新三板掛牌企業(yè)高思教育（870155）以600元/股的價格進行“天價”定增，黎瑞剛的華人文化產(chǎn)業(yè)基金、李開復(fù)旗下的創(chuàng)新工場參與認購。

在黎瑞剛和李開復(fù)高價進場的同時，高思教育第二大股東蘇州恒瑞九鼎投資中心（有限合伙）（以下簡稱“恒瑞九鼎”）卻以幾乎5折的價格多次套現(xiàn)。

黎瑞剛李開復(fù)天價認購

2017年9月20日，高思教育拋出600元每股的發(fā)行方案。這一價格既是今年新三板最高的發(fā)行價，也是新三板有史以來第二高的發(fā)行價，僅次于九鼎集團（430719）在2014年拋出的750元/股的股票發(fā)行方案。

10月10日，股票發(fā)行認購公告顯示，此次發(fā)行共募得資金3.5億。其中，黎瑞剛擔(dān)任董事長的華人文化產(chǎn)投基金、沸點資本、李開復(fù)的創(chuàng)新工場（835966）、中金公司都參與認購。其中，華人文化出資1.35億元，創(chuàng)新工場出資4000萬，沸點資本通過嘉興沸點成思投資、上海雨樹沸點投資合計投資1.35億元，中金公司通過祺驍（上海）投資中心4000萬元。

高思教育是一家從事K12小班培優(yōu)線下培訓(xùn)機構(gòu)，主要有四類業(yè)務(wù)：小班培優(yōu)業(yè)務(wù)、愛學(xué)習(xí)業(yè)務(wù)、愛提分業(yè)務(wù)、愛尖子業(yè)務(wù)。而據(jù)第三方數(shù)據(jù)顯示，截至2015年，我國初等教育學(xué)校（小學(xué)）在校生人數(shù)共9451萬人，初中階段在校生人數(shù)共4440萬人，高中階段在校生人數(shù)共2400萬人。再加上全面二胎政策和家長對教育重視程度增加等多方面原因，K12課外培訓(xùn)行業(yè)需求增長迅速。但在擁有廣闊市場的同時，K12課外培訓(xùn)行業(yè)競爭格局高度分散，行業(yè)巨頭市場份額占有率不足3%，仍然處在跑馬圈地的狀態(tài)。

挖貝新三板研究院分析師趙曉婧稱，中國在線教育還是藍海市場，上述投資界大咖參與高思教育天價定增，符合正常的投資邏輯。

對于創(chuàng)新工場的投資策略和方向，李開復(fù)曾在接受媒體采訪時表示，“我們會挑選幾個我們認為所謂的風(fēng)口或者成長率最高的領(lǐng)域，根據(jù)這個賽道來做一個比較完整的布置。”

恒瑞九鼎5折價格套現(xiàn)

一方面，高思教育以600元/股實施定增，另一方面，高思教育二股東恒瑞九鼎在定增方案發(fā)布后，卻在悄悄出貨，分別以123元/股至560元/股的價格多次拋售公司股票套現(xiàn)。

公轉(zhuǎn)書顯示，2016年1月5日，恒瑞九鼎出資1億元，按145.70元/注冊資本的價格認購高思教育68.636萬元注冊資本，占高思教育注冊資本的23.38%，為第二大股東。截止到2017年6月30日，恒瑞九鼎持有117萬股，是高思教育的第二大股東。

交易信息顯示，高思教育股票發(fā)行方案拋出以后，股價一路攀升，從120元/股攀升至560元/股，僅用了8個交易日。

與此同時，恒瑞九鼎開始以低于600元/股的定增價分6次拋售所持有股票。根據(jù)權(quán)益變動公告，9月22日、10月9日、10月31日，恒瑞九鼎分別以123.2元/股、520元/股、520元/股的價格轉(zhuǎn)讓40萬股、2.7萬股、3.5萬股，成交金額總計8152萬元。

另外，根據(jù)歷史成交信息顯示，在10月12日、16日、19日，恒瑞九鼎還通過二級市場拋售了22.8萬股，交易價格分別為520元/股、560元/股、600元/股，成交金額共計1.28億元。

恒瑞九鼎此次拋售股票的加權(quán)平均價為303.65元/股。與黎瑞剛、李開復(fù)600元/股的進場價相比，恒瑞九鼎幾乎就是5折價格套現(xiàn)。