北京市網(wǎng)貸行業(yè)協(xié)會(huì)籌備負(fù)責(zé)人郭大剛（在零壹財(cái)經(jīng)的活動(dòng)上的觀點(diǎn)摘要）

資本市場(chǎng)的開放是一個(gè)層次化漸進(jìn)式的開放，開放出來的市場(chǎng)不同，業(yè)務(wù)模型就是不同的，所以比如對(duì)于宜信的壞賬率和紅領(lǐng)的壞賬率這兩個(gè)是沒法放在一起比的，因?yàn)樗?strong>面對(duì)的客戶和業(yè)務(wù)模型是不同的，所以拿一個(gè)單一緯度去衡量哪個(gè)平臺(tái)好，哪個(gè)平臺(tái)壞其實(shí)毫無意義。

關(guān)于投資機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，現(xiàn)在整個(gè)的P2P行業(yè)的業(yè)務(wù)模型是高度離散的，區(qū)別很大。比如做個(gè)人抵押信貸的，4倍以上利息，發(fā)利4倍，難道它不合理嗎？所以對(duì)于它的壞賬率、償債能力，去跟信用卡比更適合一點(diǎn)；但是對(duì)于信托來講，那是另外一個(gè)概念。

關(guān)于壞賬的形成。現(xiàn)在的P2P行業(yè)賺的誰的錢？是政府定價(jià)和市場(chǎng)化的利率形成機(jī)制之間的剪刀差。那么所有的無風(fēng)險(xiǎn)利率來自銀行，是不是能把銀行的無風(fēng)險(xiǎn)利率導(dǎo)入呢？比如票據(jù)類業(yè)務(wù)4.9的無風(fēng)險(xiǎn)利率是合理的，因?yàn)樗鼇碓从阢y行。而一個(gè)信托類業(yè)務(wù)，它即使有11的收益率，也不一定會(huì)有人買它。所以可以導(dǎo)出另外一個(gè)概念，就是收益率低未必壞賬率低。風(fēng)險(xiǎn)累計(jì)跟規(guī)模沒有關(guān)系，跟它標(biāo)底資產(chǎn)的類型、業(yè)務(wù)模型相關(guān)度更高。所以對(duì)于投資性機(jī)構(gòu)，不能一而概之，要細(xì)致的去分類。