臺灣食品行業(yè)巨頭——康師傅控股(00322.HK，以下簡稱“康師傅”)——正在醞釀逐步將主營業(yè)務(wù)分拆上市。

　　“我們已經(jīng)收到了該消息，但是具體的細節(jié)還不清楚。”29日下午，康師傅的有關(guān)人士對記者表示，此事還在決策層論證，還無法獲悉整合的詳細計劃。

　　此前，康師傅董事長魏應(yīng)州對臺灣媒體透露，以康師傅控股的事業(yè)領(lǐng)域來看，方便面、飲料及糕餅在經(jīng)營績效良好的情況下，不排除在未來5-10年尋求獨立上市的機會，將原有事業(yè)體分拆上市。

　　康師傅今年一季報顯示，第一季度總營業(yè)額為9.7億美元，方便面、飲料與糕餅業(yè)務(wù)各占54%、40%及3.4%。

　　魏應(yīng)州表示，目前正在進行集團資源整合，頂新計劃將總部設(shè)在上海，連同康師傅總部及味全冷藏在大陸的總部也將一起進駐，預(yù)定年底動工，2010年遷入新總部。

　　三大業(yè)務(wù)板塊

    “雖然康師傅目前是整體上市，但是在經(jīng)營上，各個事業(yè)部之間已經(jīng)非常獨立。”一位熟悉康師傅的業(yè)內(nèi)人士對記者表示，在康師傅的三大業(yè)務(wù)板塊當中，頂津主要負責飲料產(chǎn)品的銷售，頂益主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域為方便面，頂園則是糕餅業(yè)務(wù)的運營部門。

　　“一直以來，這三個產(chǎn)品的事業(yè)部在各地都有統(tǒng)一的行政安排，但是在運營方面都是相對獨立的。”該人士進一步表示，因為這些行業(yè)之間都存在一定的獨立性，即便在康師傅控股的年報中，也是分別將不同的業(yè)務(wù)單獨做出了分類和分析的。

　　根據(jù)康師傅2007年年報，去年飲料銷售額為15.19億美元，占據(jù)康師傅份額的47.2%。在茶飲料領(lǐng)域，其優(yōu)勢在進一步拉大，市場占有率為51.9%；包裝水市場占有率達到了15.4%，為市場第一；在果汁飲料方面以16.5%的市場占有率次于統(tǒng)一和可口可樂排名第三。

　　“在飲料領(lǐng)域，康師傅的茶飲料較有優(yōu)勢，但是在水和果汁飲料上，均存在較大的壓力。在水方面，娃哈哈、農(nóng)夫山泉目前在總量上正在與康師傅較量，而怡寶、景田、益力、可口可樂等品牌成長也相當迅猛；而在果汁領(lǐng)域，可口可樂通過酷兒和果粒橙已經(jīng)占據(jù)了市場28%以上的份額，統(tǒng)一的鮮橙多也領(lǐng)先了康師傅很大的距離。”上述人士表示。

　　該人士認為，方便面是康師傅目前最為穩(wěn)定一個業(yè)務(wù)板塊。

　　2007年，康師傅方便面銷售量和銷售額的市場占有率分別為34.5%、47.0%。其中，銷售額為14.9億美元，占集團營業(yè)額達到了46.3%。

　　“在方便面上，康師傅是通過‘福滿多’針對低端市場，通過‘康師傅’主打高端市場。目前在高端市場上，統(tǒng)一方便面正在與康師傅拉大距離，現(xiàn)在只能寄希望于與今麥郎的整合，通過雙品牌來實現(xiàn)與康師傅的較量。”該人士稱，在方便面領(lǐng)域康師傅的優(yōu)勢相當明顯。

　　但是，頂園在整個康師傅的業(yè)務(wù)當中，屬于最弱的一個環(huán)節(jié)。2007年，糕餅事業(yè)群銷售額達到了1.1億美元，較去年上升12.9%，主要因為3+2夾心餅干、妙芙、美味酥、蛋酥卷的推廣。

　　“盡管在相關(guān)業(yè)務(wù)方面，康師傅市場占有率也并不低，但是由于這些行業(yè)的盤子不大，導(dǎo)致了頂園在整個康師傅的業(yè)績當中只占據(jù)3到4個百分點，并且成長性不高，增長速度只有方便面和飲料的三成左右。”

　　分拆上市目的

    “一般來說，集團對旗下業(yè)務(wù)分拆上市，主要是希望獲得更多的融資，以彌補企業(yè)快速擴張對資金的需求。”一位證券分析師對記者表示。

　　隨著市場競爭的加劇，為了降低物流成本，近年來康師傅開始了瘋狂的擴張。在方便面領(lǐng)域，2007年康師傅在重慶及河北保定分別建廠，而成都、南京兩地在建的制面工廠計劃分別于2008年、2009年投產(chǎn)；在飲料領(lǐng)域，2007年，康師傅分別在沈陽、天津、西安、齊齊哈爾、牡丹江、寧波、廈門、上海、南昌、襄樊、江門、深圳興建十二個生產(chǎn)線，并在2007年全部投產(chǎn)。

　　“快速的擴張，的確需要大量的資金，但是康師傅應(yīng)該并不缺錢。”上述業(yè)內(nèi)人士表示，康師傅近年來業(yè)績增長迅速，完全可以通過獲取的利潤和別的融資渠道來實現(xiàn)擴張。

　　該人士進一步表示，正是因為上述康師傅各個業(yè)務(wù)之間存在不同的特性，在市場推廣上也存在不同的策略，財務(wù)狀況也不同，所以康師傅希望啟動業(yè)務(wù)整合計劃，分拆相關(guān)的業(yè)務(wù)進行上市。

　　“優(yōu)化企業(yè)管理，提升企業(yè)運營效率應(yīng)該是康師傅考慮的首要因素。”上述分析師表示，雖然目前康師傅對三大業(yè)務(wù)板塊在管理上進行了獨立運作，但是資本上還是依賴統(tǒng)一的路徑，無法根據(jù)企業(yè)不同的資金需求去獲得更多的融資。

　　“比如，康師傅方便面因面對競爭需求壓力相對較少，資金需求也相對較少；而飲料行業(yè)，競爭激烈，康師傅需要通過大量的資本注入的方式來建廠，以提升競爭力。這樣就造成了在上市公司財務(wù)上的模糊，既不利于投資者去分析企業(yè)，也不利于不同事業(yè)部根據(jù)企業(yè)自身的需求去獲取資金。”該分析師進一步表示。

　　正因為如此，康師傅開始醞釀啟動分拆業(yè)務(wù)進行上市的計劃。

　　魏應(yīng)州強調(diào)，分拆的時機必須慎重考慮，在評估分拆與否上，最主要是考慮分拆的效果，讓投資人在產(chǎn)業(yè)投資上可以有所選擇，同時展現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營績效。