11月2日晚，珠江數(shù)碼（871828.OC）一則公告引起不少吃瓜群眾為之驚訝，珠江數(shù)碼今年8月才剛上新三板，蜜月期還剛度過(guò)不久，在前天（11月2日）的股東會(huì)議上就審議并通過(guò)《關(guān)于啟動(dòng)公司首次公開發(fā)行股票并上市（IPO）籌備工作的議案》，邁開通向IPO上市的第一步。

珠江數(shù)碼（871828.OC）作為廣州本土有國(guó)企背景的文化傳媒企業(yè)，又有什么神兵利器可以劍指IPO?

國(guó)企背景，家大業(yè)優(yōu)

根據(jù)公開資料顯示，珠江數(shù)碼（871828.OC）今年8月16日正式登陸新三板，主營(yíng)業(yè)務(wù)是：廣州地區(qū)廣播電視網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)和管理。珠江數(shù)碼股東人數(shù)只有四名，而且名單里也沒(méi)有“三類股東”的困擾。

大股東為廣州市廣播電視臺(tái)，持股比例為54%，（據(jù)資料顯示：廣州市廣播電視臺(tái)也是另一家新三板企業(yè)-廣州塔的第二大股東，持股比例為10%），珠江數(shù)碼旗下有控股子公司或參股子公司共14家。

另一方面，珠江數(shù)碼（871828.OC）耀眼的業(yè)績(jī)足以讓它在眾多新三板企業(yè)脫穎而出。據(jù)東財(cái)choice數(shù)據(jù)顯示，2015-2016年年度報(bào)告，珠江數(shù)碼營(yíng)業(yè)收入均超過(guò)7億元，凈利潤(rùn)均超過(guò)一億元。

2017年半年報(bào)告顯示，營(yíng)收已達(dá)到4.4億元，凈利潤(rùn)為7000萬(wàn)元。預(yù)計(jì)2017年全年?duì)I業(yè)收入有望突破8億元。

其中主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要集中在電視收視業(yè)務(wù)方面，業(yè)務(wù)收入為2.4億元，同比增長(zhǎng)18%。當(dāng)然相比于成名已久的以收視業(yè)務(wù)為主的香港電視臺(tái)老大哥TVB，這一塊的營(yíng)業(yè)收入還是顯得相形見(jiàn)絀，即使身處影視低迷的香港，TVB今年中報(bào)業(yè)績(jī)?nèi)猿氏陆第厔?shì)，電視業(yè)務(wù)收入同比下降13%，但收視業(yè)務(wù)收入仍然有27億港元。珠江數(shù)碼在收視業(yè)務(wù)收入只有其十分之一！

上市之路曾受挫，新三板掛牌只為曲線救國(guó)？

珠江數(shù)碼（871828.OC）成立于1993年，截至2016年12月31日，公司業(yè)務(wù)主要通過(guò)珠江寬頻、甜果電視、甜果時(shí)光、數(shù)字電視四個(gè)業(yè)務(wù)板塊開展。

回顧珠江數(shù)碼（871828.OC）的發(fā)家史，珠江數(shù)碼前身為“廣州市有限電視網(wǎng)絡(luò)工程總公司”，注冊(cè)資本為100萬(wàn)元，廣州市廣播電視局出資70萬(wàn)，持股比例為70%，廣州市電信局出資30萬(wàn)元，持股比例30%。經(jīng)過(guò)多次的股權(quán)轉(zhuǎn)讓與融資，如今珠江數(shù)碼總資產(chǎn)已達(dá)14.2億元。

前珠江數(shù)碼（871828.OC）總經(jīng)理?xiàng)钣钊A曾透露：珠江數(shù)碼籌備上市多時(shí)，已“輔導(dǎo)了”多年。2008、2009年，珠江數(shù)碼引進(jìn)招商基金作為戰(zhàn)略投資者，推進(jìn)上市事宜。不過(guò)，后來(lái)遇到“當(dāng)初沒(méi)想到”的情況，國(guó)家提出廣電網(wǎng)絡(luò)整合。因此，湖南電廣旗下的華豐達(dá)收購(gòu)了珠江數(shù)碼22.5%股權(quán)，與中國(guó)電信一起成為珠江數(shù)碼的并列第二大股東。

現(xiàn)在珠江數(shù)碼（871828.OC）已成功掛牌新三板市場(chǎng)，對(duì)其企業(yè)制度和財(cái)務(wù)體系有更嚴(yán)格的監(jiān)督機(jī)制，更有利于其走“曲線救國(guó)”的路線，也能為日后登陸A股市場(chǎng)打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

收入過(guò)于集中及關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)不可忽視

一、收入過(guò)于集中風(fēng)險(xiǎn)

公開資料顯示，珠江數(shù)碼（871828.OC）公司營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源集中在廣州地區(qū)，如果營(yíng)業(yè)收入?yún)^(qū)域集中，在一定程度上影響了公司營(yíng)業(yè)收入的進(jìn)一步提升，限制了公司應(yīng)對(duì)政策及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的手段，給公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況及盈利能力帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

二、關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)

另外，2017 年 1-6 月，向廣州市廣播電視臺(tái)收取的節(jié)目傳輸費(fèi)為1729萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的 3.93%；2016年年報(bào)顯示：廣州市廣播電視臺(tái)為前五大供應(yīng)商的第五位。因此珠江數(shù)碼與第一大股東廣州市廣播電視臺(tái)仍有可能存在關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險(xiǎn)。

千里之行，始于足下，作為一家新三板優(yōu)質(zhì)的廣州本土企業(yè)，珠江數(shù)碼（871828.OC）IPO之路是否能創(chuàng)造更快更大的驚喜？

文 /  漢賢

聲明：本文來(lái)自  新三板千人匯