幾年來，對京東的質(zhì)疑從未斷過。認(rèn)為它不斷燒錢，而且“虧損節(jié)奏停不下來”。2012和2013年時甚至一度傳出“京東資金鏈斷裂”。但是京東終究沒有資金鏈斷裂，反而還上市成功，坐擁超過400億美元的市值，這一切都是為什么呢？

最近劉強東在內(nèi)部培訓(xùn)時口出豪言，“賺取千億利潤才叫賺錢，一年三四十個億也能叫賺錢？”由此引發(fā)業(yè)界熱議，也有一些人質(zhì)疑“京東還在燒錢和虧損，就喊出要盈利千億，是吹牛”。

如果你深入分析一下京東的成長之路以及劉強東的未來謀劃，你就會發(fā)現(xiàn)那些所謂的質(zhì)疑都無法站得住腳，京東未來盈利千億也并非只是夢想。

京東的虧損源自重模式

其實對京東的質(zhì)疑從幾年前就已經(jīng)開始，并非新鮮話題，主要質(zhì)疑點是京東不斷燒錢，而且“虧損節(jié)奏停不下來”。這種論調(diào)曾經(jīng)在2012和2013年達(dá)到頂峰，那時候“京東資金鏈斷裂”的傳言甚囂塵上，而且一次比一次像真的。但是京東終究沒有資金鏈斷裂，反而還上市成功，而且坐擁超過400億美元的市值，這一切都是為什么呢？

這些質(zhì)疑的人們，你們從根上就錯了，你們拿傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)公司的邏輯去分析京東，無怪乎會得出錯誤的結(jié)論。和絕大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司的“輕模式”不同，京東從一開始就走出一種不一樣的“重模式”之路。這種模式就是重金投入，把控全程消費鏈條的每一個環(huán)節(jié)，打造超出用戶預(yù)期的用戶體驗，然后靠用戶體驗去贏取用戶從而獲得市場。

京東走上重模式之路，兩個外部原因起到了重要推動作用。其一是中國的客觀市場環(huán)境，在中國做電商不像美國那樣具有成熟的社會物流，在2004年的時候支付環(huán)境也還剛剛是萌芽，而且中小商家魚龍混雜、假貨很難杜絕。如果要實現(xiàn)用戶體驗，在依賴外部力量無效的情況下，只有自己上，京東自己做物流、自己做貨到付款，做自營都是這樣。

其二是競爭環(huán)境，京東剛開始做電商面臨強大的競爭對手，無論是剛開始做3C遇到的新蛋，還是后來做家電遇到的蘇寧、國美，還是做全品類遇到的阿里淘寶、天貓都是這樣。在這種情況下，尤其面對阿里淘寶、天貓這樣的巨無霸時，只有抓住對方的軟肋，打正品行貨、更快送貨才有后來居上的可能。

然而，京東選擇重模式，就等于選擇了一條傻大黑粗的路，這條路又臟、又累、又苦，關(guān)鍵是投入還特別大。以物流為例，要投資構(gòu)建一個覆蓋全國的倉儲、快遞網(wǎng)絡(luò)，需要上百億的重金，等于自己去承擔(dān)了社會的成本。反觀阿里巴巴的輕模式，自己只要搭臺，而進(jìn)貨、運營、快遞、售后等所有環(huán)節(jié)都由商家來完成，真的是四兩撥千斤，雖然規(guī)模可以快速擴張，但也造成了品質(zhì)及服務(wù)等參差不齊的難題。

因此，京東“虧損節(jié)奏停不下來”的本質(zhì)原因還是因為其為了塑造用戶體驗，需要不斷的進(jìn)行投入，現(xiàn)在雖然京東已經(jīng)初步構(gòu)建了全國的物流網(wǎng)絡(luò)和技術(shù)系統(tǒng)，但是為了適應(yīng)其快速增長，這種投入還需要持續(xù)，這決定了其未來一段時間會依然虧損。

換句話說，京東的虧損不是因為成本上升，而是還需要持續(xù)投入的原因。例如，京東在2012年和2013年的運營費率分別為13.13%和10.71%，相比蘇寧在2013年的14.96%、當(dāng)當(dāng)在2013年的20.8%等已經(jīng)具有較強優(yōu)勢。

說到這里，筆者需要糾正一下大家對京東Q1虧損加大的誤解，京東Q1凈虧損為37.95億元，達(dá)到近兩年之最，不過這個虧損不是因為業(yè)務(wù)，招股書顯示，京東2014年第一季度計入一筆36.70億元，約合6.06億美元股權(quán)支出，這筆股權(quán)主要是京東董事會授予給劉強東。

京東未來盈利的奧秘依然在重模式

筆者認(rèn)為，京東現(xiàn)在雖然虧損，未來一段時間依然虧損，不等于未來不會盈利，這一切也是源于其重模式。京東的重模式，即投入巨資去實現(xiàn)用戶體驗的過程中，形成了“前端”和“后端”兩大體系，這些才是京東未來盈利的秘密。

