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中國金融業(yè)發(fā)展應如何吸取華爾街教訓

2009-05-13 23:48:52      鐘慧文

  本報記者 鐘慧文報道

  金融天才用金融衍生品創(chuàng)造了呈幾何級數(shù)增長的利潤,但是一場金融危機也讓人們看到了金融危機并非天使,也警醒地認識到對金融衍生品的過度放任也會造成嚴重的后果。

  “但是它也并非洪水猛獸。中國的金融衍生品發(fā)展不應因為金融危機而因噎廢食。”一位不便透露姓名的從事金融衍生品業(yè)務的專業(yè)人士在接受《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者采訪時表示。

  他指出,金融危機對于中國金融衍生品市場的發(fā)展已經(jīng)起到了嚴重的影響,有了美國等國家的前車之鑒,國家對于金融衍生品的態(tài)度更為謹慎,對它們的控制也更為嚴格,股指期貨、融資融券等金融衍生品遲遲不能出現(xiàn)跟這些不無關(guān)系。

  “中國金融衍生品目前發(fā)展有限,除了監(jiān)管嚴格外,還與我國的資產(chǎn)證券化程度以及信用制度有關(guān)?!敝袊鐣茖W院金融研究所理財產(chǎn)品中心一位不愿透露姓名的研究人員對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者說。

  據(jù)該研究人員分析,我國資產(chǎn)證券化市場程度不高,市場發(fā)育也未健全,另外我國的信用機構(gòu)也和美國等英美法系國家有一定差距。

  我國出現(xiàn)金融市場的時間并不長,證券市場、金融產(chǎn)品自1990年出現(xiàn)到現(xiàn)在還不到20年時間,已經(jīng)出現(xiàn)了國債期貨、權(quán)證等金融產(chǎn)品。“金融衍生品在中國并未發(fā)展起來?!痹撗芯咳藛T指出。

  “金融衍生品發(fā)展程度與監(jiān)管模式和思維有著密切的聯(lián)系,我國對于金融衍生品的態(tài)度較西方更為保守,且監(jiān)管也更為嚴格,金融衍生品的發(fā)展狀態(tài)與我國的監(jiān)管模式有直接關(guān)系。我國與西方國家監(jiān)管思維完全不同:在我國,金融機構(gòu)只能經(jīng)營國家明文規(guī)定列舉的金融衍生品。而西方國家的金融機構(gòu)可以經(jīng)營法律明令禁止之外的金融衍生品,這就是差別?!泵绹~約大學金融工程博士Rechard對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者指出。

  如果把金融體系比喻成生物體,金融衍生品就相當于無數(shù)個神經(jīng)元,神經(jīng)元越多這個生物體就越高級,但是,如果神經(jīng)元出現(xiàn)問題,那么,這個生物體的機能就會出現(xiàn)故障。“相應的,美國構(gòu)建的金融體系也由無數(shù)個類似于神經(jīng)元的金融衍生品構(gòu)成,金融衍生品逐個壞死,整個美國金融體系就出現(xiàn)了危機?!盧echard指出。

  他還指出,我國對于金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管帶有計劃經(jīng)濟的色彩,而西方國家特別是美國在格林斯潘自由主義經(jīng)濟思想下對金融衍生品的監(jiān)管是在市場經(jīng)濟的環(huán)境下進行的,例如通過風險準備金等金融杠桿來調(diào)節(jié)。

  目前很多人對于金融衍生品有些誤解,認為它們是導致金融危機的罪魁禍首,但實際上出現(xiàn)問題的并不是金融衍生品,金融衍生品本身的作用是不容否定的,而是西方的過度放任的監(jiān)管方式有一定的問題?!八麄儜摪咽袌鲎园l(fā)監(jiān)管變成有獨立法人資格的機構(gòu)進行監(jiān)管。另外,CDO和CDS等最近20年才出現(xiàn)的金融衍生品所出現(xiàn)的問題在于發(fā)展太快,都未來得及將它們納入監(jiān)管體系中?!盧echard對記者說道。

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