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新三板企業(yè)帶傷沖刺IPO 三類(lèi)股東謎題臨揭曉

2017/02/14 14:53      周宏達(dá) 胡程平

原標(biāo)題:新三板企業(yè)“帶傷”沖刺IPO “三類(lèi)股東”謎題臨揭曉

近日,兩家新三板掛牌公司申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板IPO受到市場(chǎng)密切關(guān)注。兩家企業(yè)都存在“三類(lèi)股東”,如果能夠順利通過(guò)IPO審核,對(duì)新三板市場(chǎng)將具有標(biāo)志性意義。

去年4月,關(guān)于擬IPO企業(yè)必須清理“三類(lèi)股東”的傳聞甚囂塵上,但監(jiān)管者一直沒(méi)有正面回應(yīng),引起了新三板擬上市公司和投資機(jī)構(gòu)的焦慮。有市場(chǎng)人士指出,此次“帶傷上陣”的三類(lèi)股東的企業(yè)能夠獲得反饋說(shuō)明監(jiān)管者認(rèn)為三類(lèi)股東問(wèn)題并非硬傷,未來(lái)順利IPO可期。

對(duì)急切想上市的新三板企業(yè)而言,遷往貧困地區(qū)走IPO綠色通道也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。不過(guò),近日證監(jiān)會(huì)發(fā)言人表示不支持單純?yōu)樯鲜匈I(mǎi)通道、利用政策“鉆空子”套利等形式主義行為,支持企業(yè)真扶貧、扶真貧。

“三類(lèi)股東”難題迎破解

近日,證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露的首次公開(kāi)發(fā)行股票正常審核狀態(tài)企業(yè)信息表顯示,新三板掛牌企業(yè)深圳市新產(chǎn)業(yè)生物醫(yī)學(xué)工程(830838.OC)和博拉網(wǎng)絡(luò)(834484.OC)的創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)已經(jīng)獲得監(jiān)管者反饋。由于兩家企業(yè)股東中都存在“三類(lèi)股東”,因此受到市場(chǎng)密切關(guān)注。

三類(lèi)股東是指契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃。去年4月,市場(chǎng)曾有傳聞稱,擬IPO企業(yè)必須清理三類(lèi)股東,以滿足監(jiān)管者對(duì)穿透股東至個(gè)人層面的要求。這在新三板市場(chǎng)引發(fā)了強(qiáng)烈反響,因?yàn)樾氯逶S多擬上市企業(yè)的股東中都存在契約型私募基金和資管計(jì)劃。如果傳聞屬實(shí),意味著這些企業(yè)必須及時(shí)清理這三類(lèi)股東。

上海一家擬IPO掛牌企業(yè)董秘對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示,“監(jiān)管者對(duì)新產(chǎn)業(yè)和博拉網(wǎng)絡(luò)這兩家企業(yè)反饋的問(wèn)題都比較中性,只要上了發(fā)審會(huì),就說(shuō)明證監(jiān)會(huì)不認(rèn)為這(三類(lèi)股東)是一個(gè)硬傷,估計(jì)最多三四個(gè)月就水落石出了。”

今年1月6日,新三板掛牌公司三星新材(831645.OC)的IPO申請(qǐng)獲得證監(jiān)會(huì)發(fā)審委審核通過(guò),將登陸上證所主板市場(chǎng)。由此,三星新材成為繼江蘇中旗、拓斯達(dá)之后最新一家,也是今年第一家IPO成功過(guò)會(huì)的新三板企業(yè)。

不過(guò),這三家企業(yè)股東中不存在三類(lèi)股東,因此缺乏參考價(jià)值,有三類(lèi)股東的擬IPO新三板企業(yè)仍然處在焦慮之中。

華南地區(qū)一家公募基金新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)記者,三類(lèi)股東清理對(duì)新三板市場(chǎng)會(huì)造成諸多負(fù)面影響,掛牌無(wú)法阻止三類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)入公司股票,清理股東的成本也非常高昂,難度極大。滿足IPO條件的企業(yè)可能寧可不到新三板來(lái)掛牌。

而對(duì)機(jī)構(gòu)投資者而言,清理IPO三類(lèi)股東會(huì)極大損害他們投資的積極性,最終也會(huì)令新三板現(xiàn)有的低迷流動(dòng)性雪上加霜。

上周五,證監(jiān)會(huì)主席劉士余在監(jiān)管工作會(huì)議上談及多層次資本市場(chǎng)建設(shè)時(shí)指出,新三板既要有苗圃功能,又要發(fā)揮土壤功能。讓一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、誠(chéng)實(shí)守信、市場(chǎng)前景好的企業(yè)“能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板,不愿意轉(zhuǎn)板的就在新三板里面綻放”,這是未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)又一道風(fēng)景線。

