上周,分層正式實施了,新三板的成交并沒有呈現(xiàn)向創(chuàng)新層一邊倒的態(tài)勢,投資者整體還是比較理性的。事實表明,新三板市場并沒有把分層當成是掛牌企業(yè)投資價值的簡單劃分判斷。 其中,有一個非常戲劇性的案例也印證了這一點。開源證券,只在創(chuàng)新層的初步篩選名單“7日游”的券商,一度因為禁不住一家基礎(chǔ)層的企業(yè)信維科技(430038)的誘惑,在為其做市的同時用自營賬戶持有其股票,被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)采取了自律監(jiān)管措施。 那信維科技到底有怎樣的誘惑力,讓原本有機會進入創(chuàng)新層的開源證券也為其冒險?
從-62.77%到1210.27%:“互聯(lián)網(wǎng)+”的風口?
我們先來看看信維科技的財報,信維科技2014年的營收為5150.7萬元,同比下降21.11%,凈利潤為109.6萬元,同比下降62.77%;到了2015年,營收為7632.5萬元,同比增長48.19%,凈利潤為1436.8萬元,同比暴增1210.27%。
短短1年時間之內(nèi),信維科技的凈利潤就暴增了12倍!這是怎么做到的呢?
信維科技自己給出的答案是:政策支持!“隨著全球FTTx(光纖到戶、光纖到樓、光纖到村等光纖接入的統(tǒng)稱)的高速發(fā)展建設(shè)和國內(nèi)‘寬帶中國’戰(zhàn)略、‘光網(wǎng)城市’等政策的不斷深化和實施,光通信測試維護行業(yè)景氣度大幅上揚,帶動公司2015年業(yè)績出現(xiàn)爆發(fā)式增長。” 這聽起來真的很像套話,我們都知道,任何光靠政策來解釋業(yè)績的企圖都是偷懶。問題在于,政策是如何發(fā)揮作用的?政府每年發(fā)布的政策那么多,涉及到行業(yè)和企業(yè)恒河沙數(shù),為何唯獨這個領(lǐng)域或者這家企業(yè)表現(xiàn)得異常突出?
實際上,真正起基礎(chǔ)作用的是“互聯(lián)網(wǎng)+”這個風口!即互聯(lián)網(wǎng)和信息技術(shù)主導的產(chǎn)業(yè)變革大潮,是其背后真正的底色。而2015年,“互聯(lián)網(wǎng)+”被提煉成一個概念,由馬化騰在全國兩會提出相關(guān)議案,李克強總理在政府工作報告中首次提出“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃。并于2015年7月4日,由國務院發(fā)布了《關(guān)于積極推進“互聯(lián)網(wǎng)+”行動的指導意見》。
政策本身并不能創(chuàng)造風口,只能放大風口的效應。而根據(jù)新三板通信行業(yè)2015年的凈利潤排行情況(如下表),可以看出,這種風口效應的明顯存在。通信行業(yè)凈利潤前25名的企業(yè)整體上的凈利潤成上升趨勢,且勢態(tài)明顯,其中有19家企業(yè)的凈利潤增長率達到了30%以上,17家企業(yè)的凈利潤增長率達到了50%以上,8家企業(yè)的凈利潤增長率達到了100%以上,而信維科技的凈利潤增長率排名第二,達到了1210.27%!其凈利潤水平雖然排名靠后,但是表現(xiàn)出了極強的爆發(fā)力!
如何飛得更高:乘上政策的風,還需兩大條件
此外,我們從上表可以看出,雖然通信行業(yè)的企業(yè)有了普遍性的增長。但是其增長程度卻各不相同,信維科技的異常爆發(fā)是否有其自身的特殊原因?
信維科技是一家通信網(wǎng)絡測試與維護的設(shè)備提供商,其業(yè)績,主要取決于兩大基本要素:產(chǎn)品的競爭力和電信運營商的采購水平。
而通信設(shè)備的產(chǎn)品競爭力,又取決于其研發(fā)能力。信維科技自己所說的,“完全自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)和產(chǎn)品”,“不斷研發(fā)新產(chǎn)品,進一步滿足了客戶的需求,產(chǎn)品屢屢中標”才是其獲得高增長的真正基礎(chǔ)。
其次,就是和運營商的關(guān)系。信維科技由于所處的行業(yè)地位,對于電信運營商的依賴性很強,但是議價能力卻很弱。其2014年營收和凈利潤的下滑,就是由于“2014年國內(nèi)各大運營商減小了固網(wǎng)寬帶的投資力度。運營商的設(shè)備集采規(guī)模較去年同期大幅下降,導致公司國內(nèi)銷售較去年減少44.96%。”但是,由于信維科技和一級運營商(中國電信、中國移動、中國聯(lián)通等)建立了強連接,好處就是政策利好到來時,帶動作用也會更快更明顯。
因此,對于通信行業(yè)的企業(yè)來說,如果說互聯(lián)網(wǎng)+是風口,相關(guān)政策放大了這個風口,那么,強大的產(chǎn)品研發(fā)及和運營商的強連接就猶如迎向風口的兩翼。 是的,遇到風口,連豬都能飛起來。但是,風口中的豬和鳥所能達到的高度畢竟又有很大差別!我們不能僅僅滿足于飛起來,更重要的是,迎著政策的風,如何飛得更高!(挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自新三板智庫微信號:xsbzhiku)
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