By：Atlas Venture Healy Jones

　　有個(gè)朋友讓我告訴他怎樣編寫(xiě)VC投資報(bào)告，因?yàn)樗诳紤]加入一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并準(zhǔn)備向一些朋友和家人進(jìn)行種子期融資，他想照著VC的方式來(lái)操作。這件事之后，我意識(shí)到大部分創(chuàng)業(yè)者可能不了解VC公司或天使俱樂(lè)部?jī)?nèi)部項(xiàng)目投資的運(yùn)作方式。如果創(chuàng)業(yè)者能夠了解VC公司在進(jìn)行內(nèi)部項(xiàng)目評(píng)審時(shí)要準(zhǔn)備的文件，可能對(duì)其融資有所幫助。畢竟，知道VC公司是如何在內(nèi)部介紹、分享和推銷你的項(xiàng)目，可以幫助創(chuàng)業(yè)者對(duì)VC的問(wèn)題進(jìn)行預(yù)先準(zhǔn)備。

　　我曾在幾家VC公司干過(guò)，對(duì)標(biāo)準(zhǔn)的投資報(bào)告還是很有見(jiàn)解的。我只談在我經(jīng)歷過(guò)的這些VC，他們的投資報(bào)告中都會(huì)有的內(nèi)容及主題，而不會(huì)談其中任何一家的任何“特別的”或獨(dú)特的內(nèi)容。

　　需要提醒一下，對(duì)于不同的VC公司，投資報(bào)告的作用也有不同。有些VC公司，投資報(bào)告是用來(lái)向投資委員會(huì)推薦擬投資的企業(yè)的，投資報(bào)告是投資審批流程的重要部分。有些VC公司，投資報(bào)告是合伙人用來(lái)進(jìn)行內(nèi)部交流的，讓其他合伙人知道這個(gè)項(xiàng)目，并尋求他們的建議和看法，以便后續(xù)的盡職調(diào)查。不管怎么樣，VC公司內(nèi)部有那么一個(gè)人，他會(huì)將你公司的基本情況、市場(chǎng)、技術(shù)、團(tuán)隊(duì)、等匯集在一起，并以一種格式文件呈現(xiàn)給投資團(tuán)隊(duì)，以便他們能夠高效地形成投資意見(jiàn)。

　　VC投資報(bào)告的典型內(nèi)容：

　　A. 簡(jiǎn)介/執(zhí)行摘要：這部分通常是一頁(yè)篇幅，需要非常簡(jiǎn)要地對(duì)這個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行總結(jié)，深度的分析和討論會(huì)在報(bào)告的其他章節(jié)分別介紹。

　　1. 公司簡(jiǎn)介：幾行文字，介紹公司情況

　　2. 投資額：投資金額，本輪融資總額，資金來(lái)源（后面詳述）

　　3. 投資的有利面/投資理由：簡(jiǎn)要說(shuō)明為什么值得投資。通常是團(tuán)隊(duì)、市場(chǎng)和技術(shù)差異等因素。

　　4. 不利面/關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)：突出影響公司發(fā)展或投資回報(bào)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。管理團(tuán)隊(duì)的缺陷、強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、等

　　5. 目標(biāo)：資金使用計(jì)劃、融資后要達(dá)到的里程碑。與團(tuán)隊(duì)及其他投資人形成統(tǒng)一的公司發(fā)展方向及目標(biāo)。

　　B. 市場(chǎng)機(jī)會(huì)：簡(jiǎn)介之后，就是投資報(bào)告的主體部分了。每部分內(nèi)容根據(jù)項(xiàng)目的不同，可長(zhǎng)可短。市場(chǎng)部分需要介紹潛在的市場(chǎng)容量，公司如何在市場(chǎng)中存活，對(duì)面哪個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，等。

　　1. 市場(chǎng)：市場(chǎng)容量，分析師對(duì)市場(chǎng)觀點(diǎn)，客戶及行業(yè)內(nèi)人士的看法；

　　2. 要解決的問(wèn)題：管理團(tuán)隊(duì)對(duì)問(wèn)題的描述跟VC的調(diào)查結(jié)果匹配嗎？

　　3. 問(wèn)題核心/價(jià)值：不是對(duì)產(chǎn)品的描述，而是描述能夠減輕客戶的“痛苦”，VC跟哪些客戶或潛在客戶溝通過(guò)？他們?cè)趺凑f(shuō)？

　　4. 競(jìng)爭(zhēng)：非常重要的部分。明確現(xiàn)在的競(jìng)爭(zhēng)狀況和未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)形式，公司如何生存？

