越來(lái)越多的全球私人股本公司在考慮如何償還其在海外欠下的一屁股債，而Guy Hands旗下的私人股本公司泰豐資本(Terra Firma)就是其中一家。而Guy Hands在2007年向花旗借巨款買入的百年老唱片公司百代可能就會(huì)成為其中的一個(gè)棋子，因債務(wù)纏身而被拍賣。

　　據(jù)外電稱，私募巨頭KKR正在與華納唱片進(jìn)行談判，擬共同對(duì)百代唱片展開分拆式競(jìng)購(gòu)。消息稱，KKR希望收購(gòu)百代的音樂(lè)發(fā)行部門，而華納則希望收購(gòu)百代的唱片部門。

　　Guy Hands是個(gè)卡拉OK迷，其原先的算盤是買入百代后將其未來(lái)收入現(xiàn)金流證券化，在把玩音樂(lè)的同時(shí)，又能通過(guò)證券交易，做成一筆雙贏的生意。

　　然而，Guy Hands選擇了一個(gè)錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)，完成了泰豐資本史上最大也可能是最失敗的一筆大買賣。風(fēng)險(xiǎn)投資商們?cè)诮鹑陲L(fēng)暴之前最慣用的杠桿方式在之后積下了越滾越大的債務(wù)雪球。

　　依據(jù)百代與花旗的合同，泰豐資本必須保證百代的債務(wù)對(duì)比盈利不得超出某一個(gè)倍數(shù)，一旦超過(guò)這一界限，就意味著觸動(dòng)違約條款，只能宣布貸款信用違約。

　　這份契約合同沒有嚴(yán)格的附加條款，只要付得起利息，本金貸款不需近期支付或可分期付款，只要盈利上升或泰豐資本能通過(guò)注入股本緩解壓力，花旗就可放寬還款期限至2015年。

　　但期限將至，債務(wù)背后高昂的利息讓入不贅出的百代不堪重壓。近幾個(gè)月，業(yè)內(nèi)紛紛猜測(cè)百代最終可能會(huì)被最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一的華納音樂(lè)收購(gòu)，或者是兩家唱片公司合并的消息不脛而走。

　　目前，KKR和華納尚未同百代達(dá)成協(xié)議，正式的競(jìng)購(gòu)要約需要等到百代與其債權(quán)人花旗集團(tuán)的財(cái)務(wù)問(wèn)題得以解決后方能發(fā)出。

　　一位投資人告訴記者，目前傳統(tǒng)唱片業(yè)不景氣，唱片銷售的大幅下跌其中一部分受限于互聯(lián)網(wǎng)在線版權(quán)的侵犯。

　　“在數(shù)字技術(shù)崛起的背景下，唱片的銷售渠道已從傳統(tǒng)的音像店轉(zhuǎn)移向互聯(lián)網(wǎng)、手機(jī)等新載體。”他說(shuō)，“傳統(tǒng)唱片業(yè)最有價(jià)值的是內(nèi)容，但其至多只能確保收入來(lái)源，要尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)在于要抓住多種不同的新技術(shù)手段，由此來(lái)搭建內(nèi)容傳輸平臺(tái)。”