有溫州人在“炒PE”，一位業(yè)內(nèi)人士在接受采訪時(shí)告訴記者，何為“炒PE”？該業(yè)內(nèi)人士解釋說(shuō)，就是A以5倍價(jià)格入股成為某公司股東，然后私下以7倍價(jià)格賣給B，B可能再賣給C……最后等企業(yè)上市后，公司股東和實(shí)際收益人不是同個(gè)人，這個(gè)如果在過(guò)會(huì)前被查，那么這家公司一定過(guò)不了會(huì)。最后接棒的投資人就會(huì)損失慘重，而對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，喊冤也無(wú)用了。
數(shù)據(jù)顯示：2010年二季度中國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)共有45支基金完成募集，新增可投資中國(guó)大陸地區(qū)的資本量為191.63億美元，環(huán)比上季度增長(zhǎng)了逾2倍，同比增長(zhǎng)更高達(dá)5倍。

　　“突如其來(lái)”的龐大資本量，讓PE、VC行業(yè)資深人士都心里犯慌，都知道錢多好辦事，太多卻不一定是好事。

　　報(bào)上廣招賢士“老板”天天被人挖

　　西湖邊綠蔭下，2棟獨(dú)立4層樓，浙江本土資格最老的股權(quán)投資管理公司——天堂硅谷的窩就在玉皇山路上。

　　袁維鋼，浙江天堂硅谷股權(quán)投資管理集團(tuán)有限公司總裁，雖然上半年投資的企業(yè)里有3家IPO，但他卻很焦慮，因?yàn)槿比?

　　近日，天堂硅谷在報(bào)紙上刊登了一個(gè)大大的廣告，招聘項(xiàng)目經(jīng)理。這已經(jīng)是天堂硅谷今年第二次在報(bào)紙上刊登招聘廣告，VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）、PE（股權(quán)基金）在報(bào)紙上廣招賢士，之前似乎沒先例。“廣撒網(wǎng)，我們?nèi)比?，急?#8221;袁維綱說(shuō)。

　　“今年要大轉(zhuǎn)型。”袁維綱說(shuō)，一頭避開高峰，PE已幾乎進(jìn)入瘋狂階段，因此轉(zhuǎn)向中早期項(xiàng)目，中早期項(xiàng)目未知數(shù)多，對(duì)投資經(jīng)理的要求自然也更高。

　　另一頭，天堂硅谷欲成立并購(gòu)基金。“未來(lái)5年，并購(gòu)基金市場(chǎng)很大。”

　　所有這一切規(guī)劃都需要人才?？蛇@個(gè)行業(yè)的人才原來(lái)就稀缺，現(xiàn)在更是一將難求，據(jù)了解，天堂硅谷已經(jīng)和杭州、四川兩家準(zhǔn)龍頭企業(yè)在洽談并購(gòu)基金事宜，有錢沒人也白搭，怎能不急。

　　“別說(shuō)找人難了，我最近也被獵頭騷擾死，挖人挖到老板頭上了。”說(shuō)起人才，A先生（因要求，不出現(xiàn)其名）哈哈笑出了聲。這位浙江風(fēng)投界名人，一直低調(diào)神秘，管理著幾家創(chuàng)投公司，沒想到萬(wàn)能的獵頭，還是找到他，想說(shuō)服其另投明君。投資人不是誰(shuí)能做的，A嘆這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在“偽”投資人太多。

　　不缺錢，就缺人!PE行業(yè)的一大怪圈。背后的始作俑者確是熱門的投資沖動(dòng)。前陣子去溫州采訪，溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文說(shuō)，最近打電話來(lái)要求組織看房的人少了，打電話來(lái)問哪里有PE項(xiàng)目的人多了，光溫州各類形式的本土風(fēng)投或投資公司已有100多家。也就在一周前，天堂硅谷在蕭山機(jī)場(chǎng)出來(lái)第一塊廣告牌上做起了廣告，這家向來(lái)低調(diào)聞名的浙江最早的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，已經(jīng)忍不住舉牌了。

　　送錢越來(lái)越難誰(shuí)說(shuō)“有錢就是大爺”