　　C. 產(chǎn)品：產(chǎn)品是什么樣的，有哪些客戶，他們?yōu)槭裁促?gòu)買，購(gòu)買需求跟市場(chǎng)機(jī)會(huì)/存在的問(wèn)題匹配嗎，產(chǎn)品有壁壘嗎，其他人可以做嗎，需要多少R&D費(fèi)用？

　　1. 產(chǎn)品描述：包括誰(shuí)購(gòu)買，誰(shuí)是用戶

　　2. 知識(shí)產(chǎn)權(quán)：是投資的重要部分，律師對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)審查過(guò)嗎？

　　3. 產(chǎn)品研發(fā)計(jì)劃或路線圖

　　4. 價(jià)格、毛利、規(guī)模效應(yīng)：由誰(shuí)負(fù)責(zé)“生產(chǎn)”，如何才能達(dá)到規(guī)?；?，物流成本是多少？

　　5. 通過(guò)對(duì)現(xiàn)有客戶及潛在客戶的調(diào)查，產(chǎn)品存在的問(wèn)題是什么，有待開(kāi)發(fā)的性能有哪些？[page]

　　D. 銷售/市場(chǎng)策略

　　1. 目標(biāo)客戶：他們?cè)谀睦?，產(chǎn)品如何到達(dá)他們？

　　2. 銷售流程：銷售成本，不同渠道的成本差異；

　　3. 是否跟行業(yè)人士的看法及市場(chǎng)分析相符；

　　4. 如果公司已經(jīng)有客戶，列出重要客戶并進(jìn)行案例分析，列出主要收入來(lái)源；

　　5. 對(duì)外合作及業(yè)務(wù)拓展策略對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷重要嗎，對(duì)贏取客戶重要嗎？

　　E. 團(tuán)隊(duì)和顧問(wèn)：

　　這可能是最重要的部分。有時(shí)候，這部分直接寫(xiě)在簡(jiǎn)介的后面。需要列出每個(gè)團(tuán)隊(duì)成員的真實(shí)、詳細(xì)的背景，以及準(zhǔn)備聘請(qǐng)的人員和人員需求分析。VC通常會(huì)評(píng)價(jià)哪些團(tuán)隊(duì)成員是合格的，哪些還需要提升。

　　F. 運(yùn)營(yíng)計(jì)劃：公司越晚期，歷史財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容越多。

　　1. 季度及月度的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用

　　2. 歷史財(cái)務(wù)：只需要包含重要的歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，如果收入水平比較大，就需要財(cái)務(wù)審查，對(duì)于早期公司通常是不需要財(cái)務(wù)細(xì)節(jié)的

　　3. 資金使用：跟簡(jiǎn)介中“目標(biāo)”部分的描述相對(duì)應(yīng)

　　4. 收入計(jì)劃，收入模型及利潤(rùn)

　　5. 利潤(rùn)率分析

　　6. 員工計(jì)劃：根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，制定的人員招聘計(jì)劃

　　G. 投資描述/結(jié)構(gòu)/細(xì)節(jié)

　　1. 投資額，本輪融資總額，資金來(lái)源，股份比例；

　　2. 股份類型；

　　3. 其他事項(xiàng)：比如團(tuán)隊(duì)已投入的資金，是否有可轉(zhuǎn)債以折扣價(jià)轉(zhuǎn)成股份，等

　　H. 長(zhǎng)期融資計(jì)劃

　　1. VC基金中還需預(yù)留的投資額度

　　2. 公司到能夠自我滾動(dòng)發(fā)展，還需要多少資金

　　3. 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)：本輪融資后，公司發(fā)展里程碑，這些里程碑的價(jià)值分析[page]

　　I.退出分析

　　誰(shuí)是潛在收購(gòu)方，如果要做IPO，公司需要多大規(guī)模，可比公司的價(jià)值，投資回報(bào)分析

　　J. 項(xiàng)目歷史

　　項(xiàng)目來(lái)源，跟哪些人交流過(guò)，已經(jīng)做過(guò)哪些盡職調(diào)查，等

　　附件：

　　1. 股權(quán)結(jié)構(gòu)表

　　2. 其他支持材料

　　我不是建議你去掌控融資過(guò)程，直到VC內(nèi)部的投資報(bào)告的程度。但是，我非常相信，如果創(chuàng)業(yè)者能夠很好了解VC內(nèi)部項(xiàng)目流程，會(huì)提高融資成功的可能性。我希望上面的投資報(bào)告的討論對(duì)你有用。