在新興產業(yè)盛行的當下，傳統(tǒng)產業(yè)已被許多人視為江河日下、前景黯淡，而高耗能、高污染的造紙業(yè)也是其中之一。情況果真如此嗎？一家新三板企業(yè)用行動給出了否定的回答。主營瓦楞芯紙面紙的利樹股份（833300），不僅2015年上半年的收入和利潤實現高速增長，其首次做市還吸引了廣發(fā)證券、開源證券等7家券商參與。在這樣一個被多數人看淡的行業(yè)，公司是如何做到的？

行業(yè)基本面向好

就紙品消費下降的問題，利樹股份負責人強調，一定要區(qū)分具體品種來看。社會用紙主要分包裝用紙、文化用紙、生活用紙三類，其中包裝用紙與GDP同步增長，大多數產品都需要紙箱紙盒包裝；而文化用紙則由于電子化和網絡化趨勢，社會用量逐年遞減，年減幅超10%。

除了GDP增長帶來的需求，利樹股份董事長諸建華表示，還有兩個新趨勢利好公司產品需求的增長：一是網購的快速增長，快遞業(yè)迅猛發(fā)展，大大增加了紙箱紙盒的使用量；二是農產品包裝需求的增加。

據介紹，以前工業(yè)品才使用紙箱紙盒包裝，農產品只有柑桔等水果類小宗消費品使用紙箱包裝，蔬菜瓜果等大宗產品歷來使用籮筐、編織袋、麻繩或干脆裸裝，造成大量損傷、腐爛，不利于遠距離運輸和賣場的倉儲、配送。近年來農企和農戶開始嘗試紙箱包裝，發(fā)現效果不錯后，使用紙箱包裝日常農產品的趨勢正在增強，而利樹股份所處的閩北贛東浙南正是農業(yè)發(fā)達地區(qū)。

在另一端的供給方面，對于規(guī)范化的企業(yè)也有好消息。因環(huán)?；虻胤疆a業(yè)政策調整等原因，近年來大量紙廠關停。有分析認為，2015年是中國箱板紙行業(yè)供需關系的轉折年，總產能第一次出現凈下降。

資料顯示，以杭州富陽為例，白紙板廠家從2010年的450多家減少到50余家，業(yè)內預估當地減少了每年1000萬噸的產能。再看東莞市，2010年東莞有200多家瓦楞原紙和箱紙板廠家，但近幾年因經濟轉型升級，當地不斷關停紙廠，只剩下30家左右，當地產能出現大幅減少。

需求增加供給減少，直接改善了包裝用紙行業(yè)的基本面，這在利樹股份的同行身上也有體現。如主板公司山鷹紙業(yè)（600567），其主要產品也為箱板原紙及制品，上半年凈利潤也有較大幅度增長。還有券商預測，包裝紙業(yè)龍頭玖龍紙業(yè)（02689）基于行業(yè)基本面的改善，預計2016-2017年的盈利增長將介乎27%至42%。

廢紙不“廢”

諸建華認為，紙箱紙盒等產品的需求會長久存在，正是利樹股份發(fā)展壯大的基礎。而這種需求，源自于紙箱等包裝產品自身的特性。

據介紹，廢紙的回收率在所有可回收利用資源中是最高的，接近99%，比廢塑料、廢鋼鐵高20%以上。可以說，造紙廠造出多少成品紙，市面上就增加多少廢紙。同時，廢紙的回用率很高，一次循環(huán)再生只流失大約3%左右的細小纖維。

利樹股份的原材料百分百為回收廢紙，坐落于浙贛閩三省交界的位置給其帶來了地域優(yōu)勢，原料供應充足，實際目前利樹股份使用量尚未超過該地區(qū)廢紙總量的1/10。

據悉，為了實現廢紙到包裝紙的高效“循環(huán)”，利樹股份在節(jié)能減排方面頗下功夫。公司利用蒸汽余壓和通過密閉汽罩回收生產過程中的余熱發(fā)電；量身定做專燃福建白煤的雙爐膛硫化床鍋爐，解決了福建白煤燃點高、揮發(fā)性低的缺陷；水處理產生的淤泥全部壓濾成鍋爐燃料；箱紙板生產過程中產生的尾漿、廢渣全部回收加工成副產品瓦楞原紙。

經公司測算，利樹股份一期項目如果折算成毛竹，每年為社會節(jié)約1200萬棵；如果折算成木材，則每年節(jié)省38萬立方米。

接近10倍的增長

利樹股份2015年上半年的凈利潤為1157萬元，增幅高達265%，而扣非凈利潤的增長更是接近10倍。

對于這一遠高于行業(yè)平均水平的增長，利樹股份負責人表示，主要與項目的投產進度有關。據悉，利樹股份2010年5月開始購地、辦理用地手續(xù)、平整土地、建設廠房，2012年3月開始安裝、調試設備，2013年9月正式投產并銷售，即2013年只有4個月的生產期。而2014年雖然是第一個生產全年，但設備還處于磨合期，設計車速600米/分鐘的紙機，實際上只開到300多米/分鐘，15萬噸/年的產能2014年只釋放了8萬噸；而2015年車速已提高到450米/分鐘，加上并購了利樹漿紙67%股份，使得利樹股份今年上半年業(yè)績出現了大幅增長。

利樹股份對于后續(xù)的增長顯得信心滿滿。據介紹，公司在成本、市場、品牌等方面都具有一定優(yōu)勢。成本方面，公司地處福建省建甌市，而建甌110千伏工業(yè)電價比周邊省市平均價低0.25元/千瓦時，能減少噸紙成本90元；閩西北山區(qū)蘊藏著大量優(yōu)質白煤，比北方同熱值煙煤噸價低120元，能減少噸紙成本60元。

市場方面，利樹股份靠近浙贛閩三省交界，方圓450公里沒有同類大型紙廠，有利于廢紙收購和產品銷售。此外，利樹股份實際控制人諸建華從事紙業(yè)26年，積累了豐富的實際經驗，對行業(yè)了解深入，“利樹”品牌在業(yè)內也有較高知名度。

造紙行業(yè)是一個講究規(guī)模效益的產業(yè)，利樹股份當然也不滿足于目前的產能。據悉，公司已獲得二期15萬噸/年產能包裝用紙項目環(huán)保批文，二期項目固定資產投資將少于2億元，建設周期為一年多時間，均只有一期的三分之二。因為像土地、水庫、發(fā)電廠、變電站、水處理等共用設施一期時已建成，因此公司預計二期項目的凈資產收益率將是一期的1.5倍。

董事長諸建華說：“比對股轉系統(tǒng)的分層方案，利樹股份不但符合標準二，還符合標準三，我們將爭取早日符合標準一。”