新三板的企業(yè)治理現(xiàn)在當然是規(guī)范多了，不會出現(xiàn)那么悲催的事。投后管理也分階段，擬上市未股改公司？擬上市已股改公司？初創(chuàng)公司？現(xiàn)在多了一個階段：新三板公司。他投了一個擬上市未股改公司，自然困難重重。新三板公司投后管理應該是怎么樣的？

先來“掉書袋”一下。投后管理主要集中在內部結構梳理、財務規(guī)劃、外部力量整合、資本培育幾大方面。內部結構梳理和財務規(guī)劃就是指對公司整體架構做出合理分配，使得每個人職責明晰，不會出現(xiàn)扯皮的事，同時財務規(guī)范透明。外部力量則是指為企業(yè)尋找合適的業(yè)務合作方、被并購對象等。資本培育則是指為企業(yè)登陸更高等級資本市場提供指導。

其實說歸說，真正能做到這些的機構，在新三板上，很少很少。一個機構投資企業(yè)少則十幾家，多則上百家，如何能夠專業(yè)做這些事？這些事每一件單獨拿出來都能成立一個專業(yè)公司，財務公司、咨詢公司等等。所以我們看到，大多數機構現(xiàn)在更多的是投資經理，投資團隊非常強悍，清一色清北碩士，募資團隊也是背景深厚，唯獨投后管理部門不出彩。有些機構在瘋狂的2015年動不動就說：共同成長，三年不賣。結果第一個跑的就是他。根本沒有投后管理。（當然，股票不好就賣，無可厚非。畢竟自救最重要）

投了就得管起來。這里我們當然不是說那些對抗型的投資方和管理層，就說友好型的投資方和創(chuàng)始人關系吧。

我見過企業(yè)家和投資方打成一片，而且企業(yè)也經營著非常好的三板企業(yè)，現(xiàn)在正準備IPO。投資人并沒有按照理論說的進入企業(yè)給企業(yè)做梳理，做財務規(guī)劃，資本方并沒有強勢駐扎企業(yè)對企業(yè)大修改造。因為企業(yè)自己做了！

有上進心的企業(yè)知道自己的不足，自然而然會在掛牌后按照現(xiàn)代企業(yè)制度規(guī)范自身運營。鞋子合不合腳，只有自己知道。外部人的改造無論如何都會遇到不適，創(chuàng)始人以自身的權威推進制度完善，董秘自身雖然年輕卻極為好學。故而資本方只需稍微點撥，就能得到四兩撥千斤的效果。優(yōu)質的上市公司無不擁有一套自身運作高效的管理系統(tǒng)，財務原則。投資方看結果就好了，具體過程還是不要插手。外行人指手畫腳，適得其反。老學究辦事，越辦越砸。投后管理不是去做保姆，端水倒茶，送飯把尿。如果自己都沒有意愿去改進，指望資方全盤操刀，老說：錢來，我能做好！這種企業(yè)不投也罷。

資本方做什么去了？

機構的優(yōu)勢在哪里？資本市場?。【哦υ?012年風風火火的時候，就是利用自身各類看得見或看不見的優(yōu)勢，幫助企業(yè)上市，獲得了良好的回報。當初企業(yè)增發(fā)要發(fā)公告，4200萬的定增，也不是小數目了。董秘是一個快三十歲的年輕人，他不放心，即使券商審核覺得沒問題，他還是拿給了投資機構看了一遍。這下子問題暴露出來。投資機構大驚：“我要進去的錢是我的關聯(lián)方的，你要加‘及關聯(lián)方’四個字！”。這四個字挽救了這場定增，同期同地區(qū)的一家三板公司因為忘了這幾個字，5000萬定增灰飛煙滅，到了賬戶上愣是被退了回去。真正的一字千金。

在涉及資本市場方面，資方一定要過問。必須要強硬，企業(yè)也要理解配合。目前企業(yè)正在做并購，將在體外的一塊最優(yōu)質資產并購入體內。一旦并購成行，作為國內的巨頭之一（只有兩家，另外一家已經上市，在其招股說明書中明確指出國內競爭對手僅為此三板公司。）將登陸主板市場，未來不可限量。這時，資方就必須發(fā)揮應有的作用。大股東資產注入的法律、會計、政策規(guī)定，都是企業(yè)兩眼一抹黑的領域。傳統(tǒng)意義上不就是我左手倒右手么，怎么會這么麻煩？然而資本市場就是這么有趣，像一個大迷宮，資方就應當老馬識途，帶領企業(yè)走出這個迷宮。

新三板投后管理是一門技術活，干好了坐收漁翁之利，沒干好則吃力不討好，企業(yè)和資方反目成仇。這塊是一門全新的領域，值得各方去摸索。（作者：徐告子 本文為作者個人觀點，不代表掘金三板立場。）（挖貝網轉自掘金三板微信號：juejinsanban）