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能源環(huán)保領(lǐng)域潛力漸顯現(xiàn) VC/PE機構(gòu)紛紛布局

2010-12-27 12:19:55      肖妤倩

  能夠找到新興行業(yè)興許不難,但是能找到新興行業(yè)中的隱形冠軍還真沒有那么容易。

  在不少投資人看來,低碳就是這樣的一個充斥著隱形冠軍的新興行業(yè),而這個行業(yè)里的隱形冠軍更是不少。據(jù)中國風(fēng)險投資研究院(CVCRI)對556家風(fēng)投機構(gòu)的調(diào)查顯示,2009年VC對能源環(huán)保領(lǐng)域共投資了35億元;VC投資的項目中,每10元錢中就有1.1元投向了能源環(huán)保領(lǐng)域。

  據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露,2010年,投資低碳行業(yè)的蛋糕只會越做越大。一方面,低碳行業(yè)中的節(jié)能環(huán)保、新能源等屬于產(chǎn)業(yè)政策扶植范疇,另外一方面,對經(jīng)濟周期的波動又不太敏感。因而,投資風(fēng)險在這兩個因素的驅(qū)動下就縮小了很多。

  鄭偉鶴領(lǐng)銜的深圳同創(chuàng)偉業(yè)投資有限公司作為國內(nèi)第一批創(chuàng)投投入產(chǎn)出比最高的一家,在低碳行業(yè)里的投資手筆不在少數(shù)。

  布局低碳早入手

  在低碳行業(yè)中的細分太陽能領(lǐng)域里,鄭偉鶴及其團隊投資的公司包括拓日新能、鄭州新大新等;而在豐田零部件領(lǐng)域投資的企業(yè)有大冶軸承;在動力電池領(lǐng)域的投資包括當(dāng)升科技、貝特瑞;在節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域投資的企業(yè)有格林美、天華博實、思能達等。由此,同創(chuàng)偉業(yè)在低碳行業(yè)的布局幾乎涵蓋了每一個細分領(lǐng)域。

  而這些就是他所稱的“隱形冠軍”,一如赫爾曼.西蒙的《隱形冠軍》一書那樣,鄭偉鶴一直將它放在辦公桌上,時時提醒著自己。

  就其投資的太陽能領(lǐng)域中的拓日新能而言,該企業(yè)是第一家登陸中小板的太陽能企業(yè),實際上,鄭偉鶴從2006年7月份開始,就接觸了到了拓日新能。

  在鄭偉鶴看來,拓日新能一方面是中國最大的非晶硅太陽能電池生產(chǎn)商,另一方面無錫尚德等中國太陽能企業(yè)也已經(jīng)相繼登陸美國納斯達克。

  而在中國資本市場,這個行業(yè)的上市公司卻是空缺。在同創(chuàng)偉業(yè)的幫助下,拓日新能于2008年2月28日登陸了深圳中小板市場,打破了中國資本市場中沒有太陽能企業(yè)的先河。

  對于這個領(lǐng)域,同創(chuàng)偉業(yè)似乎情有獨鐘,就在最近,鄭偉鶴還看到了一家主營業(yè)務(wù)為太陽能芯片的江西企業(yè),僅今年一年的利潤就有兩億元,這個行業(yè)的前景的確不可限量。

  從過去一系列的投資中,鄭偉鶴也深知,企業(yè)所面臨的已經(jīng)不僅僅是產(chǎn)業(yè)鏈層面的競爭,更是資本層面的競爭。就拿動力電池細分領(lǐng)域中的當(dāng)升科技來說,這家企業(yè)融資的時候已經(jīng)將商業(yè)計劃書掛在了網(wǎng)上,可見融資相當(dāng)迫切,但當(dāng)時這家企業(yè)僅僅只有300萬元利潤,然而到今年9月份,當(dāng)升科技的凈利潤已經(jīng)超過2000萬元,從2010年4月份上市之后,其凈利潤的攀升尤為明顯。像這類國內(nèi)鋰電正極材料的龍頭企業(yè),一旦與具有無窮力量的資本相結(jié)合,發(fā)展?jié)摿Σ豢尚∫暋?/p>

