在華源系的幾家上市公司中，*ST華源(600094.SH)較之而言，其重組進(jìn)程可能最為坎坷。經(jīng)歷了協(xié)議重組的失敗，*ST華源不得不走上破產(chǎn)重整之路，而一系列不良資產(chǎn)和債務(wù)剝離也在加速進(jìn)行。

　　7月29日，華源(墨西哥)紡織實(shí)業(yè)有限公司在上海聯(lián)交所掛牌出售，這家由*ST華源100%持股的子公司，也是目前*ST華源旗下所剩不多的資產(chǎn)中最大的一塊。記者了解到，同為央企的中國恒天集團(tuán)有意接盤。

　　恒天欲接盤

    華源(墨西哥)紡織實(shí)業(yè)系原國家經(jīng)貿(mào)委、國家對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作部批準(zhǔn)，由所屬的中國華源集團(tuán)有限公司華源香港國際控股公司和自然人李建華1999年在墨西哥共同投資設(shè)立，后成為華源股份的全資子公司，主營業(yè)務(wù)為純棉、滌棉、包芯、竹節(jié)系列普梳、精梳紗生產(chǎn)和銷售。此次的掛牌價(jià)格為39043.86萬元。

　　“墨西哥紡織公司之前做得還不錯(cuò)，2001年竣工投產(chǎn)當(dāng)年就有盈利。但受困于大股東的資金危機(jī)，已經(jīng)每況愈下。”熟悉該公司的人士告訴記者，墨西哥公司3.9億的掛牌價(jià)可能偏高，恐怕難以找到合適的接盤方。根據(jù)產(chǎn)權(quán)評(píng)估，掛牌出售價(jià)不得低于凈資產(chǎn)。

　　根據(jù)評(píng)估報(bào)告，截至2008年4月30日，該公司總資產(chǎn)39228.64萬元，所有者權(quán)益39043.86萬元，總負(fù)債184.78萬元。前一年度營業(yè)收入18142.68萬元，凈利潤-13980.21萬元。

　　項(xiàng)目要求，受讓方必須為國有或國有控股的企業(yè)法人；注冊(cè)資本金且不得低于15億元人民幣，具有良好的財(cái)務(wù)狀況，擁有較強(qiáng)的支付能力；須具有從事紡織行業(yè)的豐富經(jīng)驗(yàn)。

　　該人士告訴記者，表達(dá)過意向的受讓方主要是中國恒天集團(tuán)。理由是，此前墨西哥公司有一筆中國進(jìn)出口銀行3億多的貸款是由恒天集團(tuán)擔(dān)保，恒天有意以償還這筆債務(wù)為代價(jià)將墨西哥公司拿下。

　　在掛牌信息中，其重大事項(xiàng)提示里也顯示，2007年4月20日，*ST華源已將其所持有的公司100%的股權(quán)全部質(zhì)押給中國進(jìn)出口銀行，對(duì)應(yīng)的銀行借款為3.4億元人民幣本金及利息。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜已取得質(zhì)押權(quán)人中國進(jìn)出口銀行的同意。

　　恒天集團(tuán)是一家主營紡織機(jī)械、紡織品服裝和貿(mào)易的大型央企。今年1月末，原華源集團(tuán)總裁張杰被調(diào)任恒天集團(tuán)副董事長，2個(gè)月后恒天集團(tuán)便通過股權(quán)拍賣方式接手凱馬B，是為華源系上市公司重組的一大突破。

　　“恒天是按照國資委的要求支持華源股份重組的。逐步處理不良資產(chǎn)和債務(wù)是*ST華源破產(chǎn)重整的重要前提。”上述人士表示。

　　值得一提的是，此前，華潤紡織也表現(xiàn)出收購意向，主要是看重墨西哥公司在海外紡織市場的經(jīng)驗(yàn)。據(jù)知情人士透露，華潤紡織的出價(jià)在2億元左右，但離掛牌價(jià)差距較大。

　　破產(chǎn)重整

    7月14日，*ST華源召開2008年第三次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過了《上海華源股份有限公司債務(wù)代償協(xié)議之一之解除協(xié)議》，這意味著此前希望通過平移豁免債務(wù)的計(jì)劃無法實(shí)現(xiàn)，*ST華源協(xié)議重組失敗，目前只剩下破產(chǎn)重整一條路。

　　2007年12月27日，*ST華源與債權(quán)銀行及相關(guān)各方簽署了《上海華源股份有限公司債務(wù)代償協(xié)議之一》(簡稱“代償協(xié)議之一”)。由于未能獲得所有債權(quán)銀行的一致簽字同意，上述代償協(xié)議所擬平移豁免的債務(wù)均未實(shí)現(xiàn)，重組道路遇阻。

　　參與該方案設(shè)計(jì)的人士對(duì)記者表示，個(gè)別銀行不同意代償協(xié)議，是因?yàn)殂y行方面不愿意承擔(dān)減免或是平移這筆壞賬的責(zé)任。而如果破產(chǎn)重整，則由法院對(duì)債務(wù)償還和資產(chǎn)劃撥做出強(qiáng)制裁決，即便債務(wù)全部核銷，銀行方面也不會(huì)有個(gè)人因此承擔(dān)責(zé)任，因?yàn)檫@是"歷史原因"。

　　該人士稱，如果按照之前的代償協(xié)議執(zhí)行，在資本市場環(huán)境較好的情況下，*ST華源20多個(gè)億的債務(wù)銀行應(yīng)該可以收回八成以上；而公司破產(chǎn)重整，至于*ST華源本部欠下的10個(gè)多億，銀行可能顆粒無收。

　　目前，基本確定破產(chǎn)重整的*ST華源正在逐步清理不良資產(chǎn)，依靠法院判決強(qiáng)制裁決，最后引入重組方。

　　上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌信息顯示，去年年底，華源集團(tuán)先后在該交易所掛牌轉(zhuǎn)讓多項(xiàng)資產(chǎn)交易，其中華源生化(泰國)有限公司9.5%的股權(quán)顯示4607萬元的價(jià)格，華源(加拿大)實(shí)業(yè)有限公司95%的股權(quán)掛出了641萬元的價(jià)格，安徽華皖碳纖維(集團(tuán))有限公司46%股權(quán)掛出12000萬元的價(jià)格，此后，華源集團(tuán)又先后兩次以1834.7萬元和945.15萬元分別出售華源集團(tuán)地毯有限公司48.53%股權(quán)和另外25%的股權(quán)。

　　今年3月，*ST華源再次以1元的價(jià)格剝離了蘇州麥迪森藥業(yè)有限公司90%股權(quán)，同時(shí)處理該藥業(yè)公司超過2012萬元的債務(wù)。