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項目少壓力大 PE改玩“咨詢+投資”新模式

2010-04-26 16:36:07      韓言銘
“現(xiàn)在有錢的人很多,整天飛來飛去找項目的基金經(jīng)理也不少。好的項目還是稀缺的,很難找。”一位做了多年的風險投資合伙人跟記者聊起風投現(xiàn)狀。

  為了爭奪好項目,各家基金使出了自己的招數(shù):參加地方引導基金的設立,搞好地方政府關系;與一些報道快公司或成長企業(yè)的媒體或記者合作;參加各種行業(yè)、投融資會議;拓展人脈,增加推薦好項目的機會等等。

  即使這樣,很多時候還是不能令人滿意。年初,在投資人的一次聚會上,有不少的基金合伙人提到,2009年基本沒有投什么項目,今年的投資壓力很大。

  窮,則思變。

  一些做咨詢起家的本土基金卻活得比較滋潤。他們通過先咨詢后投資的模式很好地解決了項目源問題。值得注意的是,一些基金也成立了自己的咨詢管理公司或咨詢管理部門。咨詢加投資漸成創(chuàng)投新風潮。

  “和君”模式

  和君資本,從出身上看,是中國PE界比較少見的。它的獨特性在于,和君資本不是從“錢”中誕生的,而是從咨詢業(yè)務中衍生出來的。

  董事長王明夫歷任君安證券研究所所長、君安證券收購兼并部總經(jīng)理、中國人民大學金融與證券研究所執(zhí)行所長,于2000年創(chuàng)立和君咨詢有限公司,并提出了“管理咨詢+投資銀行”的服務理念和業(yè)務模式,和君咨詢因此成為了中國本土管理咨詢業(yè)的領軍機構。和君咨詢集團現(xiàn)有咨詢師300多人,每年服務100多個企業(yè),深入到它們的內(nèi)部,對企業(yè)的實情知根知底,可以幫助企業(yè)解決實際問題甚至逆轉(zhuǎn)命運,能夠判別企業(yè)的成長與前景,深得企業(yè)的信任,與企業(yè)中人建立了千絲萬縷的人脈關系和深情厚誼。和君咨詢把所有這些轉(zhuǎn)化成數(shù)據(jù)庫功能和內(nèi)部交易標的,它們就是和君資本的最佳項目來源。2009年正式啟動的和君資本,就是這樣出發(fā)的,幾億元資金投資的第一批項目,幾乎都是自己的咨詢客戶。

  和君資本是基于和君咨詢而衍生出來的業(yè)務系列之一,主要包括二大類:投資管理和財務顧問。投資管理業(yè)務的運作模式是參照國際慣例、基于中國法律進行“融資、選項、管理、退出”,主要投資類型為Pre-IPO、Growth Capital、VC、Buyout、產(chǎn)業(yè)性投資及控股。財務顧問業(yè)務聚焦于為創(chuàng)業(yè)型企業(yè)和成長性企業(yè)引進VC和PE投資者,為大型企業(yè)引進戰(zhàn)略投資者,包括財務投資者和產(chǎn)業(yè)投資者。

  王明夫強調(diào)說,和君特別注意從四個方面正確理解“咨詢+資本”的業(yè)務格局:

  第一,一定要堅守咨詢大本營,把做強做大咨詢業(yè)務當作自己安身立命的基礎,視為造就自己差異化競爭優(yōu)勢的生命線。

  第二。把發(fā)展資本業(yè)務當作做強做大咨詢業(yè)務的有力手段和重要競爭優(yōu)勢。

  第三。要建立資本業(yè)務與咨詢業(yè)務的互動和利益共生及分享機制。

  第四,要把整體格局的形成建立在“精專”的專業(yè)分工基礎上,讓各板塊的發(fā)展遵循本專業(yè)領域的游戲規(guī)則和專業(yè)要求去做。

  和君并不孤單。

  成立于1992年的北京標準咨詢有限公司也發(fā)展成為管理咨詢、公司金融和投資基金三位于一體的咨詢和資本服務機構。據(jù)公司經(jīng)理譚文亮介紹,此前,標準咨詢用自己的錢已經(jīng)投了好幾家企業(yè)。他們自己稱是中國最早定位于“管理+資本”的機構。

  事實上,不僅中國公司這么做。在國際管理咨詢業(yè)界,有過這樣的情況—貝恩咨詢(Bain Consulting)衍生出貝恩資本(Bain Capital)。貝恩資本很快就晉升至私募資本機構中的第一陣營系列,管理的基金規(guī)模一度達到500多億美元,與KKR、凱雷、黑石、華平等齊名。出來牽頭創(chuàng)建貝恩資本的那個貝恩咨詢合伙人后來做了馬薩諸塞州的州長,據(jù)說后來還作為共和黨的總統(tǒng)候選人參與了最新一屆的總統(tǒng)競選。

  IBM也有自己的咨詢和投資公司。IBM咨詢吳棟材經(jīng)理說:“IBM咨詢涵蓋的范圍很廣,包括策略變革、客戶關系管理、供應鏈管理、財務管理、人力資源管理,信息技術及商業(yè)外包服務等,而IBM投資卻是關注一些大型的企業(yè),或者是對IBM有戰(zhàn)略意義的技術性公司,兩者有合作。”

  如何融合?