  正是如此布局,同創(chuàng)偉業(yè)也迎來了驕人的回報。深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司、深圳市達晨創(chuàng)業(yè)投資有限公司和深圳市同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資有限公司三家本土VC/PE機構(gòu)在創(chuàng)業(yè)板IPO退出數(shù)量上名列三甲,其中同創(chuàng)偉業(yè)的平均投資回報為11倍。
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  低碳富礦

  從去年的哥本哈根氣候大會到中國今年“兩會”,低碳不僅成為一個熱門的詞匯,更向著資本市場不斷蔓延。

  據(jù)了解,低碳經(jīng)濟這個市場雖說很大,但主要分為三大類,即高碳改造、低碳升級和無碳替代。高碳改造包括節(jié)能減排,比如企業(yè)高排放鍋爐的改造;低碳升級包括以新材料、新裝備、新工藝等升級原有設(shè)備的;無碳替代則包括以新能源,比如核能、風(fēng)能、太陽能或生物能直接替代原有火力發(fā)電方式等。

  將這三大類若繼續(xù)進行細分,則包括300多個細分行業(yè)。比如節(jié)能方面,就包括建筑節(jié)能、綠色照明、碳捕獲封存、低碳公益裝備等。

  僅就節(jié)能環(huán)保一個細分領(lǐng)域,未來的產(chǎn)值都大得令人稱奇。據(jù)統(tǒng)計,“十一五”期間中國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)年均增長率在15%~20%之間,2009年節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值為1.9萬億元。

  而根據(jù)全國工商聯(lián)環(huán)境服務(wù)商會預(yù)計,到2015年,中國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值將達到4.5萬億元,其中,污水、固廢與脫硫脫硝三大產(chǎn)業(yè)的投資分別可達5000億元。

  因此,看重低碳領(lǐng)域的創(chuàng)投機構(gòu)不在少數(shù),而且對于其中的細分領(lǐng)域有著不同的偏好。

  比如浙商創(chuàng)投也將低碳經(jīng)濟視作一塊“富礦”,并已經(jīng)陸續(xù)投資風(fēng)電配套設(shè)備制造、風(fēng)污染治理、智能建筑等項目;深圳創(chuàng)新投同樣也看好低碳經(jīng)濟,如新能源領(lǐng)域的動力電池材料,還有太陽能、風(fēng)能在洗牌以后帶來的一些機會等等;國際金融公司則表示對風(fēng)能、太陽能、生物燃料、廢水處理以及電子商務(wù)、電動汽車等行業(yè)都予以關(guān)注;建銀城投環(huán)保股權(quán)投資基金則對噪音處理和空氣處理更感興趣。

  正因為此,對于低碳經(jīng)濟領(lǐng)域的投資不僅僅是有創(chuàng)投企業(yè)的前期探路,政府引導(dǎo)基金更是乘勝追擊。據(jù)相關(guān)人士透露,國家主導(dǎo)的新興產(chǎn)業(yè)投資基金第一批20只基金已籌建過半。多數(shù)省市政府今年都新設(shè)立了創(chuàng)投引導(dǎo)基金辦公室,其工作重心直指新興產(chǎn)業(yè),低碳基金凸顯。

  而今,低碳行業(yè)的潛力已經(jīng)浮出水面,潛伏在這個行業(yè)里的企業(yè)家更需要將技術(shù)與應(yīng)用市場相結(jié)合,也只有這樣,潛伏在這個行業(yè)里的創(chuàng)投才能打造更大的蛋糕。

  同創(chuàng)偉業(yè)鄭偉鶴:投資就像F1

  12月的深圳依舊風(fēng)和日麗,微風(fēng)徐徐。在南山區(qū)大學(xué)城內(nèi),500多位創(chuàng)業(yè)者齊聚“清華大學(xué)創(chuàng)業(yè)者訓(xùn)練營”,身為創(chuàng)業(yè)者背后的隱形人——深圳同創(chuàng)偉業(yè)有限公司(下稱“同創(chuàng)偉業(yè)”)董事長鄭偉鶴也趕到了這里,他的出現(xiàn)讓業(yè)內(nèi)人士有些驚訝。

