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新三板近5成創(chuàng)新層企業(yè)存降層隱憂 11家“保層”無望

2017/01/19 14:10      閆淑鑫 閆淑鑫

創(chuàng)新層可以說是去年新三板最受關(guān)注的制度創(chuàng)新,一直以來受到市場關(guān)注。隨著281家企業(yè)進(jìn)入新興綜指、董秘即將持證上崗、財務(wù)審核明年按照上市公司的標(biāo)準(zhǔn),創(chuàng)新層正在賦予市場無限的想象空間。

不過,進(jìn)創(chuàng)新層并不是一勞永逸的事情,根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法(試行)》(下稱“分層管理辦法”),不符合創(chuàng)新層維持標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)們,2017年4月30日后將被調(diào)至基礎(chǔ)層。

挖貝網(wǎng)統(tǒng)計,近一半創(chuàng)新層企業(yè)今年面臨降層風(fēng)險,11家企業(yè)恐怕要和創(chuàng)新層說再見。

中介機(jī)構(gòu)現(xiàn)“合格投資者人數(shù)”新生意

分層管理辦法顯示,進(jìn)入創(chuàng)新層的掛牌企業(yè)不僅要達(dá)到三條維持標(biāo)準(zhǔn)之一:

最近兩年連續(xù)盈利,且年平均凈利潤不少于1200萬元(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù));最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%(以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù))。

最近兩年營業(yè)收入連續(xù)增長,且年均復(fù)合增長率不低于30%;最近兩年營業(yè)收入平均不低于4000萬元;股本不少于2000萬股。

最近有成交的60個做市轉(zhuǎn)讓日的平均市值不少于3.6億元;最近一年年末股東權(quán)益不少于5000萬元;做市商家數(shù)不少于6家。

還要同時滿足“合格投資者不少于50人、最近60個可轉(zhuǎn)讓日實際成交天數(shù)占比不低于50%”、無違法違規(guī)現(xiàn)象等。“其中,合格投資者不少于50人”成為了這些企業(yè)的一道硬傷。

挖貝網(wǎng)統(tǒng)計,截至1月19日,951家創(chuàng)新層企業(yè)中,421家股東人數(shù)不足50名,占比達(dá)44.27%。也就是說,新三板近一半的創(chuàng)新層企業(yè)今年面臨降層風(fēng)險。

隨著合格投資者人數(shù)成為與財務(wù)數(shù)據(jù)比肩的另一重要考核指標(biāo),合格投資者人數(shù)成為各家創(chuàng)新層企業(yè)的“保層”剛需。掛牌企業(yè)為了保住創(chuàng)新層的地位,在“拉攏”做市商的同時,也催生出中介機(jī)構(gòu)“合格投資者人數(shù)”的新生意。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解,市場上已經(jīng)開始有一些中介機(jī)構(gòu)以提供市值管理服務(wù)的名義,為企業(yè)引薦外部合格投資人,通過二級市場買入的方式,幫助企業(yè)增加合格投資者人數(shù)。

具體操作上,新三板企業(yè)會與合格投資人簽訂回購協(xié)議,同時承諾收益率。甚至有一些服務(wù)機(jī)構(gòu)打出按原價回購,并按每年年利率超10%支付利息的條件。

