■本報(bào)記者朱寶琛

IPO何時(shí)重啟？中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人2月28日向記者表示，目前暫無(wú)明確的時(shí)間表。該負(fù)責(zé)人表示，新股發(fā)行體制改革不可能一蹴而就，應(yīng)該是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，下一步將逐步淡化對(duì)擬上市公司盈利能力的判斷，同時(shí)，還要采取有針對(duì)性的措施，多舉措并舉抑制“炒新”。

該負(fù)責(zé)人介紹，自去年4月28日實(shí)施新一輪新股發(fā)行制度改革以來(lái)，已經(jīng)有77家企業(yè)掛牌上市，改革取得了階段性的積極成果。

具體看，發(fā)行審核工作積極貫徹以信息披露為中心的改革理念。發(fā)行人關(guān)于財(cái)務(wù)信息、治理結(jié)構(gòu)、分紅等披露更加具體、細(xì)致，風(fēng)險(xiǎn)揭示更加充分、更具針對(duì)性。同時(shí)出現(xiàn)了因市場(chǎng)質(zhì)疑撤銷申請(qǐng)的案例，有22家企業(yè)在審核過(guò)程中主動(dòng)撤銷首發(fā)申請(qǐng)。

新股定價(jià)約束機(jī)制進(jìn)一步增強(qiáng)，新股詢價(jià)的詢價(jià)對(duì)象和配售對(duì)象平均家數(shù)分別增加了43%和62%，新股平均發(fā)行價(jià)、平均市盈率分別下降了28%和36%；新股首日定價(jià)博弈機(jī)制進(jìn)一步完善，首日破發(fā)比例上升了30%，首日換手率下降了6%，非理性炒作之風(fēng)有所收斂。此外，新股上市后價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)趨穩(wěn)跡象，市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)趨于好轉(zhuǎn)。

對(duì)于現(xiàn)階段新股發(fā)行中存在的問(wèn)題，該負(fù)責(zé)人說(shuō)，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者比例過(guò)低，散戶為主的交易結(jié)構(gòu)沒(méi)有根本改變；市場(chǎng)相互制衡和自我約束能力不足，過(guò)度投機(jī)和追漲殺跌情形仍然較強(qiáng)；法制觀念和誠(chéng)信意識(shí)仍然較為薄弱，市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)和責(zé)任追究機(jī)制還需要進(jìn)一步完善；以信息披露為中心的改革理念有待進(jìn)一步落實(shí)和“落地”，需要修訂現(xiàn)行審核規(guī)則并在審核實(shí)踐中進(jìn)一步深入貫徹。

“上述情況決定了新股發(fā)行體制改革不可能一蹴而就，應(yīng)該是一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)。他透露，下一步，證監(jiān)會(huì)將做好五個(gè)方面的工作：一是修訂完善相關(guān)規(guī)則制度，改革發(fā)行條件，細(xì)化信息披露要求，逐步淡化對(duì)擬上市公司盈利能力的判斷；二是深入開(kāi)展對(duì)IPO在審企業(yè)財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查工作，督促中介機(jī)構(gòu)誠(chéng)實(shí)守信、勤勉盡責(zé)，并將檢查中的有關(guān)要求細(xì)化落實(shí)到規(guī)范發(fā)行人的信息披露行為中去；三是不斷完善新股發(fā)定價(jià)約束機(jī)制。推動(dòng)市場(chǎng)相關(guān)各方歸位盡責(zé)，強(qiáng)化對(duì)發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，加強(qiáng)發(fā)行監(jiān)管透明度建設(shè)；四是認(rèn)真研究新股詢價(jià)、交易、配售的新情況和新特點(diǎn)，采取有針對(duì)性的措施，多舉措并舉抑制“炒新”；五是堅(jiān)決打擊粉飾業(yè)績(jī)、包裝上市、虛假披露、合謀造假等弄虛作假行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

對(duì)于“接下去會(huì)如何進(jìn)一步提高發(fā)審的透明度”的提問(wèn)，該負(fù)責(zé)人表示，在預(yù)披露方面將會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的需要以及監(jiān)管工作面臨的形勢(shì)需要，逐步提前IPO預(yù)披露時(shí)間。

對(duì)于業(yè)界關(guān)注的IPO是否實(shí)行注冊(cè)制的問(wèn)題，這位負(fù)責(zé)人在回答本報(bào)記者這個(gè)提問(wèn)時(shí)表示，其實(shí)核準(zhǔn)制和注冊(cè)制有很多共識(shí)，比如注冊(cè)制典范是美國(guó)，但誰(shuí)也不認(rèn)為美國(guó)市場(chǎng)證券發(fā)行沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的審核工作。“一個(gè)國(guó)家的證券發(fā)行到底是核準(zhǔn)制好，還是注冊(cè)制好，很難找到準(zhǔn)確的答案。”

他指出，當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)行體制改革，就是要以信息披露為中心，強(qiáng)化市場(chǎng)約束，完善監(jiān)管機(jī)制，促使相關(guān)市場(chǎng)主體歸位盡責(zé)，促進(jìn)市場(chǎng)各方理性參與。“這才是最要緊的。”

就IPO在審企業(yè)財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查情況，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，目前，各家中介機(jī)構(gòu)正在按照證監(jiān)會(huì)有關(guān)要求，認(rèn)真開(kāi)展自查工作。對(duì)于自查問(wèn)題，相關(guān)保薦機(jī)構(gòu)和會(huì)計(jì)師事務(wù)所也在和證監(jiān)會(huì)不斷溝通交流。

“在此次專項(xiàng)檢查之后，如果還有中介機(jī)構(gòu)沒(méi)有按照要求認(rèn)真履行職責(zé)的話，一定會(huì)被嚴(yán)厲地懲處。”該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)。

對(duì)于再融資是否下放至交易所來(lái)審核，證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，和IPO相比，再融資確實(shí)有其特點(diǎn)。

“上市公司已經(jīng)有持續(xù)的信息披露，其經(jīng)營(yíng)情況投資者較為了解，市場(chǎng)分析跟蹤也較為充分。因此，對(duì)于再融資審核機(jī)制，確實(shí)是應(yīng)該和IPO審核機(jī)制有不同安排。”該負(fù)責(zé)人說(shuō)。

他同時(shí)介紹，就如何進(jìn)一步改進(jìn)再融資審核機(jī)制，使之更加符合再融資的特點(diǎn)，更加適應(yīng)市場(chǎng)化的需要，證監(jiān)會(huì)和交易所作了共同的探討和研究。

此外，該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，在推出每一項(xiàng)改革措施之后，效益提升的同時(shí)也會(huì)給日常監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管帶來(lái)新的課題、新的問(wèn)題。對(duì)于可能出現(xiàn)新的課題，最好有一個(gè)沙盤推演，即通過(guò)模擬，判斷一項(xiàng)新措施推出之后，將會(huì)面臨哪些問(wèn)題，從而設(shè)計(jì)相應(yīng)的配套措施，使得新措施推出取得預(yù)期效果，而其負(fù)面效應(yīng)減到最小。