梧桐樹資本董事長、高級合伙人黃江南
對黃江南來說,那個著名的身份“改革四君子之一”早已是過去式。
王岐山,方風(fēng)雷,李銀河,許小年,張維迎,當(dāng)這些好友的名字都已經(jīng)變成獨立標(biāo)簽被大眾熟知時,他已經(jīng)在投資領(lǐng)域默默耕耘了25年。
整整25年的光陰,黃江南感到自己活得很圓滿。在他看來,為官益民值得尊重,但發(fā)揮所長才是人生之諦。從1989年毅然下海做投行,到如今蓄勢逐鹿TMT,雖已過花甲之年,黃江南仍然充滿激情。
2012年成立的梧桐樹資本便是他新征程的起點。
中南海“狂人”
這是段黃江南自認(rèn)為“很狂”的時期。
文革結(jié)束后,一群剛?cè)雽W(xué)的社科院研究生,經(jīng)常三五成群討論社會熱點,預(yù)測經(jīng)濟局勢,他們偶爾也會騎車到香山,將討論與郊游結(jié)合到一起,興之所至,還會翩翩起舞,李銀河也在其中。
在大家的思維碰撞中,黃江南發(fā)現(xiàn)了計劃經(jīng)濟必然不斷經(jīng)歷平衡-危機-再平衡的發(fā)展規(guī)律,而此時,全國又出現(xiàn)了“大干快上、大躍進”的局面。
黃江南認(rèn)為,當(dāng)時的國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失調(diào)已經(jīng)到了崩盤的邊緣,不是大躍進,而是要采取危機對策的時候了。緊急情況下,李銀河向他介紹了時任社科院近現(xiàn)代史研究所助理研究員的王岐山。
王岐山當(dāng)即提議起草一個報告呈交中央。于是,他們一行四人在北京市委黨校后面的一間空房子里關(guān)了幾天,寫出了報告,預(yù)測了1980年經(jīng)濟將要出現(xiàn)的衰退,分析了衰退產(chǎn)生的原因,并給出了應(yīng)對危機的對策。
沒想到,這份報告經(jīng)過姚依林傳到了中南海,引起了時任國務(wù)院總理趙紫陽的注意。黃江南等幾位不到30歲的學(xué)者受邀來到中南海,成為給領(lǐng)導(dǎo)匯報的最年輕學(xué)者。
時勢造英雄,從此,王岐山的道路轉(zhuǎn)向經(jīng)濟領(lǐng)域。四人索性在杜潤生的九號院“安營扎寨”,潛心研究農(nóng)村經(jīng)濟改革。很快,一幫同樣有理想有才氣的年輕人被他們吸引。組織的“莫干山會議”引來了張維迎的投稿,黃江南在國務(wù)院技術(shù)經(jīng)濟研究中心時,有許小年一起共事,還在河南調(diào)研時結(jié)識了方風(fēng)雷,因為同樣被當(dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)賞識,最后兩人都留了下來。
1989年,“改革四君子”中只有一人留在了政界,其他三人都選擇了經(jīng)商,黃江南便是其中之一,選擇投行是因為喜歡。同一企業(yè)可以出十套不同的發(fā)展和工作方案,更可能產(chǎn)生天上地下差別的結(jié)果,每個項目都是新的挑戰(zhàn),新的知識,新的體驗,這樣的工作,黃江南覺得特別適合自己。
做官難免流于平庸,執(zhí)行力也不是長處,日復(fù)一日重復(fù)的工作更可能失去激情。黃江南從來沒有后悔自己的選擇,反而在投行繼續(xù)研究工作,從投行的工作中研究當(dāng)前的新經(jīng)濟,讓他和研究伙伴能在近期推出全新內(nèi)容的觀念經(jīng)濟學(xué),同時又很高興地看到自己經(jīng)手的企業(yè)一步步走向行業(yè)領(lǐng)先。
這一切都是他樂于感受的圓滿生活。
借勢逐鹿TMT
2013年被看作是中國資本市場的TMT元年,在這前一年成立的梧桐樹資本遇到了一個好時機。
《莊子·秋水》說:鹓雛發(fā)于南海而飛北海,非梧桐不止,非練實不食,非醴泉不飲。梧桐樹資本的名字便得于此。
在他們的辦公室墻上,掛著86歲孔慶之先生為他們撰寫的一幅字:有鳳來儀。黃江南希望梧桐樹資本能構(gòu)筑一棵枝繁葉茂的大樹,不僅自立于中國資本之林,而且筑巢引鳳。在他看來,中國的TMT行業(yè)將迎來一個嶄新時代。
目前,梧桐樹資本已經(jīng)覆蓋了所有TMT領(lǐng)域可投資的企業(yè),在文化傳媒、數(shù)字娛樂、信息化,以及移動互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)則比較深入。據(jù)了解,梧桐樹資本管理基金規(guī)模累計管理超過 50 億元人民幣,專注于成長期企業(yè)的投資與并購重組,運用股權(quán)投資、夾層投資、定向投資等多種投資手段,作為關(guān)鍵性配角,協(xié)助目標(biāo)企業(yè)價值最大化。
黃江南并不滿足于純財務(wù)投資。他曾經(jīng)擔(dān)任美國查頓資本有限公司高級合伙人、董事,并任查頓中國南方并購公司董事會主席,在產(chǎn)業(yè)并購領(lǐng)域非常有經(jīng)驗,自己很感興趣,因此梧桐樹資本在此領(lǐng)域也有涉足。
對于投資標(biāo)的的選擇,黃江南沒有標(biāo)準(zhǔn)卻出奇的嚴(yán)格。利潤或者收入沒有統(tǒng)一指標(biāo)門檻,如果有,足夠優(yōu)秀,就是唯一的標(biāo)準(zhǔn)。事實上,梧桐參與投資、并購的企業(yè)均是細(xì)分市場的領(lǐng)頭羊。
讓人驚訝的是,黃江南并沒有做美元基金的計劃,甚至用了“永不”這樣的字眼。盡管過去二十年,美元主導(dǎo)了TMT領(lǐng)域的投融資活動。但他認(rèn)為,美元基金已經(jīng)太多,而且戲劇性地是,從2013年開始,這個局面正在發(fā)生改變,而且是深刻的改變。
梧桐樹資本想加入到這個潮流中來,甚至引領(lǐng)這個潮流--成為專業(yè)的、專注的人民幣TMT投資者。實際上,2007年以來,股權(quán)投資市場確實興起了一批人民幣基金,但是,并沒有多少專注于TMT。
關(guān)于基金的LP構(gòu)成,黃江南稱還不方便透露,“但可以肯定的是,我們不會受制于任何國有資本退出的限制,以及機制的限制。”他向ChinaVenture坦言,梧桐樹資本在基金管理是完全百分百的市場化運作。
最近國資改革逐步深化,梧桐樹資本也在密切關(guān)注。盡管國企中也有非常優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家,參與這一過程也可能獲利豐厚,前景遠(yuǎn)大,但這并不是他們的主戰(zhàn)場。他們更看好從市場殘酷競爭中脫穎而出的民營企業(yè)和民營企業(yè)家。“我們投資的投資組合將主要包含民營企業(yè),也許會少量參與國有企業(yè)的改革項目。”黃江南沒有把話說得太絕對。
投資看人,做投資也得靠人。組建一支有鮮活文化且具強烈使命感,專業(yè)且獨具特色的資本力量,一直是黃江南創(chuàng)始人團隊心中的夙愿。他表示,正因為是個新團隊,才更愿意陪著企業(yè)一起走向更高水平。
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