高盛（Goldman Sachs）昨日公布了一批內(nèi)部文件。該行表示，這些文件證明，其次貸交易的動機是審慎風險管理，而非投機。

　　高盛首席執(zhí)行官勞爾德•貝蘭克梵（Lloyd Blankfein）周二將在美國參議院作證。昨日這家困境中的銀行表示，該行未曾在次貸市場“一味或大量做空”，而其所持有的任何空頭頭寸，都是為了平衡多頭敞口。

　　這些材料主要是內(nèi)部往來的電子郵件，意在反駁參議院一個調(diào)查委員會的指控。該委員會上周六稱，高盛通過押注抵押貸款市場將走低（該市場后來崩盤），賺取了大筆利潤。

　　美國證交會（SEC）也指控，高盛沒有披露一只對沖基金影響了該行承銷的一種次貸證券的構(gòu)成，構(gòu)成欺詐行為。預(yù)期貝蘭克梵將在明日為該行進行強有力的辯護，力求在客戶和美國公眾眼中保護該行的聲譽；很多美國人都成為住房市場崩盤的受害者。

　　據(jù)熟悉高盛可能采用的辯護戰(zhàn)略的人士介紹，如果貝蘭克梵有意提出高盛是一場有政治動機的運動的打擊對象，那么他將必須謹慎把握，以免進一步惹惱監(jiān)管者。“與政府作對總是不平等的，”一名律師表示。“他們手上拿著火箭筒，而你只有一把水槍。”

　　周末公布的文件包括一封4月7日致股東的信件。高盛在信中表示，該行并未通過押注住房抵押貸款產(chǎn)品將走低而得到巨額營收或利潤，其空頭頭寸只是意味著，該行減少了自己本來會遭受的虧損。

　　對沖敞口與出于盈利目的而動用公司資產(chǎn)負債表持有某種頭寸，這兩者之間的界限相當微妙。至少有一部分電子郵件表明，在2006年底，高盛的防守型姿態(tài)，是以更為樂觀投資者可能遭遇的虧損為代價的。

　　時任高盛抵押貸款業(yè)務(wù)主管的丹尼爾•斯博克（Daniel Sparks）在一封電子郵件中敦促員工“從新貸款證券化中盡量多的銷售”，從內(nèi)容看，這似乎意在減少該行自身的敞口。斯博克周二也將在參議院作證。

　　對于曾在抵押貸款領(lǐng)域虧損數(shù)百億美元的美林（Merrill Lynch）、以及花旗集團（Citigroup）來說，虧損的一大來源就是它們持有巨額的次貸證券。這些證券本來會被轉(zhuǎn)變成復(fù)雜的債務(wù)抵押債券（CDO），但在投資者終于對該市場產(chǎn)生反感后，這些機構(gòu)便無法擺脫自己手上的次貸證券。