  然而,也有一些人持不同觀點。

  北大縱橫管理咨詢集團合伙人關雪峰認為,這本來就是兩種不同的行當,融在一起對人的素質(zhì)要求太高。投資主要以投入產(chǎn)出獲取財務回報從宏觀來考量;而管理咨詢則是從企業(yè)內(nèi)部的管控微觀世界著手。

  關雪峰的同事,北大縱橫管理咨詢集團合伙人周春兵也認為,這是兩個行業(yè)。投資基金投入企業(yè)后,作為股東之一,對企業(yè)的戰(zhàn)略和管理提供建議那是義務。若是有這兩者合作那是很正常的事。周春兵此前服務中星資本上海公司,這是一家新加坡的投資基金與投行顧問公司。

  盡管如此,不過,國內(nèi)一些PE都開始建立屬于自己的管理咨詢公司,專門負責給投資企業(yè)做管理咨詢服務。比如,弘毅資本就成立了自己的管理咨詢公司。

  王明夫說,時下中國商界,資本機構的普遍情況是“錢多人少”,幾個人管理幾千萬、幾億、十幾億資金的“小私募”機構隨處可見。它們的普遍困擾是:沒有足夠的項目來源渠道;建立不起足夠的研究分析能力和投后管理能力;招不到一流的人才,發(fā)育不出足夠規(guī)模的人才隊伍;建立不起有公信力和感召力的品牌地位;形不成差異化的競爭能力。一群私募“螞蟻大軍”,衣著光鮮、捉襟見肘、無所憑藉、不知所向,走在同質(zhì)化競爭價格比拼的道路上,跟隨資本市場的忽冷忽熱、起伏不定且風雨飄搖。

  和君資本何以逃脫螞蟻大軍中平庸一員的處境?咨詢師長年累月深入企業(yè)第一線,為和君資本帶來高質(zhì)量、高互信的項目來源。同時,又為投后管理和增值服務提供強有力的支持,令到和君足以為目標企業(yè)解決企業(yè)成長和轉(zhuǎn)型中的一系列問題,包括戰(zhàn)略規(guī)劃、商業(yè)模式選擇、公司治理、組織優(yōu)化和流程再造、市場營銷、人力資源管理、股權激勵、企業(yè)文化、IT規(guī)劃、并購重組、上市方案設計、募股資金投向、上市后的投資者關系和市值管理等等。通過這些服務,與企業(yè)建立你中有我,我中有你的千絲萬縷關系,結(jié)下深情厚誼的不解之緣,最后形成咨詢、資本和企業(yè)三者互動共生的和諧生態(tài)。

  和君資本的出發(fā),是中國本土咨詢公司成長與發(fā)展的一次歷史性突破。它代表的不僅僅是和君,而是整個咨詢行業(yè)的標志性意義。和君資本的發(fā)展,將對咨詢業(yè)務產(chǎn)生重要影響,有助于提升咨詢的社會地位和商業(yè)量級,促進咨詢業(yè)務的盈利模式創(chuàng)新、放大咨詢的價值,拓寬咨詢師的商業(yè)視野,推動咨詢師的知識結(jié)構改良和思維方式優(yōu)化,增加客戶粘性和忠誠度,讓和君咨詢與更多重量級客戶門當戶對。

  何學林營銷策劃(北京)有限公司總裁何學林則大力倡導,投資跟策劃結(jié)合。在何學林看來,策劃可以化腐朽為神奇。投資人看項目是以一種靜態(tài)的眼光,財務分析、盡職調(diào)查也好,“看”和觀察都是靜態(tài)的,事實上這只是個階段,往后的階段是可變的。無論是技術領先還是“團隊人好”并不能保證成功呀!而策劃卻可以起到四兩拔千金的作用,可以給項目提供方法。

  譚文亮說:“投資人更關注企業(yè)的財務,而做咨詢的人更會從企業(yè)本身的角度來看問題。關鍵在于如何把兩者整合。”

  他舉了個例子,他們2007年給江蘇一家企業(yè)做咨詢服務,后來變成長期合作伙伴。在做咨詢的同時發(fā)現(xiàn)這家企業(yè)在上市的潛質(zhì),我們就投資了這家企業(yè),一年后就引進了戰(zhàn)略投資者,目前這家企業(yè)正在籌備上市。

  業(yè)內(nèi)人士認為,現(xiàn)在資金很多,而好項目有限,一些做咨詢的公司可能拓展它的業(yè)務范圍,成立基金或者跟PE合作,這可能會成為一個趨勢。但畢竟投資是另外一個行當,從咨詢到投資的轉(zhuǎn)型,需要充電的東西并不少。

  王明夫希望他的“資本+咨詢”模式能夠讓和君資本在若干年內(nèi)晉升為最具實力、最可持續(xù)發(fā)展的投資機構。

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