曉晴

　　一級市場擴(kuò)容速度并沒有放緩之勢。

　　今年以來，接受中國證監(jiān)會發(fā)審委審核的IPO沖關(guān)公司數(shù)量已達(dá)92家。不過，截至目前，包括首發(fā)申請未獲通過、取消審核以及暫緩表決在內(nèi)，今年以來，累計已有17家擬上市企業(yè)最終與IPO擦肩而過。

　　調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在上述17家IPO沖關(guān)失利的擬上市企業(yè)背后，共涉及主承銷商11家。它們分別是長江證券(000783.SZ)、第一創(chuàng)業(yè)摩根大通、廣發(fā)證券(000776.SZ)、海通證券(600837.SH)、宏源證券(000562.SZ)、華泰聯(lián)合、民生證券、平安證券、新時代證券、中信建投、中信證券(600030.SH)。

　　其中，平安證券以主承銷3家公司居首。在由平安證券擔(dān)任主承銷的3家擬上市企業(yè)中，江蘇金源鍛造和安徽銅都閥門兩家公司相繼取消審核，撤回了其首發(fā)申請；而原擬登陸創(chuàng)業(yè)板的深圳市明源軟件，IPO申請則未獲發(fā)審委審核通過。

　　此外，廣發(fā)證券、民生證券、中信建投、中信證券4家券商各有兩家擬上市企業(yè)均無緣上市。

　　與此同時，部分中小型券商今年以來的IPO承銷也以慘敗收場。長江證券、第一創(chuàng)業(yè)摩根大通以及新時代證券，今年以來唯一主承銷的IPO項目均未獲成功。

　　平安3單首發(fā)失利領(lǐng)銜

　　調(diào)查表明，今年以來在平安證券主承銷的3單首發(fā)失利公司中，江蘇金源鍛造已是兩度撤回其首發(fā)申請。

　　資料表明，江蘇金源鍛造早在2008年11月就開始接受平安證券的上市輔導(dǎo)。

　　本報記者查閱中國證監(jiān)會保薦監(jiān)管記錄發(fā)現(xiàn)，江蘇金源鍛造最早一次的IPO申請時間可以追溯至2009年11月18日。彼時，擔(dān)任江蘇金源鍛造保薦代表人的分別為平安證券的李紅星和吳光琳。然而，一年之后的2010年12月10日，江蘇金源鍛造撤回了其首發(fā)申請。

　　江蘇金源鍛造第二次遞交首發(fā)申請的時間為2011年5月13日，公司IPO的主承銷商仍為平安證券。不過，保薦代表人已更換為平安證券的曾年生和吳曉波。2012年3月23日，江蘇金源鍛造再度撤回了其IPO首發(fā)申請。

　　此前，證監(jiān)會發(fā)審委原定于3月23日審核江蘇金源鍛造的首發(fā)申請。公司原擬發(fā)行3000萬股，發(fā)行后擬登陸深交所。然而，就在審核前夕，公司突然撤回了發(fā)行申請材料。

　　對此，有券商投行人士表示，公司主動撤回發(fā)行申請材料或與公司自身底氣不足有關(guān)。此前，公司預(yù)披露招股說明書發(fā)布后，其業(yè)務(wù)獨(dú)立性、資本押寶、應(yīng)收賬款較高等問題就備受市場質(zhì)疑。

　　而平安證券另一任主承銷的深圳市明源軟件IPO被否，或與其“保薦＋直投”的投行模式有關(guān)。

　　深圳市明源軟件預(yù)披露的招股說明書顯示，作為公司上市的保薦機(jī)構(gòu)，平安證券旗下全資直投子公司平安財智于2010年7月8日，出資500萬元，持有92.996萬股，占公司發(fā)行后總股本1.74%。

　　同樣，本報記者了解到，廣發(fā)證券擔(dān)任主承銷商的廣州白云電器設(shè)備最終也因持續(xù)關(guān)聯(lián)交易和銷售依賴等原因而止步IPO。

　　而海通證券主承銷的上海冠華不銹鋼制品首發(fā)申請被否則與2007年的增資入股有關(guān)。對此，證監(jiān)會發(fā)審委稱，在公司2007年10月增資入股的股東中，有4家股東(增資時點(diǎn)合計持股比例為10.46%)當(dāng)時的實際控制人及股東與公司董事、高級管理人員存在有親屬關(guān)系。

　　長江3券商出師不利

　　此外，對長江證券、第一創(chuàng)業(yè)摩根大通以及新時代證券三家券商來說，今年的IPO承銷可謂是出師不利。

　　2012年1月9日，長江證券主承銷的北京高威科電氣技術(shù)在當(dāng)天舉行的發(fā)行審核委員會2012年第8次會議上遭到否決。

　　對此，有資深券商保薦人士告訴本報記者，北京高威科電氣技術(shù)上市前股權(quán)更迭頻頻，犯了IPO的大忌。

　　“雖然公司在《招股說明書(申報稿)》中對實際控制人做了認(rèn)定，并對實際控制人3年不變也進(jìn)行了確認(rèn)，但公司大規(guī)模的股權(quán)轉(zhuǎn)讓容易導(dǎo)致因為控股股東發(fā)生變化而被發(fā)行審核委員會認(rèn)定為實際控制人發(fā)生了變更，從而影響公司順利通過審核。”該人士稱?！按送猓驹?009-2010年間，董事、監(jiān)事、高級管理人員也有比較多的變化?！?/p>

　　而第一創(chuàng)業(yè)摩根大通主承銷的西安環(huán)球印務(wù)首發(fā)申請，就敗在了關(guān)聯(lián)交易以及關(guān)聯(lián)企業(yè)身上。

　　據(jù)公司招股說明書(申報稿)顯示，公司控股股東陜藥集團(tuán)持股65%。但是，近年來，西安環(huán)球印務(wù)與陜藥集團(tuán)下屬企業(yè)的關(guān)聯(lián)交易不斷。其中，西安楊森一直是環(huán)球印務(wù)的大客戶。2008年-2010年，環(huán)球印務(wù)與西安楊森交易額分別為1969萬元、1981萬元和2260萬元，占營業(yè)收入為8.6%、7.67%和7.28%。2011年1-6月，西安楊森與環(huán)球印務(wù)交易額達(dá)1480萬元，占營業(yè)收入比例為8.58%，躍居為環(huán)球印務(wù)第一大客戶。

　　由新時代證券主承銷的臨江市東鋒有色的創(chuàng)業(yè)板首發(fā)申請則在3月23日被否。對此，有券商研究員表示，公司IPO折戟或與公司規(guī)模偏小以及上市前增資瑕疵有關(guān)。

　　據(jù)公司預(yù)披露的招股說明書顯示，報告期內(nèi)，扣除非經(jīng)常性損益后，公司2008至2010年的利潤分別僅有659萬元、905萬元和2422萬元。

　　公司IPO預(yù)披露稿還表明，公司實際控制人趙國安當(dāng)年通過“借雞生蛋”，即借3000萬元增資，讓東鋒有色扭轉(zhuǎn)乾坤。與此同時，又將增資所獲股權(quán)溢價轉(zhuǎn)賣獲利。經(jīng)過兩次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，雖然趙國安持股占比降至近70%，但不花一分錢，其在東鋒有色的權(quán)益出資額由2008年之前的1300萬增加至3020萬元。