“對于服裝電商，如果售罄率過低，雖不致死，但是重大滑坡、停滯甚至倒退是可以預期的。”

　　李宇春、韓寒、王珞丹，廣告牌上一張張凡客誠品(下稱“凡客”)代言人的笑臉背后，依然難以掩飾凡客的無奈。這家國內(nèi)知名的服裝電子商務(下稱“電商“)公司正飽受庫存積壓之苦，甚至其謀劃已久的上市計劃也因此一再拖延。

　　這份近日經(jīng)媒體曝光的凡客上市材料，揭露出凡客“庫存門”的冰山一角：截至2011年9月30日，凡客庫存達到14.45億元，幾乎是其2011年銷售額的一半。而“這14.45億還是成本價，按銷售價要乘以2，其實相當于30億。”國藥控股電子商務項目經(jīng)理、電子商務觀察員魯振旺說，庫存的銷售價相當于全年銷售額，這是相當驚人的。

　　輕公司遭遇重庫存，遇到同樣問題的，不止凡客一家。幾乎在同一時間，美特斯·邦威、海瀾之家等服裝品牌也被曝出庫存堆積如山的消息。在中國，幾乎所有的服裝企業(yè)都在受到庫存的困擾，但對于凡客這樣強調(diào)快周轉(zhuǎn)的電商廠家來說，背負如此龐大的庫存，不啻于是一場慢性自殺。

　　庫存不在工廠，在公司

　　“沒有的，沒有的。你看我們這里哪有積壓”。

　　在位于浙江省平湖市郊新埭鎮(zhèn)新興北路上的平湖市琨夢達制衣有限公司(下稱“琨夢達”)辦公室里，總經(jīng)理夏偉杰首先對該廠生產(chǎn)的美特斯·邦威(下稱“美邦”)和凡客服裝爆倉的傳言予以否認。

　　夏偉杰向《中國新聞周刊》介紹，琨夢達是美邦的較大的代工廠之一，而凡客的訂單“只是少量來單加工的襯衫和羽絨服”。

　　為了證實傳言不實，他為《中國新聞周刊》打開了工廠存放自制服裝的倉庫，空空如也，只在角落堆著寥寥幾箱服裝。

　　“美邦的訂單都是做好就運到他們自己的倉庫去的，工廠這邊沒有庫存。”夏偉杰打開美特斯·邦威的訂單系統(tǒng)，那里顯示著琨夢達和美邦之間的訂單往來，以一款天藍色女式襯衫為例，整個3月(截至26日)共發(fā)了六單，全部發(fā)往美邦的上海倉庫，承運方是南京共速達物流公司。

　　之所以琨夢達會被認為出現(xiàn)了積壓、退貨和爆倉的現(xiàn)象，是因為他們把工廠的部門倉庫出租給了一家名為“藍色天空”的服裝品牌做物流倉庫。

　　和空蕩的美邦倉庫完全不同，“藍色天空”這邊熱鬧、繁忙。倉庫里擺滿了印有“MB SKY”標志的紙箱，停在倉庫門口、已經(jīng)裝滿紙箱的大型貨車正準備出發(fā)。

　　“就算美邦、凡客有庫存，也不會在工廠，而是在公司自己的倉庫里，就像租用我們倉庫的藍色天空這樣。”夏偉杰告訴《中國新聞周刊》。

　　在凡客位于上海市松江區(qū)松蒸公路1289號大港工業(yè)區(qū)內(nèi)的上海倉庫，《中國新聞周刊》記者看到了傳聞中的庫存。但和在平湖看到的藍色天空倉庫不同，這里是非?，F(xiàn)代化的倉儲物流基地，庫存規(guī)模也遠非江南小鎮(zhèn)上服裝廠的貨倉可比。夏偉杰稱，藍色天空的倉庫裝滿貨，價值在上百萬元，以此推算，“凡客單個倉庫存貨過億”的推測或許并非虛言。

　　早在2011年，服裝行業(yè)高庫存的苗頭就已初現(xiàn)端倪。

　　3月22日，在2012第七屆艾瑞年度高峰會議上，電子商務倉儲配送解決方案提供商五洲在線總裁梁凱接受《中國新聞周刊》采訪時表示，“去年，我們就曾給一些公司建議，當倉庫里庫存過高的時候，應該去淘寶的平臺上清一清，這樣你的倉庫里有了地方，還可以給第三方提供倉儲的服務。第一是省成本，再一個是把現(xiàn)有的資源最大化地利用起來。”

　　在準備上市和已經(jīng)上市的服裝企業(yè)的財報上均自曝了庫存問題。

　　“庫存門”主角之一，海瀾之家服飾股份有限公司(以下簡稱“海瀾之家”)，在其首次公開發(fā)行股票招股說明書(申報稿)3月8日在證監(jiān)會網(wǎng)站進行了預披露，2009年末、2010年末、2011年末，海瀾之家的存貨其數(shù)量賬面價值分別為13.05億元、16.93億元、38.63億元，分別占當年總資產(chǎn)的50.21%、44.41%、56.82%。

　　這一占比高于同行業(yè)的其他一些上市企業(yè)。大連大楊創(chuàng)世股份有限公司、福建七匹狼實業(yè)股份有限公司2010年末的存貨占總資產(chǎn)的比例分別只有11.92%和16.23%。

　　傳聞的另一主角，在深交所上市的美邦2011年第三季度的財報顯示，其庫存達到25.6億元，占凈資產(chǎn)的近一半。凡客的庫存究竟達到多大規(guī)模?也許只有等到凡客正式啟動IPO的時候，公眾才能夠看到更為精準的數(shù)字。對于凡客、美邦來說，上市之前的這段時間，也是他們處理庫存隱患的最后機會。