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一位銀行投行部總經(jīng)理的困惑:財(cái)務(wù)顧問費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)

2012/05/28 10:06     

  R先生最近悶悶不樂,身為一家股份制銀行投資銀行部總經(jīng)理的他正苦思市場對策。

  按理說,R先生不該有壓力。因?yàn)樵谶^去三年里,他主管的投行部年年業(yè)績創(chuàng)新高。并且,在他帶領(lǐng)下,這家銀行的投行部不僅在傳統(tǒng)的債券承銷業(yè)務(wù)上穩(wěn)居同行前列,在財(cái)務(wù)顧問以及并購重組等創(chuàng)新業(yè)務(wù)上也做得有聲有色。R先生的策略非常簡單,就四個(gè)字:“守正出奇”——做好債券承銷積累客戶,服務(wù)公司銀行條線為“正”;布局并購重組、私募股權(quán)投資(PE)合作等戰(zhàn)略業(yè)務(wù),廣泛連接零售銀行、中間業(yè)務(wù)等其他條線為“奇”。

  自2009年起,由于國內(nèi)貨幣政策極為寬松,在債券市場募集資金替換貸款成為企業(yè)降低融資成本的有效手段。這個(gè)趨勢,對大銀行來說是致命打擊,因?yàn)檫@意味著金融脫媒,銀行收入將大幅下降。但對R先生而言,卻是搶客戶的最好機(jī)遇,每一個(gè)新增客戶都是新收入來源,多多益善;對于大銀行們而言則正好相反,每一個(gè)存量客戶發(fā)債還貸款,就像是在心頭割了一塊肉,自然不情愿。

  上天如此眷顧,R先生帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)迅速攻城略地,在短時(shí)間內(nèi)將市場份額擴(kuò)大了數(shù)倍。等競爭對手緩過神來,R先生的團(tuán)隊(duì)已圈占了一大批優(yōu)質(zhì)客戶,穩(wěn)穩(wěn)站住了腳跟。

  但是,老天的眷顧還沒有結(jié)束。正當(dāng)各家大銀行都開始重視債券承銷業(yè)務(wù)以防止客戶流失時(shí),中國央行適時(shí)收緊了信貸政策,這等于讓R先生的團(tuán)隊(duì)白撿一個(gè)新的收入來源。

  這個(gè)收入,就是被業(yè)界炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的“財(cái)務(wù)顧問費(fèi)”。由于央行收緊信貸,讓信貸市場的供需關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn),也就是說,早兩年是銀行追著客戶跑,一下子就成了客戶追著銀行跑。僧多粥少,怎么辦?自然是價(jià)高者得。但是礙于監(jiān)管部門的利率管制,在市場環(huán)境中已經(jīng)大幅上升的總?cè)谫Y成本不能完全加在貸款利率上,R先生的部門很自然成了最佳出路——出一份融資報(bào)告,收一筆“財(cái)務(wù)顧問費(fèi)”。

  有了這個(gè)收入來源,R先生上任之初心里盤算的業(yè)務(wù)布局輕而易舉得到了實(shí)現(xiàn)。一時(shí)間,R先生所在銀行的投行部不僅債券承銷業(yè)務(wù)規(guī)模不斷增長,所謂創(chuàng)新的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)也形勢一片大好。有了雙輪驅(qū)動(dòng),R先生肩上的擔(dān)子才算稍稍有一絲松動(dòng)。乘著這股東風(fēng),投行部自創(chuàng)設(shè)十多年以來破天荒地第一次被評為全行“優(yōu)秀部門”,R先生也順理成章被評為“優(yōu)秀中層”。

  然而,市場情況卻說變就變。步入2012年,不光是全球經(jīng)濟(jì)因?yàn)闅W債危機(jī)再次震蕩探底,國內(nèi)的信貸需求因此遭受重創(chuàng),并且越來越不景氣的實(shí)體經(jīng)濟(jì),也誘發(fā)了輿論對于銀行“暴利”的聲討浪潮。這個(gè)局面幾乎讓R先生招架不住,年初從國外休假回來的他突然發(fā)現(xiàn),不僅客戶的債券融資需求出現(xiàn)了下降勢頭,銀監(jiān)會(huì)清查銀行違規(guī)收費(fèi)的監(jiān)管風(fēng)暴也將過去坐地收錢的“財(cái)務(wù)顧問費(fèi)”卷得無影無蹤。

  沒有人能夠逆經(jīng)濟(jì)周期而動(dòng)。客戶的融資需求下降,對于公司銀行部來說影響可能不大,因?yàn)橐郧岸鄴甑氖杖胨阍诹送顿Y銀行部的賬上。但這也意味著,R先生必須在經(jīng)濟(jì)形勢并不景氣的現(xiàn)在盡快找到新的收入來源,如果不能填上需求下降形成的窟窿,那就只能吞下業(yè)績下滑的苦果。

  但是,拓展新的收入談何容易。因?yàn)樵诜謽I(yè)監(jiān)管的大格局下,商業(yè)銀行不僅不能涉足利潤率最高的證券承銷業(yè)務(wù),連附帶的并購重組和財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)也因?yàn)闆]有牌照而很難贏得客戶的信任。雖然憑借R先生所在銀行的客戶資源,介入并購重組和財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)有券商所不具備的各種優(yōu)勢,但正所謂隔行如隔山,如何既能從券商手中爭搶業(yè)務(wù),又要打消客戶對自身資質(zhì)的疑問,其中困難顯然不小。要知道,在過去幾年中R先生帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)雖然收取了不菲的“財(cái)務(wù)顧問費(fèi)”,但其出具的財(cái)務(wù)顧問報(bào)告究竟含金量有多少,R先生心知肚明。

  不過R先生已經(jīng)別無選擇,既然無法擊敗對手,那么如何探討合作模式就是當(dāng)務(wù)之急。雖然銀監(jiān)會(huì)整治違規(guī)收費(fèi)的工作會(huì)議仍然時(shí)不時(shí)需要參加,但在有限的空隙里,R先生已經(jīng)背起高爾夫球桿到處找券商老總打球了。

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