我們近期可以看到，眾多公司都在2014年年底拿到了巨額融資。

嘀嘀7億美元，快的6億美元，剛剛宣布的美團(tuán)網(wǎng)也是7億美元，估值達(dá)到了70億美元——而在以前，有8000萬美元的融資就已經(jīng)是“天價(jià)”，土豆網(wǎng)上市前的5輪融資之和也才1.3億美元。

高估值或許緣于O2O行業(yè)的巨高成本。盡管BTA幾大平臺(tái)并未自己親自做線下業(yè)務(wù)，或許并非他們做不好，而是因?yàn)檫@部分“太重”！

首先，以美團(tuán)為例，線下地推人員6000人，才支持全國鋪城市，大眾點(diǎn)評(píng)在2015年要進(jìn)入更多的線下市場，也是要找更多人。而這樣多的人員本身就已經(jīng)成了一個(gè)巨大的成本。

其實(shí)，BTA對(duì)O2O業(yè)務(wù)之所以大多以投資為主，原因之一就是offline的生意成本太高，會(huì)拉低這些公司的利潤率。因此他們大多通過投資的方式進(jìn)入O2O。一位O2O公司的老總曾無奈地表示：O2O行業(yè)最大的成本就是人，而且是重復(fù)性工作，例如每條街上的商鋪每年的淘汰比例在20%左右，也就是說，每年你都要派人從新核查這條街上的商鋪，否則數(shù)據(jù)就會(huì)有錯(cuò)。

“O2O是BTA都不愿意做的苦活累活，誰不想投資BTA那樣的平臺(tái)、入口型公司啊，但是現(xiàn)在大的入口已經(jīng)全部被占據(jù)光了，只剩下他們不愿意做的了”這位O2O行業(yè)的老總稱。

或許正是這樣，無論餐飲也好、酒店業(yè)也好，地推人員輻射能力都有限，大多數(shù)都是人力密集型工作。

其次，BTA為背景的產(chǎn)業(yè)資本正在直接輻射O2O行業(yè)，導(dǎo)致這個(gè)行業(yè)直接進(jìn)入拼資本的階段——以前公司創(chuàng)業(yè)，燒的大多還是VC的錢，現(xiàn)在的O2O行業(yè)創(chuàng)業(yè)發(fā)展，不僅僅要錢，還要資源，入口、流量、關(guān)系鏈，甚至在去年春節(jié)前后快的和嘀嘀打補(bǔ)貼戰(zhàn)的時(shí)候，騰訊動(dòng)用了所有資源，包括游戲的虛擬道具“飛機(jī)”來助陣。

資本戰(zhàn)的直接結(jié)果就是巨額燒錢。僅一天的促銷大戰(zhàn)，就能燒掉一個(gè)多億。

第三，現(xiàn)在好的項(xiàng)目越來越少，但是投資機(jī)構(gòu)卻越來越多：好項(xiàng)目難求。導(dǎo)致“項(xiàng)目的‘粥’少，投資方的‘僧’多”。這也是供求關(guān)系決定的，O2O公司可以向資本方太高估值。

第四，從市場大環(huán)境看，2015年可能是個(gè)資本小年。

有位投資人表示：2014年上市的是京東、阿里，這兩家公司都會(huì)挑選資本市場最好的時(shí)候上市。但是一般來講，資本市場最好的一年之后，接著就可能是一個(gè)不好的年，俗稱小年。

這不僅讓人想起了上一個(gè)資本寒冬來臨之前，優(yōu)酷在2009年莫名其妙地突然拿了8000萬美元的融資，之后土豆也拿了數(shù)千萬。當(dāng)時(shí)外界僅僅以為兩家要在購買版權(quán)上較量，但后來才聽某CFO說起，當(dāng)時(shí)他們密切接觸資市場，感覺到了美國資本市場的陣陣寒意，所以提前融了很多錢。

當(dāng)然，現(xiàn)在的企業(yè)融資額高的原因有很多，不一定就是明年資本市場要金融危機(jī)，甚至也有人說，明年美國資本市場會(huì)上行……但無論如何，不論2015年是不是個(gè)寒冷的“羊”，尚在創(chuàng)業(yè)中的公司們，能多拿點(diǎn)錢，就多拿點(diǎn)錢吧！