　　聽一個(gè)浙江投資人講了2個(gè)故事，驚訝之余，感嘆，這個(gè)社會(huì)，有錢也不一定是大爺啊。

　　故事一:溫州有家企業(yè)，低調(diào)得離譜，已經(jīng)做到行業(yè)老大，卻很少為人所知，因?yàn)橹八挟a(chǎn)品全部出口。是金子躲得再好，總會(huì)發(fā)光，于是被萬(wàn)能的投資人無(wú)情地揪了出來(lái)，帶著萬(wàn)般誠(chéng)意想“送”錢進(jìn)去，沒料對(duì)方不需要錢。

　　咋辦？投資人得知他們想開辟國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，上門出點(diǎn)子，送建議。果然，企業(yè)有點(diǎn)小動(dòng)心，對(duì)投資人也客氣多了。吃飯喝酒聊天，結(jié)果晴天霹靂，對(duì)方說(shuō)不上市。

　　咋辦？轉(zhuǎn)換思路，先說(shuō)服其上市。如今，這家公司仍然堅(jiān)持不上市，一個(gè)多月了，投資人仍然鍥而不舍。

　　故事二：去年，投資人到四川看中了一個(gè)公司，去的時(shí)候已經(jīng)有2家創(chuàng)投公司介入了，有人搶說(shuō)明是好東西，一談就幾個(gè)月，而這期間，從3家創(chuàng)投競(jìng)爭(zhēng)變成了10多家競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格從6倍市盈率最后談到12倍。最后終于以13倍價(jià)格談妥，北京突然殺出一匹黑馬，以迅雷不及掩耳之速，用15倍的價(jià)格和對(duì)方公司簽了合同。投資人只能感嘆，強(qiáng)盜橫行的江湖，連煮熟的鴨子也會(huì)飛。

　　送錢越來(lái)越難，PE行業(yè)的第二大怪圈。惡性競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)蔓延至投資行業(yè)。“PE如今已經(jīng)瘋狂了，過(guò)去以5、6倍市盈率入股是普遍的價(jià)格，如今一個(gè)項(xiàng)目幾十家創(chuàng)投爭(zhēng)，價(jià)格一報(bào)一個(gè)高，為避風(fēng)險(xiǎn)，天堂硅谷投資有正規(guī)的一套流程要走，沒辦法跟那些一口報(bào)價(jià)的創(chuàng)投去拼。”袁維鋼說(shuō)，這也是他們之所以想避開PE的原因之一，現(xiàn)在很多投資公司一頭熱，在袁維鋼看來(lái)，15倍以上的價(jià)格已經(jīng)虛高，沒有投資價(jià)值，如果市場(chǎng)不好，很容易出現(xiàn)一二級(jí)市場(chǎng)倒掛現(xiàn)象，即使企業(yè)上市了，投資公司也不一定贏利。

　　“近來(lái)某些PE/VC以近20倍市盈率入股企業(yè)，這對(duì)沒有上市的企業(yè)來(lái)說(shuō)，是非常高的估值，有一定的泡沫成分。”軟銀中國(guó)創(chuàng)業(yè)投資有限公司主管合伙人宋安瀾，不久前在參加一風(fēng)險(xiǎn)投資論壇接受采訪時(shí)說(shuō)，現(xiàn)在PE/VC這種“一哄而上”的現(xiàn)象不太正常，尤其是對(duì)一些臨近上市的中后期項(xiàng)目，PE/VC往往會(huì)“爭(zhēng)得頭破血流”。

　　小店老板成私募合伙人

　　去年，PE界發(fā)生了件大事，上海匯樂創(chuàng)投集團(tuán)董事長(zhǎng)、天津德厚資本執(zhí)行合伙人黃浩涉嫌集資詐騙罪被公安局帶走。這是一家注冊(cè)為基金公司的PE，組成是:一名不足30歲的基金管理人和一群退休工人為主體的投資人。

　　前不久，在寧波的張先生打電話咨詢?cè)诤贾葑C券公司工作的女兒，說(shuō)隔壁開小店的老王去做“原始股東”了，炒股票老虧，要不要也去開個(gè)后門。搞了半天，張小姐才搞明白，原來(lái)是隔壁家老王做了LP（私募股權(quán)投資基金的投資者），將錢投進(jìn)了一家投資公司，該公司號(hào)稱有一家非常優(yōu)質(zhì)的企業(yè)即將上市，投進(jìn)去至少翻40倍。問父親準(zhǔn)備投多少？張先生說(shuō):“10萬(wàn)。”張小姐立即制止。