中科沃土基金董事長(zhǎng)朱為繹告訴第一財(cái)經(jīng),“劉主席說(shuō)的轉(zhuǎn)板不是指的新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn),而是說(shuō)新三板企業(yè)去A股IPO,接下來(lái)證監(jiān)會(huì)會(huì)為新三板企業(yè)IPO創(chuàng)造條件,解除它們?cè)贗PO道路上的障礙。”

他認(rèn)為,在未來(lái)一兩年之內(nèi),仍然是IPO的黃金時(shí)期,有IPO潛質(zhì)的掛牌企業(yè)還是應(yīng)該盡快申報(bào)IPO。暫時(shí)不具備IPO條件的企業(yè),也要認(rèn)識(shí)到一兩年后新三板獨(dú)立市場(chǎng)將逐步建立起來(lái),眼下應(yīng)專注把自己的基本面做扎實(shí)。

截至目前,新三板掛牌企業(yè)進(jìn)入IPO輔導(dǎo)的已經(jīng)超過(guò)300家。有研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為,滿足新三板企業(yè)上市條件的大約在1000家。

貧困地區(qū)吸引擬IPO企業(yè)筑巢

由于監(jiān)管者收緊對(duì)上市公司并購(gòu)重組的監(jiān)管,對(duì)急切想上市的新三板企業(yè)而言,與其花費(fèi)巨大成本和面臨不確定性去借殼上市,不如把注冊(cè)地址遷往貧困地區(qū),走IPO綠色通道。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)和易三板統(tǒng)計(jì),注冊(cè)地在國(guó)家級(jí)貧困地區(qū)的新三板公司已達(dá)210家,其中基礎(chǔ)層公司156家、創(chuàng)新層20家、擬掛牌企業(yè)34家。

去年9月,證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見(jiàn)》(下稱《意見(jiàn)》),《意見(jiàn)》明確,貧困地區(qū)企業(yè)申請(qǐng)首發(fā)上市實(shí)行“即報(bào)即審、審過(guò)即發(fā)”政策。記者梳理發(fā)現(xiàn),自《意見(jiàn)》發(fā)布以來(lái),已經(jīng)有至少35家新三板企業(yè)將注冊(cè)地遷往貧困地區(qū),其中四分之一都是從發(fā)達(dá)省份遷往西藏地區(qū)。

上周五,證監(jiān)會(huì)發(fā)言人鄧舸在新聞發(fā)布會(huì)上表示,不支持單純?yōu)樯鲜匈I(mǎi)通道、利用政策“鉆空子”套利等形式主義行為。企業(yè)只要本著真誠(chéng)的扶貧意愿,將產(chǎn)業(yè)扶貧與貧困地區(qū)的資源稟賦相結(jié)合,切實(shí)在當(dāng)?shù)亻_(kāi)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng),改善當(dāng)?shù)刎?cái)政收入,解決當(dāng)?shù)厝罕娋蜆I(yè),長(zhǎng)期帶動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展,就不會(huì)影響其享受綠色通道政策。

朱為繹認(rèn)為,現(xiàn)在很多新三板企業(yè)把注冊(cè)地遷到貧困地區(qū),但是證監(jiān)會(huì)要求的真扶貧、產(chǎn)業(yè)扶貧,是針對(duì)企業(yè)借通道的現(xiàn)象,如果遷址沒(méi)有把當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)帶起來(lái),這肯定不是監(jiān)管者希望的扶貧。

近來(lái),許多貧困地區(qū)也為遷址企業(yè)開(kāi)出了誘人的優(yōu)惠條件,吸引企業(yè)前來(lái)筑巢。

如被列為貧困地區(qū)的贛州市南康區(qū),遷入企業(yè)如果成功上市獲得的政府獎(jiǎng)勵(lì)高達(dá)1200萬(wàn)元,主辦券商獲得獎(jiǎng)勵(lì)100萬(wàn)元,鼓勵(lì)類(lèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅減按15%征收,企業(yè)在用地、審批、資金扶持、企業(yè)高管等方面都會(huì)受到政府大力支持。

當(dāng)?shù)亟鹑谵k人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示,當(dāng)?shù)財(cái)?shù)萬(wàn)家企業(yè)中尚沒(méi)有一家上市公司,基本上都靠銀行融資,如果上市企業(yè)或擬上市公司能夠把主要生產(chǎn)地遷到貧困地區(qū),那么能起到龍頭效應(yīng),帶領(lǐng)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)朝著資本市場(chǎng)和直接融資去發(fā)展。此外,這對(duì)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)也有支撐作用,能夠留住一些本地人才,讓人才不至于過(guò)分流失。

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