日韩欧美视频一区二区三区,日本高清中文字幕一区二区三区,亚洲四虎在线,日本激情网

創(chuàng)業(yè)板等待沖鋒令 低門檻無法體現(xiàn)企業(yè)價值

2007-12-22 11:05:14      劉陽

  “我們企業(yè)的財務門檻其實遠遠超過了中小板的要求,但目前還是按照中小板的標準在準備。如果創(chuàng)業(yè)板真是為高科技企業(yè)而開,我還是想在創(chuàng)業(yè)板上市。”對于尚未面世的創(chuàng)業(yè)板,河南老板李雯(化名)有著無限期待。

  正是看中創(chuàng)業(yè)板高科技和成長性這一概念,一些已經(jīng)達到中小板上市標準的高科技企業(yè),有意舍中小板而就創(chuàng)業(yè)板,為的是能有一個充分展現(xiàn)自己的平臺,體現(xiàn)企業(yè)的獨特價值。

  “寧做雞頭不做鳳尾”

  “創(chuàng)業(yè)板還是沒有很明確的消息,但我們的企業(yè)已經(jīng)在接受上市輔導了。”李雯為上市準備了一年,對創(chuàng)業(yè)板的信息一直都很關注。

  李雯的企業(yè)成立于1998年,是國內最早從事氣體檢測報警器研究、生產(chǎn)的廠家之一。“去年年中開始,有很多券商和創(chuàng)投來找我們,我才發(fā)現(xiàn)資本市場看企業(yè)的眼光會有所不同。”那時,李雯的企業(yè)被認為是新興朝陽行業(yè)的細分龍頭,而這樣的概念在資本市場很有賣點。

  2007年春節(jié)后,李雯開始為在創(chuàng)業(yè)板上市做各種工作。“我們完成了改制工作,也做了審計,目前在接受上市輔導,希望能成為第一批在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)。”

  事實上,為了率先登陸創(chuàng)業(yè)板,一批企業(yè)的準備工作已經(jīng)進行到上市輔導階段,有些甚至已經(jīng)等著做上市申報。“為創(chuàng)業(yè)板儲備資源的工作在分批進行中。”深圳一家專注于中小項目的券商投行介紹,“有剛開始改制的,有正在接受上市輔導的。還有一些早就準備好了,就等時機了。”

  但在一些投行和風險投資機構看來,李雯放棄中小板轉投創(chuàng)業(yè)板的想法有點不可思議。“舍中小板而去創(chuàng)業(yè)板,很可能是企業(yè)不了解資本市場。”深圳金融協(xié)會秘書長李春瑜說,目前企業(yè)上市愿望的順序還是“主板——中小板——創(chuàng)業(yè)板”。

  “同一家企業(yè),在創(chuàng)業(yè)板或中小板上市,投資人對其盈利預期會有所區(qū)別,由此造成企業(yè)融資能力也會不同。”萬聯(lián)證券投資銀行總部資本市場部總經(jīng)理黃海潮解釋,目前中小板市場的市盈率超過30倍,而三板市場的市盈率是十多倍。按照創(chuàng)業(yè)板“上不頂主板、下不接三板”的定位,其整體市盈率預計會在二十多倍左右。“這意味著,即便發(fā)行同樣多的股本,企業(yè)在中小板和創(chuàng)業(yè)板的融資額度也會有區(qū)別。”黃海潮分析,在其他海外市場,創(chuàng)業(yè)板市場的整體市盈率水平都比不上主板,主要原因是創(chuàng)業(yè)板的風險比較大,市場給予的市盈率相對較低。

  不過李雯有自己的算盤。她認為,在創(chuàng)業(yè)板和在中小板上市募集到的資金差距并不大。在創(chuàng)業(yè)板募集的資金也夠企業(yè)發(fā)展新項目了。“上市融資是一種方式,但更多的還是要考慮企業(yè)發(fā)展的未來。我們很希望有一個成長性的高科技企業(yè)平臺來展現(xiàn)自己,可以更好地凸顯公司的價值。”

