jì)體制改革、產(chǎn)權(quán)制度、金融證券、涉外經(jīng)濟(jì)等研究領(lǐng)域，發(fā)表了一系列創(chuàng)新觀點(diǎn)，頗具影響力。