  因為以往鄭偉鶴所出席論壇的話題都同中后期項目有關(guān),但是這一次,他面對的幾乎都是創(chuàng)業(yè)不久的企業(yè),且不論IPO,即便是利潤都還沒有做到可觀的數(shù)字。

  “難道是想介入早期項目?”面對記者的疑問,鄭偉鶴爽朗地說道,“盡管我對中后期項目更有感覺,但就目前的形勢來看,我們未來也會成立早期基金,做早期項目。”之后,他有點含蓄地笑了,看起來,那身黑色的西服、領(lǐng)帶似乎讓他顯得有些拘謹。

  還記得上一次在中國投資年會上見到鄭偉鶴時,他就說過,“二級市場已經(jīng)過熱,PE(私募股權(quán)基金)的中晚期項目過熱,但是早期項目確實還達不到熱的程度,現(xiàn)在應(yīng)該逐漸往前端靠近。”顯然,早期項目早就已經(jīng)進入了鄭偉鶴的視線,就等著時機成熟了。

  而今,帶著同創(chuàng)偉業(yè)走過十多年之久的鄭偉鶴已將十多家創(chuàng)業(yè)企業(yè)送上資本市場的舞臺,而他所管理的4支基金的規(guī)模也達到了20億元。

  從某種意義上說,他自己也是一個創(chuàng)業(yè)者,是在一群創(chuàng)業(yè)者背后的創(chuàng)業(yè)者。更重要的是,在二十多年時間里,從律師向股權(quán)投資基金掌門人的轉(zhuǎn)型也讓鄭偉鶴見證了中國資本市場的起起伏伏。
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  新興行業(yè)隱形冠軍

  近日,同創(chuàng)偉業(yè)投資的三家企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)過會,其中,亞太輕合金及唐人神兩家公司分別于11月12日和11月15日連續(xù)通過中小板發(fā)審會,而自今年一月起,格林美、當(dāng)升科技相繼登陸A股中小板及創(chuàng)業(yè)板的舞臺。

  毫無疑問,今年是同創(chuàng)偉業(yè)收獲的一年,鄭偉鶴及其團隊投資的企業(yè)2009年已經(jīng)有6家企業(yè)上市,而2010年這個數(shù)字變成了8家。換句話說,2010年這一年上市的企業(yè)已經(jīng)超過了過去十年的總和。

  說到這里,鄭偉鶴舒展了眉頭,“這實際上也反映出了中國資本市場的變化。”在這十年時間里,中國資本市場發(fā)生了質(zhì)的變化,從股改全流通到創(chuàng)業(yè)板的推出,無數(shù)的創(chuàng)投感受到中國市場退出門路的誘惑。

  鄭偉鶴也不例外,而他的不同就在于對人的選擇,用他的話說就是,“英雄不問出處,人人皆可成佛。”

  對此,鄭偉鶴談到了中國創(chuàng)業(yè)板上第一只視頻網(wǎng)站股——樂視網(wǎng),這是一家成立于2004年的視頻網(wǎng)站,更是一個全面展示最新影視娛樂資訊的互動平臺,最重要的是擁有國內(nèi)最全的影視節(jié)目庫存。也許很多人都會質(zhì)疑,“一個做視頻的網(wǎng)站如何有上市的資本,更何況是在國內(nèi)上市?”