　　注冊(cè)為股份制公司的創(chuàng)投企業(yè)，根據(jù)《公司法》及《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》相關(guān)內(nèi)容，股份制創(chuàng)投企業(yè)的投資者人數(shù)不應(yīng)超過(guò)200人，單個(gè)投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資不得低于100萬(wàn)元人民幣。

　　小店老板、退休大爺都做LP，PE行業(yè)的第三大怪圈。“如果連掃地大媽都去炒股，那么股市泡沫就快破滅了。”這是前幾年，股票市場(chǎng)嘮叨得比較多的一句話。就連退休大爺都去做LP，那么創(chuàng)投市場(chǎng)是不是也充滿了泡沫？

　　老陳15年前就出國(guó)做生意，去年賣掉了國(guó)外幾家飯館和倉(cāng)庫(kù)回來(lái)了，民間資本發(fā)展高峰會(huì)他去了，聽了半天，心潮澎湃，收回來(lái)一沓名片，里面好多“武林高手”。“高級(jí)合伙人”在老陳的腦海里浮現(xiàn)的，就是股東，而且是占股不少的股東。其不知，其實(shí)所謂高級(jí)合伙人也只不過(guò)是投資經(jīng)理。

　　“我們的LP是有門檻的。”袁維鋼說(shuō)，以高端個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者為主，首先必須有投資能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，其次，要跟共同投資理念，最后，必須實(shí)名投資，不歡迎湊份子。“這個(gè)行業(yè)只有規(guī)范，有好的團(tuán)隊(duì)，才能走得遠(yuǎn)。”.
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　　PE江湖志 樂不起來(lái)的匯樂

　　5月10日，上海匯樂創(chuàng)投集團(tuán)董事長(zhǎng)、天津德厚資本執(zhí)行合伙人黃浩涉嫌集資詐騙罪一案將在上海第一中級(jí)人民法院開庭。調(diào)查將近一年，兩度被退回偵查的案件終于有了新進(jìn)展。

　　匯樂和德厚，均草創(chuàng)于1982年出生的黃浩之手，投資人為大量退休職工。其融資粗糙、投資輕率，充分暴露出草根PE界的混亂現(xiàn)狀。

　　根據(jù)匯樂監(jiān)事長(zhǎng)、71歲的張敏回憶，2005年底她認(rèn)識(shí)了一位叫李玉娥的股友。正是這位“李老師”將黃浩介紹給她，并提議由黃牽頭，大家出資成立一個(gè)投資公司，投資一些中小企業(yè)。張敏入股匯樂公司后，又介紹其表妹、媳婦等親戚參與，介紹人可以收取3％、5％甚至更高的提成。匯樂集團(tuán)的股東就這樣以“滾雪球”的方式發(fā)展起來(lái)。

　　公司成立一年半的時(shí)間內(nèi)，以黃浩為首的投資者又先后設(shè)立了數(shù)家投資管理股份有限公司。匯樂集團(tuán)共投資五個(gè)項(xiàng)目，自黃浩被警方帶走后，這些項(xiàng)目多數(shù)處于停滯狀態(tài)。

　　一位自稱匯樂集團(tuán)小股東的人發(fā)表博文稱:“五個(gè)項(xiàng)目的投資額總計(jì)約8000萬(wàn)元，2006年成立的匯樂集團(tuán)，雖尚未成功退出任何一個(gè)項(xiàng)目，卻曾在2007年和2008年度兩次分紅，每股紅利1毛。”

　　2008年，正值大型產(chǎn)業(yè)基金概念方興未艾之際，黃浩注冊(cè)成立了德厚資本中國(guó)基金，設(shè)計(jì)規(guī)模達(dá)10億元。2008年6月11日，德厚資本在天津?yàn)I海新區(qū)掛牌成立。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，黃浩案恰恰反映了當(dāng)前草根PE慣用的手法，即在天津注冊(cè)基金，在上海融資，從現(xiàn)在監(jiān)管的屬地原則看，找上海的投資者融資，一旦出現(xiàn)問題一定是上海的監(jiān)管機(jī)構(gòu)出手，而PE注冊(cè)地的監(jiān)管部門并不會(huì)直接感受到這種來(lái)自投資者的壓力。PE的這種跨地域發(fā)展必然對(duì)中國(guó)的金融監(jiān)管體系形成越來(lái)越多的挑戰(zhàn)。