劉冬 張劍鋒

　　昨日晚間，德豪潤達(dá)(002005.SZ)發(fā)布2011年財(cái)報(bào)，歸屬于上市公司股東的凈利潤約3.9億元，較上年大幅增長100.44%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入30.6億元，比上年上升18.12%。其中，LED業(yè)務(wù)收入為9.1億元，小家電行業(yè)21.2億元。

　　值得注意的是，德豪潤達(dá)2011年的營業(yè)利潤為1.46億元，而利潤總額為4.52億元。其中，約3億元利潤為其子公司蕪湖德豪潤達(dá)、揚(yáng)州德豪光電獲得政府“科技三項(xiàng)”補(bǔ)貼，以及蕪湖德豪潤達(dá)獲得高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)證導(dǎo)致所得稅率降低，同比少繳納了27.63%。

　　年報(bào)顯示，2011年的營業(yè)利潤率主要由LED業(yè)務(wù)帶動(dòng)，LED業(yè)務(wù)以其38.4%的營業(yè)利潤率拉動(dòng)營業(yè)利率為15.96%小家電業(yè)務(wù)，使其2011年整體營業(yè)利率上漲至22.7%。

　　西南證券分析師李輝認(rèn)為，與大多數(shù)LED企業(yè)不同，德豪潤達(dá)業(yè)務(wù)涵蓋LED外延片、LED芯片、LED模組、LED照明產(chǎn)品、LED顯示屏系列等全產(chǎn)業(yè)鏈。垂直一體化帶來的優(yōu)勢使得德豪潤達(dá)可以大幅降低成本，并控制由于上游材料價(jià)格變動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，由于照明業(yè)務(wù)為主的LED應(yīng)用業(yè)務(wù)門檻較低，大量的中國企業(yè)開始進(jìn)入這個(gè)市場，但在競爭中不少中小LED企業(yè)選擇關(guān)門離場。因此有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑，這個(gè)行業(yè)的企業(yè)良莠不齊，產(chǎn)能過剩。不過德豪潤達(dá)董事長王冬雷對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)(微博)》表示，LED行業(yè)大量中小企業(yè)關(guān)門的真正原因在于他們從事的僅是封裝(組裝)等較為簡單的業(yè)務(wù)，而掌握核心技術(shù)、需要投資也多的上游廠商則極為強(qiáng)勢，因此過度依賴上游廠商的企業(yè)利潤微薄、難以為繼。