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在變革的年代 堅(jiān)持做最簡(jiǎn)單的事情

2017/02/13 10:50      張馳 胡程平

啃哥張馳

2月10日,證監(jiān)會(huì)劉士余主席在全國(guó)證券期貨工作監(jiān)管會(huì)議發(fā)言,引起資本市場(chǎng)密切關(guān)注。劉主席講話(huà)提到,“確保未來(lái)質(zhì)量好的公司能夠及時(shí)上市,用兩三年時(shí)間解決IPO堰塞湖問(wèn)題。股指穩(wěn)定和融資力度不能對(duì)立,沒(méi)有IPO數(shù)量的提升,資本市場(chǎng)丑惡現(xiàn)象難以從根本上解決。”而對(duì)于新三板,劉主席也提到“對(duì)于新三板掛牌企業(yè),還需要優(yōu)化分層的制度和辦法,新三板既要有苗圃功能,又要發(fā)揮土壤功能,讓一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、誠(chéng)實(shí)守信、市場(chǎng)前景好的企業(yè),能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板,不愿意轉(zhuǎn)板的就在新三板里面綻放,這是未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)又一道風(fēng)景線(xiàn)”。

因此,近期一批新三板掛牌企業(yè)都在大額融資,準(zhǔn)備資料,計(jì)劃去A股排隊(duì),大有新三板市場(chǎng)要被拋棄的勢(shì)頭。但是,啃哥認(rèn)為,任何問(wèn)題都必須冷靜思考。

去年下半年股轉(zhuǎn)公司高層調(diào)整,一些利好沒(méi)有及時(shí)推出,新三板市場(chǎng)整體偏冷??懈珙A(yù)計(jì)2017年新三板將有更大一波利好政策陸續(xù)推出,包括創(chuàng)新層中再推出精選層;在精選層進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易;降低投資者500萬(wàn)的門(mén)檻;引入公募基金、保險(xiǎn)資金、社保資金、企業(yè)年金、QFII進(jìn)入精選層等。畢竟新三板1萬(wàn)余家企業(yè),一定不可能成為A股的預(yù)備板,一定是一個(gè)與A股同臺(tái)競(jìng)技,并駕齊驅(qū)的市場(chǎng),尤其它身?yè)?dān)資本市場(chǎng)增量改革的重任??懈缡冀K認(rèn)為,固有利益相當(dāng)牢固,做存量改革談何容易。與其下大力度改革A股市場(chǎng),不如暫時(shí)放一放,做增量改革,用全新的新三板倒逼A股改革。

2017年,無(wú)論對(duì)于新三板還是A股市場(chǎng)而言,無(wú)疑都是巨大的變革時(shí)期。A股每月50-60家IPO的速度,歷史罕見(jiàn)。雖然A股2017年再融資規(guī)模預(yù)計(jì)減半,但A股如此快的掛牌速度,勢(shì)必會(huì)帶來(lái)A股整體估值下調(diào)。同時(shí),A股市場(chǎng)在沒(méi)有充分準(zhǔn)備好退市制度的時(shí)候,允許批量企業(yè)上市,也會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)的擔(dān)憂(yōu)。畢竟A股的投資者有80%是自然人投資者,風(fēng)險(xiǎn)承受能力低,A股上市企業(yè)一旦后續(xù)出現(xiàn)諸如造假等惡性事件,影響范圍勢(shì)必將非常廣泛。

啃哥認(rèn)為,在變革的年代,無(wú)論企業(yè)還是個(gè)人,與其追逐熱點(diǎn),不如做最簡(jiǎn)單的事情,做最擅長(zhǎng)的事情。什么是最簡(jiǎn)單的事情?就是自己看得懂的,認(rèn)得清的行業(yè)和企業(yè)。不隨波逐流,只捫心自問(wèn)。歷史告訴我們,往往熱點(diǎn)都不是真正的熱點(diǎn),往往大家都去追逐的東西,不會(huì)有太好的結(jié)局。正如諸多新三板掛牌企業(yè)去A股排隊(duì),大量企業(yè)在融資,如果貿(mào)然沖入這個(gè)浪潮中,往往賺不到錢(qián),甚至虧錢(qián)。畢竟政策存在不確定性,唯一能控制的就是最有價(jià)值的標(biāo)的,以及最好的價(jià)格。而往往,在市場(chǎng)瘋狂的時(shí)候,要做到這一點(diǎn)又非常困難。

在資本市場(chǎng)大變革的時(shí)代,亂花漸欲迷人眼,作為投資機(jī)構(gòu)更應(yīng)該秉承價(jià)值投資,做最簡(jiǎn)單的事情。對(duì)于啃哥來(lái)說(shuō),最簡(jiǎn)單的事情,就是堅(jiān)持在新三板挖掘有價(jià)值的企業(yè)投資。對(duì)投資而言,企業(yè)的價(jià)值永遠(yuǎn)是第一位,不論在A股還是新三板,也不論未來(lái)A股市場(chǎng)以及新三板市場(chǎng)走勢(shì)如何。

希望市場(chǎng)多一分冷靜,多一份思考。

(作者系北京新鼎榮盛資本管理有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理)

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