7月25日，社科院金融研究所理財產品中心發(fā)布了《銀行理財產品評價分析月報(2008年6月)》(下稱“《月報》”)，對今年6月份商業(yè)銀行發(fā)布的423只理財產品進行了測評。

　　6月份的銀行理財產品中絕大部分是固定收益類產品，共383只，占比達90%以上，余下的40只是結構類理財產品。

　　之前，銀行理財產品在收益率、信息披露方面受到了廣泛的質疑?！对聢蟆氛J為，固定收益產品發(fā)行數量的增加表明各大銀行開始切實關注理財產品的安全性問題。

　　6月份的固定收益類產品不僅產品數量較上月有顯著增加，而且無風險產品的占比也有一定提高。在評價的產品中，對于銀行承諾到期支付固定收益的產品以及發(fā)售銀行保本且國有控股銀行進行本息擔保的產品暫視為無風險產品，共有122只，占比32%。其余227只產品的超額收益率為0.89%，表明固定收益類產品相對于銀行存款，既具有近似的安全性，又具有更加優(yōu)越的收益能力。

　　《月報》認為固定收益類差評及無風險產品的增加主要是受資本市場低迷影響。首先，近期資本市場動蕩不安的局勢，致使各銀行很難把握市場的變化趨勢，減弱了他們推出結構類理財產品的熱情和信心，于是將注意力轉移到了固定收益類產品上來。

　　對于投資者來說，許多投資者在股市當中遭受了一定挫折，他們的投資信心和承受風險的能力都有所降低，面對低迷的股市，投資決策較為迷茫，因此各銀行抓住這一時機，推出穩(wěn)健型低風險的理財產品來吸引投資者。

　　結構類產品的發(fā)行數量與5月基本持平，其中股票結構類產品24只，占60%強，環(huán)比增長85%，但股票結構類產品的表現并不理想。外資銀行依然是結構類理財產品的主要發(fā)行機構，共發(fā)行32只結構產品，占80%強。

　　但在結構類產品中，除中國銀行發(fā)行的“匯聚寶0806J－澳視群雄之五谷豐登”理財產品是“真”結構產品外，中資銀行發(fā)行的其余大都是“偽結構”產品。

　　“結構類產品都應該鏈接有相應的衍生品，但國內人民幣的衍生品很少，銀行推出的產品所鏈接的衍生品實際上不存在。”社科院金融研究所研究室主任殷劍峰表示，如某銀行推出的鏈接國家開發(fā)銀行貸款的產品，但信用違約互換(CDS)在國內實際上沒有，結構實際上不存在。

　　《月報》認為在6月份發(fā)行的結構類產品有兩個亮點。一是隨著美元短期反彈跡象趨于明顯，美元產品數量開始增多。第二是結構方面，有銀行推出了新的結構類理財產品。從評價結果來看，延續(xù)著上月的態(tài)勢，商品類產品的投資價值高居榜首，后面依次是混合、股票和利率類產品。

　　6月份，招商銀行發(fā)行了100只理財產品，數量最多，占所有銀行發(fā)行產品的比例近25%。通過對所有理財產品的測評，《月報》認為從投資價值上來看，荷蘭銀行產品的超額收益最高，達到5.76%。具體而言，上市股份制銀行產品的投資價值最高，目前投資價值最低的應該是外資銀行的產品，主要原因在于一是外資銀行大部分是結構類產品，二是當前資本市場表現慘淡。

　　從幣種來看，6月發(fā)行的人民幣產品最多，共273只，占比達到67%，其次是美元產品。但就投資價值而言，人民幣產品投資價值并非最高，人民幣產品的投資價值和總體平均相差無幾，投資價值最高的是港幣產品。

　　就資產分布而言，利率類產品位居榜首，占到所有理財產品中的“半壁江山”，其次是信用類產品，混合類產品僅有2只，利率類產品僅有1只。從投資價值來看，利率、信用類產品投資價值較高，受到當前市場形勢的影響，股票類產品投資價值較低。

　　《月報》還對典型銀行結構類產品的投資價值進行了評價?！对聢蟆穼τ诓煌瑤欧N的產品，根據樣本數量與平均超額收益水平的相互比較，篩選出6月份表現最突出的銀行。在本幣股票、外幣股票、本幣混合、本幣利率、外幣商品五大分類中，超額收益率最高的銀行分別為恒生銀行、匯豐銀行、興業(yè)銀行、渣打銀行、荷蘭銀行，外資銀行占有絕對優(yōu)勢。