曾經的亞洲首富、日本軟銀公司總裁孫正義一直深居簡出。近日來卻連續(xù)奔走于中國大江南北，連續(xù)投出逾4億美元，似乎在掀起又一波互聯網投資高潮。

    4月初，孫正義與千橡互動達成注資協議，涉及金額達3.84億美元；5月15日，軟銀與阿里巴巴正式宣布成立合資公司。在合資公司中，軟銀首次投入2000萬美元的日元等值現金，獲得公司65％股權。另據悉，軟銀與國內知名博客社區(qū)網站51.com的3000萬美元投資事宜正在商定之中，預計6月份可宣布結果……

    孫正義布局中國互聯網的速度正在加快，其頻頻大手筆不禁令行業(yè)驚訝，也讓世人側目。

    人們想知道的是：這預示著中國互聯網投資的春天即將到來？還是在孕育新一輪的泡沫？

    在爭議聲中連續(xù)出手

    “我想給創(chuàng)業(yè)者提個醒，最好少碰互聯網！”在一個創(chuàng)業(yè)風險投資論壇上，業(yè)內傳言從未有敗績的鼎暉投資合伙人黃炎此言一出，同場的軟銀賽富、IDG、霸菱投資、北極光、紅杉資本等5家基金風險投資合伙人，均點頭認同。

    柳傳志在深圳出席2008中國風險投資論壇時也公開表示，聯想投資短期不會關注互聯網。而從2008年一系列投資案例看，不管是豐凱機械、新四合木業(yè)，還是神州租車、萬學教育，聯想投資的重心都已轉向傳統行業(yè)。

    而此時，作為互聯網領域最具激情的投資人，孫正義正在窺測進入中國的機會。

    孫正義曾在阿里巴巴身上嘗到了甜頭： 5月9日，軟銀公布2007年第四季度和全年財報時披露，阿里巴巴上市為其帶來的盈利收入達到5.5億美元，占公司全年凈利潤的一半。

    “未來互聯網的中心在亞洲，而亞洲的中心在中國。”早在2001年，孫正義接受CCTV《對話》采訪時，如此說道。

    孫正義與千橡互動的接觸是偶然，更是緣分。

    2005年，千橡互動旗下中國領先的社會交友網絡社區(qū)UUMe.com獲得世界頂級風險投資機構DCM、Accel Partners以及聯想投資等機構的風險投資，并在2006年3月獲得第二輪4800萬美元的投資。此后，千橡互動先后在市場上做出各種嘗試，如投資貓撲、donews、UUMe、5Q校內等網站，這種分散的經營戰(zhàn)略給公司帶來投入過大、短期難見收益的資本壓力，不得不開始尋求第三輪融資。

    據知情人士透露，千橡互動第一輪投資人DCM的聯合創(chuàng)始人及董事合伙人David Chao與孫正義有良好的私人關系，他詢問了孫正義的投資意向。在孫正義看來，互聯網最賺錢的搜索、電子商務領域，他已擁有阿里巴巴20％左右的股權（價值55億美元）；下一個主攻方向無疑將是MySpace和Facebook模式的社區(qū)交友、網絡游戲等領域，而千橡互動就是送到口的“肥肉”。

    根據雙方4月初簽署的協議，軟銀已投資約100億日元（約合9667萬美元），獲千橡14％的股份，并持有一年內300億日元（約合2.9億美元）的認股權證。若一年內軟銀行使認股權利，千橡將面向軟銀發(fā)行新股，從而軟銀持有的股份將由現在14%增至40％.

    上述知情人士告訴記者，軟銀第一筆9667萬美元投資中，有大約5000萬元是收購第一、二輪投資者的股權，剩下的一小半才是千橡互動對軟銀發(fā)行的新股。顯然，在這次收購中順利退出的投資者們不愿意再陪孫正義和陳一舟繼續(xù)“豪賭”，畢竟“他們兩年內的投資回報達到了300％左右，差不多已經滿足了”。[next]

    很難復制的投資模式

    孫正義的財富故事人們早已耳熟能詳：這個被人戲稱為“日本先生。com”的人，掌握了日本70％的互聯網經濟，由于對雅虎、 Nasdaq日本等的成功投資，2000年2月軟銀的最高市值達1900多億美元，成為當時日本最大的公司，而孫正義本人的財富也達到了760億美元，一度超越比爾？蓋茨成為“世界首富”（雖然只有短短兩天）。

    誰也無法否認，孫正義是互聯網投資領域最成功的高手，但這樣的高手卻是很難復制、很難模仿的。

    在5月16日第四屆亞太投資峰會上，軟銀中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司合伙人宋安瀾經常被記者追問軟銀投資千橡互動的事，他總是無奈地說：“這個是軟銀總部老孫做的，我們參與不了！”被授予“年度最佳回報獎”的軟銀中國，似乎完全有能力成為這類投資的幕后推手。但事實上，軟銀中國獲得“年度最佳回報獎”的案例是對阿里巴巴的投資（2007年11月6 日阿里巴巴成功上市，軟銀前后8000萬美元投資獲利71倍），其幕后“主使”同樣是孫正義。

    對外經濟貿易大學金融學院宋國良教授認為，孫正義的成功有兩個必備的條件，而這兩個條件是一般VC所不具備的：專注和耐心。

    對于孫正義的投資游戲，有人認為簡直是一場賭博。孫正義說：“我的做法不像大多數人，他們或者只是一只腳踏進去了，另外一只腳還在門坎外面，而我是兩只腳全邁進去了，包括我的全部家當。互聯網就是我的一種信仰，軟銀不是做一年兩年，而是著眼于三十年、五十年甚至三百年。但這不等同于賭博，我們希望能專注一個行業(yè)，成為行業(yè)的第一。”

    而孫正義對所投資企業(yè)的耐心，則是因為其自身雄厚的資金實力，可以使他“熬得住”。比如，他可以從2000年起兩次對阿里巴巴注資，直到2007年成功上市。

    “一般VC沒有這樣的條件，因為他們通常會和投資人約定：基金成立后一年至三年將資金投出，并在五年至六年內收回投資。這種約定預留給基金管理人的空間很緊，他們壓力大，往往沒有耐心等待項目成長，造成了投資浮躁。特別是一些資金規(guī)模不大的小型基金，如果投資兩輪后，公司還不能上市或被并購，他們就很難承受了；再不巧，遇到互聯網泡沫扛不住，就只有等死了。所以，他們往往不敢投資于這些前途未卜的互聯網企業(yè)。”宋國良教授分析道。

    宋國良教授認為，孫正義的投資布局有其特有的戰(zhàn)略考慮，但不足以成為一般投資者的風向標。不過從長期來看，社區(qū)交友等Web2.0 類網站確實有著廣闊的前途。只是目前仍處于“聚人氣”、“吸引眼球”的概念炒作階段，沒有形成穩(wěn)定可靠的盈利模式，存在一定風險。投資者可挑選一些客戶規(guī)模大、有壟斷性、業(yè)績突出的網站進行投資，而不要盲目跟風熱炒。