融資難。這已經(jīng)成為新三板市場的共識。

但融資究竟有多難？今天，就讓讀懂君來告訴你冰冷的現(xiàn)實：

1，企業(yè)募集到手的資金越來越少，半年來下降超過2/3，未來一段時間還會繼續(xù)減少；

2，越來越多公司暫時放棄融資計劃，比股災(zāi)期間還嚴重；

3，融資耗時越來越長，只有20%的公司能在60天內(nèi)搞定，未來，持久戰(zhàn)將成為常態(tài)；

4，就算融到了錢，1/3也是自己人掏的。

只有知道了這些真相，你才能更好規(guī)劃公司在新三板的融資；只有知道了這些真相，你才能更好在新三板投資。

募資實際到手的錢越來越少，降幅超2/3

融資市場冷熱，最重要的指標就是掛牌公司實際募集到手的錢究竟有多少。

根據(jù)讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)，最近幾個月新三板掛牌公司定增完成募集金額下降明顯，單月融資額已經(jīng)由2015年11月頂峰的245.43億元減少到今年5月份的81.29億元，下降幅度高達66.88%。

（數(shù)據(jù)來源：choice，讀懂新三板研究中心）

實際上，根據(jù)讀懂新三板研究中心的預(yù)測，未來3個月，定增會越來越困難。理由很簡單，企業(yè)公布定增預(yù)案到定增融資完成是有延遲的。讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)顯示，新三板掛牌企業(yè)完成定增募資平均需要94天，也就是說，每個月公布的定增預(yù)案到融資完成平均耗時3個月，即，2016年5月完成的融資大部分來自2016年2月份所公布的定增預(yù)案。

2016年3月、4月、5月擬募集資金總額持續(xù)下降，分別是156.77億元、150.71億元、135.66億元，據(jù)此可以判斷，2016年7月、8月新三板定增實際完成融資額可能還會繼續(xù)減少。

（數(shù)據(jù)來源：choice，讀懂新三板研究中心）

融資太難，很多公司都不想融了

融到手的錢在減少，以致于很多公司已經(jīng)放棄幻想，打消融資念頭了。

很多公司公布擬募集資金數(shù)據(jù)之前，其實已經(jīng)在市場問了個遍。對于一家資本運作經(jīng)驗豐富的公司來說，如果沒有信心，一般不會輕易推出融資方案。

所以，擬募集資金數(shù)據(jù)是觀察融資市場的一個不錯的指標。

各位可以看下圖。去年12月，新三板掛牌公司推出的定增預(yù)案擬募集資金771.12億元，今年1月份之后，這個數(shù)字一路向下，并且再也沒有超過270億。今年5月，整個新三板市場擬募集135億元，這個數(shù)字非常慘。

慘到什么程度？從2015年1月至今，只有2015年1月、2015年2月的數(shù)字比今年5月低，就是遇到去年那么罕見的股災(zāi)，也沒低過160億啊。

（數(shù)據(jù)來源：choice，讀懂新三板研究中心）

去年1月，59天能搞定融資；現(xiàn)在，平均超過100天

融資困難的另外一個表現(xiàn)是，企業(yè)在一場融資中的耗時越來越長，董秘們?nèi)找嫔硇钠v。

可以看看從定增預(yù)案公布到定增募資完成的平均耗時。2015年1月，這個時間是59天；而在整個上半年，基本不超過80天。2015年6月股災(zāi)來臨之后，受二級市場的影響，新三板定增預(yù)案完成融資平均耗時明顯延長，由平均不超過80天延長到100天以上。

今年2月到5月，單月耗時分別是101天、105天、105天、104天。

（數(shù)據(jù)來源：choice，讀懂新三板研究中心）

更直觀的指標是，3個月內(nèi)搞定融資的公司比例。

融資這事是大事，需要做好充分的準備，一般來說，公司認為自己能夠在3個月內(nèi)搞定融資才會啟動相關(guān)事項。

根據(jù)讀懂新三板研究中心的數(shù)據(jù)，3個月內(nèi)搞定的難度正越來越大。2015年10月公布的224個定增融資預(yù)案中，有23個在在15天內(nèi)搞定，占比10.27%；37個在30天內(nèi)搞定，占比16.52%。今年3月整個新三板公布了354個定增融資預(yù)案，15天內(nèi)完成的只有1個，30天內(nèi)完成的只有4個，占比分別為0.28%、1.13%。

實際上，在今年3月公布的融資案中，60天搞定融資的比例已經(jīng)只有13%。所以，各家新三板公司，你們真得準備打持久戰(zhàn)了。

（數(shù)據(jù)來源：choice，讀懂新三板研究中心）

既然短期搞不定，那就延期吧。今年以來，已經(jīng)有227家公司發(fā)布股票發(fā)行延期公告，其中延期4次的有6家，延期3次的有3家，延期2次的有72家，延期1次的有146家。

與此同時，終止或撤銷股票發(fā)行的公司家數(shù)也在增多，尤其在2016年4月，有53家公司宣布終止發(fā)行，是2月份的2倍還多。

為什么延期？因為投資者不愿意掏錢。比如精湛光電，連續(xù)4次發(fā)布認購延期公告，原因是“個別機構(gòu)投資者付款流程尚未結(jié)束，無法在指定日期前將認購資金存入公司指定賬戶”。最終，2016年5月17日，精湛光電宣布，因“個別投資者個人原因”終止此次股票發(fā)行。 

（數(shù)據(jù)來源：choice，讀懂新三板研究中心）

1/3定增股票被自己人買走了，這就是今年以來的定增真相

定增市場低迷，外部投資者不買賬，那就自己人買吧。

今年3月之后，已經(jīng)完成增發(fā)的公司中，來自外部個人投資者和外部機構(gòu)投資者的資金占比持續(xù)下降。

2016年3月、4月、5月，外部個人投資者掏錢參與定增的占比分別為17.12%、14.85%、12.22%，3個月下降近5%。與個人投資者一樣，機構(gòu)投資者參與定向增發(fā)認購的熱情也在降溫。這3個月里，外部機構(gòu)投資者出了59.7%、48.63%、46.45%的錢，下滑超過13%。

于是，自己人紛紛出動。于是就看到近3個月內(nèi)，定增企業(yè)自身股東或者員工個人以及關(guān)聯(lián)方認購金額比例持續(xù)升高，由2016年3月的15.68%占比，升至2016年5月的34.25%。也就是說，上個月企業(yè)定增募集的資金有1/3是自己人出的。

這才是今年以來的新三板融資真相。（挖貝網(wǎng)轉(zhuǎn)自讀懂新三板微信號：ddxinsanban）

（數(shù)據(jù)來源：choice，讀懂新三板研究中心）