京東通過高投入，首先構(gòu)建起一套電商基礎(chǔ)設(shè)施來，這些后端體系包括物流網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)系統(tǒng)、售后體系等，這些基礎(chǔ)設(shè)施專門為電商的目的構(gòu)建，京東自己使用外完全可以將剩余能力開放給其他公司使用，從而為京東創(chuàng)造巨大的利潤。例如，京東的快遞可以開放給其他公司，這已經(jīng)在做，我查到一個數(shù)據(jù)，去年的時候，京東快遞每日承接的外部包裹量已經(jīng)超過10萬單。

還有，京東的技術(shù)系統(tǒng)也可以對外開放，這也是亞馬遜盈利的秘密所在，亞馬遜的云計算AWS（Amazon Web Services）現(xiàn)在收入可觀，去年為亞馬遜帶來的收入高達(dá)35億美元，同比增幅高達(dá)60.8%，遠(yuǎn)高于亞馬遜零售上25%左右的增速。京東在云計算上雖然相比還有不小的差距，但是其在今年的發(fā)展已經(jīng)明顯提速，我查了一下，京東推出電商云、智能云等等各種舉措不斷，顯然是奔著開放獲取營收去的。

京東通過高投入獲得一套后端體系之外，更重要的是借助更好的用戶體驗，獲得了龐大的用戶資源和供應(yīng)商資源。這才是京東獲取利潤的金礦。京東已經(jīng)有上億的用戶，這些用戶除了在京東買東西之外，所帶來的流量將為京東推出其他業(yè)務(wù)帶來可能。京東金融推出基金等理財業(yè)務(wù)，京東推出游戲業(yè)務(wù)等等都是希望向這些用戶銷售更多的東西獲取利潤。

在供應(yīng)商資源方面，更是直接的盈利來源。因為京東以自營為主，所以和供應(yīng)商的關(guān)系相比阿里巴巴來說更深、對京東的依賴性更強。京東可以向供應(yīng)商提供包括金融、銷售、營銷、廣告等各種服務(wù)，來獲得收入。筆者查到，在2012年京東的廣告收入就近2億元，估計現(xiàn)在每年的廣告收入應(yīng)該已經(jīng)翻了幾番。還有，京東推出的針對供應(yīng)商融資的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，據(jù)報道在剛上線一個月的時間就放貸超10億元。更重要的是，這些收入的成本極低，利潤極高，因為成本都是被京東電商業(yè)務(wù)背去了。

總而言之，京東未來的盈利來源，絕對不是靠現(xiàn)在的電商業(yè)務(wù)來掙錢（這種情況下，只要電商業(yè)務(wù)打平就是勝利），而是借助重模式打造的前端（用戶和供應(yīng)商資源）和后端基礎(chǔ)設(shè)施（物流、技術(shù)、售后等）尋租，來獲得豐厚的利潤。

劉強東最近提出了一個甘蔗理論，簡單來說，就是企業(yè)做的環(huán)節(jié)越多，獲得利潤越多。劉強東堅信，自己做物流、自營、售后等等，付出這么多，總歸是會獲得回報的。這就像是付出總會有收獲，多勞多得一樣。

最難啃的骨頭最盈利

除了這些，我們再看看京東今年的戰(zhàn)略，就更加能了解劉強東的未來謀劃。京東在去年底宣布今年的戰(zhàn)略有五個：渠道下沉、O2O、技術(shù)、金融和國際化。這里面隱藏著京東未來更大的野心，這些謀劃相比京東的重模式更加難啃，但是也最具有獲得大量盈利的可能。

在技術(shù)上，京東主要應(yīng)該指的是移動，通過和騰訊合作獲得了微信和手機QQ的入口，筆者在之前的文章中曾經(jīng)多次分析，這等于是要將移動社交平臺變成購物平臺，探索移動社交購物的可能。因為移動社交時代，購物場景變得碎片化，變得日益口碑化，借助京東的重模式形成的用戶體驗口碑，京東有可能在微信、手機QQ這樣的移動社交平臺實現(xiàn)購物的二次引爆。

渠道下沉和國際化則是市場區(qū)域的擴張，通過渠道下沉，京東謀劃的是從一二線市場向三四線乃至更低級別地區(qū)的擴張；通過國際化，京東則謀劃的是從中國市場向更廣闊的海外市場擴張。這方面的難度更加大，光看看中國企業(yè)的國際化之路就看得出來，不過，如果設(shè)想一下，京東國際化一旦成功，那將是無窮的利潤來源。

O2O更是這樣，劉強東在之前的中歐工商學(xué)院演講時，專門提到了O2O，通過與便利店等合作，實現(xiàn)對柴米油鹽這些生活品的快速送貨。看似簡單，實際上意義重大。一方面將快速占領(lǐng)這些具有更強粘性和更高購買頻次的生活必需品，一方面將會大大降低自己的物流成本，盈利自然不用說。

這些雖然都是探索，也都有失敗的可能，但即使只有一個、二個領(lǐng)域成功的話，也將為京東帶來大量的利潤。

按照劉強東的倒三角理論，成本、效率是唯一決定京東的指標(biāo)，一方面壓縮公司成本提高效率，在這方面，劉強東貌似非常自信，在之前的演講中不斷將自己的運營費率和競爭對手去比較；一方面借助重模式積累的前端、后端資源探索盈利模式，消費者金融、供應(yīng)鏈金融、快遞開放、技術(shù)開放、廣告、移動社交電商、O2O等等，無一不是利潤來源，未來京東獲得千億的盈利并非只是夢想。