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軟件業(yè)嫁接金融資本已成大勢 未來并購3類熱點(diǎn)

2011/11/29 17:02      王曉濤

  哪些軟件企業(yè)會成為未來的并購熱點(diǎn)?在日前舉行的“2011中國軟件投融資高峰論壇”上,北京賽迪創(chuàng)新投資顧問公司總裁張濤給出了明確的答案。他說:“有三類軟件企業(yè)會是未來并購的熱點(diǎn):第一類是規(guī)模不大,但具有一些獨(dú)特業(yè)務(wù)特色和核心技術(shù)能力的企業(yè);第二類是具有獨(dú)特研發(fā)能力的基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域的企業(yè);第3類是有客戶資源即相應(yīng)應(yīng)用對象的軟件企業(yè)。”

  軟件是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的血液

  賽迪顧問和北京賽迪創(chuàng)新投資顧問有限公司在論壇上聯(lián)合發(fā)布的《中國軟件產(chǎn)業(yè)投融資與并購戰(zhàn)略研究(2011)》指出,中國軟件投融資與并購領(lǐng)域呈現(xiàn)以下三個特點(diǎn):

  一是軟件產(chǎn)業(yè)快速增長,業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整加速。截至8月底,今年我國軟件產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模已超過萬億元,月均增長速度達(dá)30%,其中尤以軟件技術(shù)業(yè)務(wù)增長突出。數(shù)字顯示,去年我國軟件產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入13364億元,同比增長31%,營收規(guī)模首次突破萬億元大關(guān)。張濤說:“今年中國軟件產(chǎn)業(yè)很可能超過1.6萬億元大關(guān)!”而在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面,以云計(jì)算為代表的軟件服務(wù)化趨勢明顯,軟件技術(shù)服務(wù)板塊蓬勃發(fā)展。

  二是軟件企業(yè)私募股權(quán)融資和并購交易活躍,其中行業(yè)應(yīng)用、管理軟件和游戲軟件成為股權(quán)融資與并購的熱門領(lǐng)域。

  三是創(chuàng)業(yè)板、新三板為軟件企業(yè)開啟了新的資本運(yùn)作平臺,軟件企業(yè)IPO規(guī)模迅速增長。據(jù)統(tǒng)計(jì),2010年至2011年10月,軟件企業(yè)IPO共52例,融資金額超過340多億元。

  在張濤看來,如果說物聯(lián)網(wǎng)是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的神經(jīng)系統(tǒng),那么軟件就如同是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的血液,他說:“軟件無處不在,它為各個領(lǐng)域的各個部分提供動力、養(yǎng)分和能量。”正是因?yàn)檐浖绱酥陵P(guān)重要,在今年1月28日,國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《進(jìn)一步鼓勵軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展若干政策的通知》,對軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資政策等進(jìn)行了進(jìn)一步的補(bǔ)充和完善,明確鼓勵和支持軟件企業(yè)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)資源整合,積極支持引導(dǎo)軟件企業(yè)為實(shí)現(xiàn)資源整合和做大做強(qiáng)進(jìn)行的跨地區(qū)重組并購。同時,國家將拓寬軟件產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資、債權(quán)融資等直接融資渠道,建立貸款風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制,促進(jìn)軟件企業(yè)增資擴(kuò)建和技術(shù)創(chuàng)新,促使軟件企業(yè)與資本市場加速結(jié)合,實(shí)現(xiàn)中國軟件產(chǎn)業(yè)通過投融資方式與資本市場實(shí)現(xiàn)共贏。

  軟件業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域備受投資者青睞

  軟件行業(yè)具有輕資產(chǎn)的特點(diǎn),其主要資產(chǎn)多體現(xiàn)于企業(yè)的技術(shù)、專利、人才等無形資產(chǎn),而行業(yè)應(yīng)用軟件業(yè)務(wù)更是體現(xiàn)出這一特點(diǎn)的典型,投資者對軟件行業(yè)的投資正逐漸由硬件設(shè)備向技術(shù)服務(wù)轉(zhuǎn)變,同時,軟件與行業(yè)相結(jié)合的經(jīng)營模式正在日益激烈的競爭中逐漸凸顯。