  細細想來,樂視網(wǎng)實際上是獨創(chuàng)了一種“收費+免費”的商業(yè)模式。據(jù)了解,互聯(lián)網(wǎng)視頻領(lǐng)域主要有三種商業(yè)模式,其一是VOD視頻點播模式;其二是視頻分享模式;其三是以P2P技術(shù)為核心的網(wǎng)絡(luò)電視。而樂視網(wǎng)獨創(chuàng)的商業(yè)模式不僅使網(wǎng)站對于購買了版權(quán)的內(nèi)容進行互聯(lián)網(wǎng)上的收費發(fā)行,更推出免費的客戶端讓用戶自由上傳各種視頻。

  當(dāng)然,如此獨特的商業(yè)模式以及這位不斷創(chuàng)業(yè)的老板賈躍亭讓鄭偉鶴動心了。根據(jù)投中集團旗下數(shù)據(jù)顯示,如果僅僅按照樂視網(wǎng)招股時的29.2元/股來計算,同創(chuàng)偉業(yè)的回報超過五倍以上。

  顯然,即便是視頻網(wǎng)站,也能通過“微創(chuàng)新”做出它的特色,就好比而今的優(yōu)酷登上紐交所的舞臺一樣,中國的創(chuàng)業(yè)者總能在Youtube(世界上最大的視頻分享網(wǎng)站)之后找出適合中國國情的商業(yè)模式。

  就這樣,賈躍亭成為了鄭偉鶴心中不問出處的英雄之一,而英雄之二就要從奧克股份的董事長朱建民說起。細數(shù)朱建民這幾年的經(jīng)歷,他的特點就在于找到了用于多晶硅生產(chǎn)的切割液以及高性能混凝土生產(chǎn)的減水劑聚醚單體,而這兩個產(chǎn)品都是環(huán)氧乙烷(一種化學(xué)品)的衍生品。

  可以毫不夸張地說,在二十多年的時間里,朱建民的生活從來沒有離開過環(huán)氧乙烷,他對這玩意的熱愛就好比華羅庚之于數(shù)學(xué),鄧肯之于舞蹈,卓別林之于喜劇……以至于對實驗爆炸帶來的嚴重后果都“無怨無悔”。在鄭偉鶴看來,中國的確隱藏著很多很多的巨人。

  “其實很多的創(chuàng)業(yè)都是根據(jù)自身的安排在等待機會,如果能把握住大的趨勢,抓到轉(zhuǎn)機,專注于做能力圈以內(nèi)的事情,就能成功。”鄭偉鶴如此解釋朱建民能將企業(yè)做到這個地步是因為專注。

  正是對于精細化工領(lǐng)域的專注,朱建民參與創(chuàng)建的奧克股份在六年時間里凈利潤增加了1200多倍,而鄭偉鶴也因投資了奧克股份,在其上市之后獲得4倍以上的回報。

  一個是不斷創(chuàng)業(yè)的視頻網(wǎng)創(chuàng)始人,一個是精細化工達人,從他們身上,鄭偉鶴看到了一種絕活,更看到中國所潛藏的力量,用他的話說,這些人的共同特點只能用六個字形容“英雄不問出處”。

  所以,如果從人和商業(yè)模式上進行選擇,他更偏重的是人的因素,沒有人,再好的商業(yè)模式也會被市場所消磨。

  但是,這一切投資標的的選擇,最重要的還是源于對“新興產(chǎn)業(yè),隱形冠軍”的想象,而鄭偉鶴更是通過對硅谷許多創(chuàng)投機構(gòu)的研究最終采取投研團隊行業(yè)覆蓋的方式尋找著新興產(chǎn)業(yè)中的隱形者。

  正如鄭偉鶴所說,“投資就像一場F1比賽,我們既選賽道,也選賽手,還選賽車。”
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  抓住想象就能成功

  證券律師出身的鄭偉鶴看到不少公司上市的故事,當(dāng)資本市場上的老牌藍籌股萬科A曾經(jīng)在利潤還是3000萬元至5000萬元時,就請鄭偉鶴當(dāng)過律師,他能感受到那個團隊的特質(zhì),感受到他們的文化。

  十多年的律師生涯,不僅讓鄭偉鶴看到創(chuàng)投市場的前景,更蓄積了不少創(chuàng)業(yè)的力量與資源。實際上,他在律師從業(yè)期間就曾試著投資初創(chuàng)期的一家專注于電網(wǎng)GRS的企業(yè),盡管產(chǎn)品不錯,但是商業(yè)化運作一直存在問題,那時鄭偉鶴很是投入,幾乎每周都去那家企業(yè)觀摩,如此“近距離”的接觸反而使老板因不自在而回避。