  抱有李雯這種想法的高科技企業(yè)不止一家。張浩(化名)的公司是浙江專門經(jīng)營PCB(Printed circuit board,印刷電路板)的高科企業(yè)。他說,他的企業(yè)在財務上早已符合了中小板的門檻,但他和李雯一樣,也在苦候創(chuàng)業(yè)板。

  “從政策方面來看,創(chuàng)業(yè)板在未來可能會有更好的發(fā)展。”張浩直言,自己看重的就是創(chuàng)業(yè)板的概念。“畢竟,中小板已經(jīng)有100多家企業(yè),我們不一定能成為中小板中的耀眼明星,企業(yè)的優(yōu)勢也不可能很好地凸顯出來。”

  低門檻無法體現(xiàn)企業(yè)價值

  除了開設時間,各方關注的另一個焦點是創(chuàng)業(yè)板的上市門檻。12月16日,證監(jiān)會有關人士在《2008中國經(jīng)濟形勢解析高層報告會》上透露,在發(fā)行標準上,創(chuàng)業(yè)板對于公司的財務指標要求可能會適當降低,但在起步階段,公司股本總額不少于人民幣3000萬元。

  12月17日,由新加坡現(xiàn)行二板市場轉型而來的凱利板市場正式上線,這是一個類似于創(chuàng)業(yè)板市場的融資上市平臺,其最大的吸引力在于“低門檻”——對上市企業(yè)沒有任何財務準入標準和具體的規(guī)模要求。但這種低配置市場并未引起關注國內創(chuàng)業(yè)板市場企業(yè)的興趣。

  “市場主要是在國內,還是希望在A股上市。”深圳一家擬在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)負責人說,自己的公司不會考慮到海外上市。

  “希望創(chuàng)業(yè)板門檻不要太低。”李雯直言,如果創(chuàng)業(yè)板門檻太低,什么企業(yè)都能上的話,企業(yè)即使順利上市也有失水準,無法體現(xiàn)企業(yè)自身的價值。“就拿賣衣服來打比方,企業(yè)就算進不了品牌專賣店,也不愿意去擺地攤啊。”

  李雯的觀點代表了部分企業(yè)老總的想法。深圳一家經(jīng)營醫(yī)療器械的總經(jīng)理介紹,作為高科技企業(yè),他們對創(chuàng)業(yè)板非常感興趣。“但是,假如創(chuàng)業(yè)板的條件特別低,就顯現(xiàn)不了企業(yè)的質地,我們就可能轉投中小板而去。”

  “唯一的擔憂就是能否開設成功,交投是否跟主板一樣活躍。”李雯的憂慮主要是來自對海外一些創(chuàng)業(yè)板的參照。在她的認知里,香港創(chuàng)業(yè)板市場并不是很成功,市盈率也很低。2007年,香港主板市場紅紅火火,但創(chuàng)業(yè)板市場卻一直波瀾不驚。

  “還是想先看看創(chuàng)業(yè)板門檻,再決定去哪個市場上市。”李雯解釋說,萬一創(chuàng)業(yè)板上市后,市場不活躍,企業(yè)想要轉板,就必須重新做審計、請律師,等于要重新上市一次,企業(yè)所要付出的人力、物力都很大。

  統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2006年底,全國50多個高新技術開發(fā)區(qū)的4萬多家企業(yè)中,年營業(yè)收入超過1億元的有3000多家。黃海潮認為,這個數(shù)據(jù)表明,中國擬上市資源非常豐富,很多企業(yè)能達到兩年凈利潤超過2000萬元的要求。

  但這也意味著企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的競爭會很激烈。李春瑜介紹,此前一些傳統(tǒng)企業(yè)想上市,花了一大筆錢進行股份制改造、聘請財務顧問,但后來卻由于門檻達不到中小板企業(yè)的要求始終無法成行。而這些企業(yè)“即便是以后新開的創(chuàng)業(yè)板門檻比較低,也不能上市,因為其是傳統(tǒng)企業(yè)。”

  “就算是企業(yè)上市不成功,通過上市的準備工作,也能幫助企業(yè)實現(xiàn)從內到外質的飛躍,企業(yè)經(jīng)營也可以更加規(guī)范。”對于不能上市的可能性,李雯也做好了充分的準備。

相關閱讀