  從融資規(guī)模來看,2010年至2011年10月,互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用及服務(wù)領(lǐng)域的股權(quán)融資規(guī)模最大,占VC/PE融資方式披露金額的21.74%,占戰(zhàn)略融資方式披露金額的51.98%。顯然,雖然行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域的融資案例較多,但單筆融資規(guī)模較小。無論是行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域或是互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用及服務(wù)領(lǐng)域,都是投資者青睞軟件應(yīng)用的表現(xiàn)。

  對于軟件產(chǎn)業(yè)投融資中的天使投資,張濤分析認(rèn)為,由于軟件企業(yè)的特點(diǎn)是沒有太多的硬資產(chǎn),更多的是依靠知識,相應(yīng)地造成了信息溝通不暢和不對稱風(fēng)險。他說:“對于創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)來說,技術(shù)就是自己的一切,很難把一些核心信息披露出來,這樣投融資人缺乏充分的信息交流,因此,天使投資需要考慮如何解決好相應(yīng)的信息溝通交流和信任機(jī)制。”

  張濤判斷,未來軟件業(yè)的并購會進(jìn)一步加劇,而且行業(yè)性應(yīng)用和基礎(chǔ)軟件會成為企業(yè)并購的方向,諸如操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫、海量數(shù)據(jù)處理分析等具有很大的投資價值。

  此外,2010年至2011年10月,軟件企業(yè)IPO共52例,其中軟件企業(yè)在內(nèi)地IPO有43例,融資總額294.46億元;在香港進(jìn)行IPO的企業(yè)有2家,融資金額7.26億港元;在美國進(jìn)行IPO的企業(yè)7家,融得資金7.34億美元。中國軟件企業(yè)IPO上市覆蓋10余個省市。上市企業(yè)主要分布在北京、廣東、上海和福建四地,共有44家軟件企業(yè)上市,融得資金313.10億元,占上市公司總額的90.13%。

  政府與企業(yè)要創(chuàng)新資本融資

  地方政府如何支持本地軟件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,張濤提出了三條建議:第一,要強(qiáng)調(diào)前瞻布局。地方政府要前瞻性地結(jié)合本地的特點(diǎn),結(jié)合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)新的發(fā)展方向,進(jìn)一步延展、彌補(bǔ)和強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈。他特別提醒說:“地方政府不要只盯著招商,要支持已入駐軟件園區(qū)的企業(yè)發(fā)展。”第二,要為資本投資打造良性的投資環(huán)境。第三,要創(chuàng)新資本融資方式,打造創(chuàng)新投融資平臺。要削減融資成本,降低融資風(fēng)險,就要打造投融資服務(wù)平臺,對于軟件產(chǎn)業(yè)來說,這一點(diǎn)非常重要。

  而對于軟件企業(yè),張濤同樣也提出了3條建議:企業(yè)首先要做好基本業(yè)務(wù),軟件企業(yè)作為信息技術(shù)密集型企業(yè),要把主要的資金和力量用于加強(qiáng)研發(fā)力度和人才培養(yǎng),積極圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)投資方向進(jìn)行研發(fā)布局。同時要培養(yǎng)懂得工業(yè)制造的復(fù)合型人才,張濤說:“中國的軟件人才,大多是做代碼的工程師,而我們?nèi)狈軜?gòu)方面的人才。物聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新領(lǐng)域給我們帶來了機(jī)會,相應(yīng)的部分高端人才的培養(yǎng)應(yīng)該成為企業(yè)投入的重點(diǎn)。”其次,企業(yè)要積極應(yīng)用資本杠桿,以并購為手段迅速取得高技術(shù)企業(yè)研發(fā)能力和研發(fā)成果,從而快速做強(qiáng)做大。目前,資金成為軟件企業(yè)成長的壁壘之一,而上市企業(yè)融資以后,資金成為非常有力的武器,應(yīng)該思考軟件產(chǎn)業(yè)未來的戰(zhàn)略方向,進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合。最后,企業(yè)要積極和政府對接,以創(chuàng)新的資本運(yùn)作方式加快企業(yè)發(fā)展。軟件企業(yè)應(yīng)積極創(chuàng)新資本運(yùn)作方式,通過無形資產(chǎn)抵押、中小企業(yè)集合債、融資租賃、新三板、政府基金等創(chuàng)新型的資本運(yùn)作方式,產(chǎn)融結(jié)合實(shí)現(xiàn)軟件企業(yè)跨越式發(fā)展。

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