“無湘不成軍，無胡不成商?！边@是在湖南流傳甚廣的一句商業(yè)俗語，這里的“胡”指的正是從鞋店老板起家的胡子敬，他是最近有望獲IPO批文的湖南家潤多商業(yè)股份有限公司（下稱“家潤多”）董事長。

　　家潤多這家湖南當(dāng)?shù)刈畲蟀儇浟闶凵?，其?shí)與之前在深交所上市的湖南超市連鎖企業(yè)步步高“齊名”，雙方也競爭多年，步步高上市后大肆擴(kuò)張，對家潤多構(gòu)成了不小壓力。家潤多在招股說明書（申報稿）中稱，公司IPO所募集資金并非擴(kuò)張新店，而是實(shí)施舊店改造。這可能意味著，家潤多上市后，胡子敬面前擺著的絕不是一盤好下的棋，因?yàn)橄啾炔讲礁叩耐庋邮桨l(fā)展活力，“守正出新”對一家老企業(yè)來說其實(shí)更難。

　　鞋店老板改制國企

　　1950年出生的胡子敬從小就被發(fā)現(xiàn)有商業(yè)天賦，10歲就擔(dān)負(fù)起為家里采購蔬菜的工作，且小小年紀(jì)的他居然可以買到最便宜的菜。而這招，在他長大后也運(yùn)用到了企業(yè)運(yùn)作上。

　　上世紀(jì)70年代，他從一家小鞋店的板車夫做起，善于觀察的胡子敬壓縮進(jìn)貨渠道，改革鞋店成為批零兼營的商店?！拔抑两襁€記得，原本只有幾百元銷售收入的商店，開業(yè)當(dāng)天一下子突破了1萬元，這在1978年，無異于發(fā)射了一顆大‘衛(wèi)星’?！焙泳凑f。

　　這些經(jīng)驗(yàn)和理念使胡子敬職場之路一路上揚(yáng)，從鞋店副經(jīng)理到長沙南門口百貨大樓經(jīng)理、長沙友誼華僑公司經(jīng)理、湖南長沙友誼(集團(tuán))有限公司董事長、總經(jīng)理兼黨委書記、長沙阿波羅商業(yè)城總經(jīng)理……

　　1999年，湖南進(jìn)行國企改革試點(diǎn)，為了應(yīng)對今后外資商業(yè)零售的競爭，胡子敬“搶”來一個改制名單。于是，長沙友誼（集團(tuán)）有限公司和長沙阿波羅商業(yè)城兩家國有企業(yè)全資改制為湖南友誼阿波羅股份有限公司（下稱“友阿”）。友阿在2006年發(fā)起設(shè)立了家潤多。目前，家潤多是湖南最大百貨企業(yè)，麾下?lián)碛小坝颜x”、“阿波羅”、“家潤多”、“春天百貨”等多個品牌，約7家門店。

　　可以說，總資產(chǎn)26.9億元的友阿是家潤多的控股方，而胡子敬則是友阿的實(shí)際控制人。在進(jìn)行了國有企業(yè)改制后，胡子敬通過公司內(nèi)部人員持股，進(jìn)行私有化。招股說明書顯示，胡子敬持有友阿1150萬股，占友阿14.375％的股權(quán)。而通過一致行動關(guān)系，胡子敬控制友阿46.90％投票權(quán)，合計實(shí)際控制友阿61.275％投票權(quán)，即他也是家潤多的實(shí)際控制人。

　　IPO后如何破局

　　改制的成功、區(qū)域百貨業(yè)年銷售額最高等一系列光環(huán)罩在胡子敬和家潤多的頭上，但競爭的殘酷和家潤多所面臨的尷尬卻依然存在。

　　在家潤多去年過會之前，湖南當(dāng)?shù)亓硪淮罅闶蹣I(yè)巨頭步步高已捷足先登，登陸深交所。這也使得業(yè)界將目光放在了本土民營區(qū)域零售商身上，步步高董事長王填成為在湖南當(dāng)?shù)亓闶蹣I(yè)界不亞于胡子敬的領(lǐng)袖人物。

　　CBN記者昨天在采訪中了解到，家潤多與步步高的競爭已經(jīng)多年。兩家的差別在于，前者更重百貨，而后者更重超市連鎖。步步高在超市業(yè)的強(qiáng)勢將家潤多“逼”到了墻角。2006年，家潤多將超市業(yè)務(wù)的80％股權(quán)以1.5億元價格賣給一家離岸投資公司購寶。家潤多稱要“專注于百貨業(yè)”。

　　步步高去年上市后1個月，家潤多過會。但之后IPO暫停。直到最近IPO重啟，家潤多才成為有望第一批獲得上市資格的企業(yè)?！拔覀儸F(xiàn)在也還在等批文，暫時還沒有定發(fā)行價，由于是靜默期，所以不便多說，一旦有消息，我們會馬上公布?！奔覞櫠喾矫孀蛉胀嘎?。

　　頗耐人尋味的是，這家湖南百貨業(yè)老大所募集的資金基本都是用于舊店升級，而非擴(kuò)張。根據(jù)招股說明書（申報稿）披露，家潤多計劃投資2.6億元用于友誼商店擴(kuò)建改造工程項(xiàng)目，3534萬元用于家潤多百貨朝陽店改造工程項(xiàng)目，2億元用于阿波羅商業(yè)廣場整體改造工程項(xiàng)目。

　　這與步步高IPO后大肆擴(kuò)張之舉大相徑庭?！拔覀兙褪菙U(kuò)張型的企業(yè)，去年上市后，我們大約開了20多家新店，而且不僅是在湖南，外省也有?！辈讲礁邇?nèi)部人員劉先生自豪地表示，比之家潤多集中在本地發(fā)展的策略，步步高走的是非湖南一地的區(qū)域化急速擴(kuò)張路線，且融資后擴(kuò)張速度極快，目前約有100家門店。

　　“這就是將來家潤多IPO后的一個問題，從投資角度來說，不算一個太好的項(xiàng)目，因?yàn)槠淙谫Y不用于擴(kuò)張，而步步高這樣外延式發(fā)展的企業(yè)更具活力和投資前景?！敝行沤ㄍ斗治鰩熽悩啡A坦言。

　　與步步高及其他零售品牌競爭，是家潤多急需面對的問題。一位在湖南長期從事零售業(yè)的人士透露，這幾年，百盛、美美、王府井等品牌百貨都進(jìn)駐湖南，甚至原本主打超市的步步高，也在IPO后拓展數(shù)個百貨購物中心項(xiàng)目，這給了家潤多巨大壓力。湖南其他三線城市早已由地方百貨企業(yè)霸占，步步高更是先于家潤多在長沙周邊布點(diǎn)，這讓家潤多在長沙和湖南其他地區(qū)都很難拓展，所以此次募集資金用于舊店翻新，或許也是無奈，家潤多需考慮在守業(yè)之后，如何發(fā)展。

　　根據(jù)招股說明書（申報稿）信息，胡子敬持有友阿集團(tuán)14.375％的股權(quán)，間接持有家潤多約5.89％的股權(quán)，約合1142萬股。如按照中小板商業(yè)百貨類股的平均市盈率計算，家潤多上市后，胡子敬手中股票可能價值1.5億元。按去年步步高IPO首日最高價44.33元、收盤價42.3元計算，王填夫婦當(dāng)時身家接近29億元。