基金重倉股，曾經(jīng)在去年大放異彩，讓基金斬利頗豐。而伴隨著牛熊轉換，重倉股在今年卻成為了燙手山芋，基金重倉股——金融、地產(chǎn)股領跌市場，使得基金不得不重新審視重倉股配置效率、減倉戰(zhàn)術的重要——減倉地產(chǎn)股、加倉煤炭股、戰(zhàn)略持有銀行股。

　　在減倉的大方向下，基金對各只重倉股的態(tài)度也出現(xiàn)明顯的分歧。曾經(jīng)作為基金重倉股首選的招行、萬科A凸顯“冰火兩重天”，僅有4只基金減倉招行，但減倉萬科A的基金家數(shù)高達63只。

　　減倉地產(chǎn)金融有分歧

　　從行業(yè)配置來看，基金減倉前列的板塊，是受宏觀緊縮政策沖擊最大，以及景氣周期發(fā)生逆轉的行業(yè)。二季度基金拋售最多的板塊為房地產(chǎn)，其配置比例由一季度占資產(chǎn)凈值的6.85%下降到3.75%，減倉幅度高達3.1%，而房地產(chǎn)在二季度下跌幅度45.44%；其次，有色金屬等行業(yè)周期衰退、成本上升幅度較大的板塊，也被基金相繼拋棄。減倉幅度較大的兩大板塊為金屬、非金屬，機械、設備和儀表，分別減倉1.68%和1.76%。

　　與之相反，在全球石油牛市形成的通貨膨脹中，基金主動加倉能夠有效抵御通漲的板塊。在二季度基金加倉的前三大板塊中，以煤炭石油為主的采掘業(yè)比重增加2.38%，生物醫(yī)藥增加0.86%，商業(yè)零售增倉0.44%。

　　然而，基金持股的行業(yè)集中度卻在增加，二季度前三大行業(yè)占比基金凈資產(chǎn)比例整體有所上升，一季度末為38.82%，到二季度末就上升至40.05%。

　　值得注意的是，正如宏觀經(jīng)濟下對通脹是結構性的一樣，基金在結構性調(diào)倉時金融保險和房地產(chǎn)的態(tài)度出現(xiàn)分化，基金僅減倉金融保險0.21%，而房地產(chǎn)減倉幅度高達3.1%。

　　據(jù)國金證券統(tǒng)計，持有金融保險股票倉位較高的基金中，友邦成長、景順藍籌、諾安價值和景順優(yōu)選等基金基本沒有減倉，融通景氣、海富通股票、海富通回報和中郵優(yōu)選等基金還在大幅加倉金融保險。

　　堅守招行 拋售萬科

　　一直作為基金最為青睞的兩大重倉股，但是，招行和萬科在二季度雖受到的待遇卻大相徑庭，63只基金悉數(shù)甩賣掉了萬科，而減持招行的僅有4只基金。

　　Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，持有萬科的基金家數(shù)僅有71只，而截至一季度末，持有萬科的基金家數(shù)還高達134只，萬科被基金減持高達3.329億股；招行繼續(xù)“穩(wěn)坐”頭號重倉股的寶座，僅有4只基金賣出2.76億股，172只還在重兵駐扎招行。

　　另外，被基金減持的前二十重倉股中，持有華僑城和保利地產(chǎn)的基金家數(shù)分別減少了23只和18只；煙臺萬華減少18只；民生銀行和深發(fā)展分別減少了16只、14只。

　　在前二十大增倉股中，西山煤電、中國神華、金牛能源和潞安環(huán)能增持基金家數(shù)分別為35只、30只、13只和9只；鹽湖鉀肥增持12只；中國平安和中國人壽增持33只和8只；長江電力和中興通訊分別增持21只、23只。

　　持股集中度提高

　　在重倉股倉位整體下降的同時，基金抱團取暖更為明確，這不僅表現(xiàn)為行業(yè)集中度提高，而且也表現(xiàn)在持股集中度上，開放式股票型、混合型和封閉式基金持股集中度分別提高1.48%、1.86%和3.64%。

　　相比一季度股票倉位加權平均值，二季報顯示，就整體來說，股票型基金倉位下降1.04%，混合型基金1.73%，兩類開放式基金綜合后平均值相對一季度減少1.4個百分點；另就各個基金品種來說，134只開放式股票型基金倉位下降4.5%，而86只混合型倉位下降6.73%，而33只封閉式基金股票倉位增加7.05%。

　　具體到重倉股中，二季度基金重倉股新增62只股票，幾乎絕大多數(shù)為制造業(yè)中的各個子行業(yè)，基金前四大新進重倉股為吉林敖東、沈陽化工、武漢中百和盤江股份；同時，基金剔除了7只重倉股，包括錢江水利、氯堿化工、輕紡城、華星化工、東源電器、恒源煤電和新世界

　　記者發(fā)現(xiàn)，二季度大幅減倉的各基金特色更加突出，重倉股倉位和持股集中度均出現(xiàn)分化。單以華夏大盤精選為例，該基金減倉并未從重倉股著手，二季度減倉23.82%，而重倉股倉位增加0.69%，造成持股集中度提高14.76%。對于南方績優(yōu)這只大盤基金而言，該基金減倉從重倉股動手，股票倉位減小23.35%的同時，重倉股倉位減小了18.01%，持股集中度減小4.96%。