瑞士信貸分析師張永恒(Wallace Cheung)在7月21日發(fā)布的投資者報(bào)告中稱(chēng)，百度流量一直保持著高速的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但百度高速增長(zhǎng)的品牌廣告業(yè)務(wù)增速可能將會(huì)放緩?；诖?，瑞銀信貸在投資者報(bào)告中繼續(xù)維持了對(duì)百度股票“跑贏大盤(pán)”(Outperform)的評(píng)級(jí)。

　　根據(jù)瑞銀信貸的流量統(tǒng)計(jì)，百度第二季度的流量較上一季度增長(zhǎng)了80%，相對(duì)流量(百度流量通中國(guó)10大網(wǎng)站流量的比較)較上一季度增長(zhǎng)了6%。自4月中旬至7月，百度流量一直保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，這主要是基于以下幾點(diǎn)原因：1)季節(jié)性原因，第一季度通常是每年商業(yè)活動(dòng)的低谷;2)百度貼吧對(duì)流量增長(zhǎng)貢獻(xiàn)巨大。不過(guò)百度的主頁(yè)，流量貢獻(xiàn)則同第一季度的51%下降至49%。盡管百度第二季度流量較上一季度增長(zhǎng)了80%，但作為其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，谷歌中國(guó)在第二季度的相對(duì)流量較上一季度增長(zhǎng)了21%。因此，瑞銀信貸認(rèn)為谷歌中國(guó)第二季度斬獲的流量市場(chǎng)份額可能超過(guò)了百度。

　　瑞銀信貸預(yù)計(jì)，百度的品牌廣告營(yíng)收占該公司總營(yíng)收的10%左右，占2008年中國(guó)品牌廣告市場(chǎng)5%的份額。百度品牌廣告營(yíng)收強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭將會(huì)結(jié)束，主要基于：1)由于基數(shù)龐大，百度品牌廣告營(yíng)收在未來(lái)幾年內(nèi)保持100%的增長(zhǎng)速度將非常困難;2)中國(guó)品牌廣告市場(chǎng)增長(zhǎng)速度將會(huì)在2009年和2010年開(kāi)始放緩;3)百度缺少富有經(jīng)驗(yàn)的門(mén)戶(hù)和品牌廣告管理團(tuán)隊(duì);4)根據(jù)業(yè)內(nèi)的消息稱(chēng)，百度的品牌廣告效用性仍無(wú)法確定;5)沒(méi)有廣泛的內(nèi)容，百度無(wú)法從客戶(hù)手中獲取到更多的廣告預(yù)算。瑞銀信貸預(yù)計(jì)，百度品牌廣告營(yíng)收將在2009年增長(zhǎng)35%，在2010年增長(zhǎng)50%，超過(guò)業(yè)內(nèi)平均增長(zhǎng)水平。

　　瑞銀信貸將百度2008年和2009年的每股攤薄收益預(yù)期分別上調(diào)了3%和17%。不過(guò)由于百度品牌廣告增長(zhǎng)速度可能放緩，瑞銀信貸僅將百度的目標(biāo)股價(jià)從245美元上調(diào)至257美元，并繼續(xù)維持了對(duì)百度股票“跑贏大盤(pán)”(Outperform)的評(píng)級(jí)。