隨著4月30日創(chuàng)新層調(diào)整的時間越來越近,春節(jié)前后成為了企業(yè)突擊增加合格投資者人數(shù)的最好時機(jī)。

挖貝新三板研究院高級分析師劉蕓表示,盡管很難界定企業(yè)這種行為是否違規(guī),但是絕對存在很大風(fēng)險。

“突擊增加的投資者,一般情況下都會從公司處獲得較高權(quán)益,例如,簽訂對賭或高息回購協(xié)議,有可能會對其他股東的利益造成損害。”劉蕓稱。

11家企業(yè)恐與創(chuàng)新層說再見

財報可以粉飾,合格投資者人數(shù)可以突擊增加,但是違法違規(guī)的事實卻怎么也掩蓋不了。

分層管理辦法明確表示,創(chuàng)新層掛牌企業(yè)在過去12個月內(nèi)不得踩踏違規(guī)紅線。其中,企業(yè)及董監(jiān)高等違規(guī)行為被股轉(zhuǎn)公司出具3次以上自律監(jiān)管措施,或被股權(quán)公司采取紀(jì)律處分,以及被證監(jiān)會及派出機(jī)構(gòu)采取行政監(jiān)管措施或被行政處罰,或者正在接受立案調(diào)查,尚未有明確結(jié)論意見的,均將被移除創(chuàng)新層。

據(jù)挖貝網(wǎng)了解,2016年4月30日至2017年1月19日,創(chuàng)新層共有14家企業(yè)被全國股轉(zhuǎn)公司采取自律監(jiān)管措施,11家企業(yè)被證監(jiān)會及派出機(jī)構(gòu)采取行政監(jiān)管措施或被立案調(diào)查。

其中,因存在關(guān)聯(lián)方、股東占用公司資金問題,米米樂(833048)、玖隆再生(832718)、點動股份(833476)、天富電氣(831421)、浙江國祥(833249)、遠(yuǎn)泉股份(831453)、科匯電自(830912),被當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局出具警示函;創(chuàng)顯科教(834541)、海益寶(831955)被當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局出具監(jiān)管關(guān)注函。

另外,奇致激光(832861)因招股書中關(guān)聯(lián)交易不完整、2015年半年報關(guān)聯(lián)交易披露不完整,被湖北證監(jiān)局采取出具警示函的監(jiān)管措施;銀都傳媒(430230)因涉嫌信息披露違法被立案調(diào)查。

根據(jù)維持標(biāo)準(zhǔn),上述11家企業(yè)恐怕要和創(chuàng)新層說再見了。

嚴(yán)管背后將釋放更多政策紅利

事實上,隨著新三板分層制度的實施,監(jiān)管層對創(chuàng)新層的要求是越來越高,甚至在某些條件上需達(dá)到A股的標(biāo)準(zhǔn)。

日前,財政部發(fā)布通知稱,新三板創(chuàng)新層企業(yè)財報審計將從2018年開始執(zhí)行上市公司的標(biāo)準(zhǔn)。也就是說,從明年起,創(chuàng)新層企業(yè)將享受“差別待遇”。

而除了財報審計更加嚴(yán)格外,創(chuàng)新層企業(yè)還要求董秘需要持證上崗。2016年 9月8日,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對外發(fā)布了《掛牌公司董事會秘書任職及資格管理辦法(試行)》,明確提出創(chuàng)新層掛牌企業(yè)應(yīng)當(dāng)聘請取得任職資格的董秘;基礎(chǔ)層掛牌企業(yè)可以根據(jù)實際情況決定是否聘請董秘的要求,相關(guān)資格需要考試取得。

監(jiān)管力度加大的同時,新三板紅利也在逐步釋放。2016年12月14日,私募試點名單出爐,深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司、山東省高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司、廣東中科招商創(chuàng)業(yè)投資管理有限責(zé)任公司等10家機(jī)構(gòu)上榜,打響了交易制度改革第一槍。

此外,在1月3日中證指數(shù)有限公司和上海證券交易所公布的1117只新興綜指樣本股中,有281只是來自于新三板創(chuàng)新層企業(yè),占比約達(dá)1/4,在一定程度上預(yù)示著新三板有望與上交所、深交所形成中國資本市場三強(qiáng)格局。

“嚴(yán)格監(jiān)管在前,政策紅利后。”劉蕓稱,“只有市場規(guī)范了,競價交易、公募基金、QFII基金入場等才會被進(jìn)一步推出。”

劉蕓預(yù)測,今年,新三板將有更多的政策紅利被釋放。

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