  說到這段故事,鄭偉鶴似乎也為當(dāng)年的沖動而感到好笑,“其實很多投資人一開始投資都顯得太過迫切,現(xiàn)在懂得和企業(yè)保持距離了,其實并不需要每周都走進企業(yè),有時候哪怕是一個眼神或者一個電話就能給創(chuàng)業(yè)者帶來很大的力量。”

  就這樣,一手握著上市的專業(yè)經(jīng)驗,一手握著企業(yè)的資源,另外還有投資的零散經(jīng)驗,1+1+1究竟能等于什么?鄭偉鶴思考過這個問題,如果借著中國創(chuàng)投市場的光鮮將資源整合到一個平臺上,律師豈不就能華麗轉(zhuǎn)身?

  “王侯將相,寧有種乎。”帶著這種陳勝似的憤懣,鄭偉鶴于2000年創(chuàng)立了“同創(chuàng)偉業(yè)”,用他的話說,“那個時候中國國際高新技術(shù)成果交易會(簡稱高交會)剛開了一屆,中國創(chuàng)業(yè)板的前途實在很大。”

  就從那一刻起,鄭偉鶴成了一個十足的創(chuàng)業(yè)者。走到現(xiàn)在,中國資本市場的發(fā)展更是一日千里,就從上市企業(yè)上來看,過去在中國中小板中上市的企業(yè)一年還不到100家,而今在國內(nèi)上市的企業(yè)一年接近300多家,再加上香港的200多家,總數(shù)就達500多家。

  所以,在那個彌漫納斯達克泡沫的2000年,他的這一步邁對了,更重要的是,當(dāng)許多創(chuàng)投企業(yè)在2004年、2005年紛紛倒下的時候,鄭偉鶴繼續(xù)堅持著他的初衷。因為他從《日本可以說不》一書中認識到一個重要的問題,日本沒有超過美國不是GDP的原因,而是由于美國是一個創(chuàng)業(yè)的國度,有納斯達克,有資本市場,有交易所,有風(fēng)險投資,有很多像喬布斯一樣的創(chuàng)業(yè)家。

  長達十年的戰(zhàn)爭打贏了,2010年已經(jīng)迎來了同創(chuàng)偉業(yè)的收獲期,一轉(zhuǎn)眼14家企業(yè)已經(jīng)上市,僅在創(chuàng)業(yè)板就有7家。同時,他也在今年巴菲特的股東大會上找到了答案,因為巴菲特同樣也看好中國人的潛力和創(chuàng)造力,在巴菲特所進行的許多長期投資里,很多是消費類公司,而如今巴菲特也投資了新能源領(lǐng)域的比亞迪,顯然,巴菲特也沒有墨守成規(guī),而是不斷挖掘新的公司。

  鄭偉鶴笑著說,“如果沒有好的發(fā)展機會,巴菲特為何會來到這里,為何會放棄舒適的生活來到中國,因為看好中國的潛力,否則他一定會找一個舒服的地方過日子。”

  而在同企業(yè)不斷打交道的過程中,鄭偉鶴更深知,對企業(yè)應(yīng)該“將心注入”,有時候,他不免思考一個問題,可口可樂為巴菲特賺到了很多錢,但是對于人類的進步,對于社會文明究竟有多大的貢獻?因此,二級市場很多投資是被動的投資,而股權(quán)投資大不相同的就在于,能夠真正參與到企業(yè),幫助企業(yè)實現(xiàn)它的價值,這便是“將心注入”。

  實際上,這是一本星巴克總裁霍華德?舒爾茨的自傳,從中詮釋出一個美國式的真理:假如你能抓住顧客的想象,你就能成功。

  若將其復(fù)制到創(chuàng)投行業(yè),這句話便是,“假如你能抓住創(chuàng)業(yè)者的想象,你就能成功。”


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