12月12日，清科互聯網并購座談會“低調”召開。由于是閉門會議，因此互聯網、金融、上市公司里的大佬們所談所想很難為外界所知。不過，作為本次會議的獨家報道機構，投資界得以近距離聽到這些大佬們的討論，并節(jié)選了一些重磅級的新聞與“小伙幫”們分享。

互聯網企業(yè)是“非線性”的

中信建投證券股份有限公司董事總經理徐炯煒認為， 互聯網企業(yè)的特征是非線性成長。他舉例說，上海有一家公司去年利潤只有三千萬，今年利潤高達2.8億，說明年有3億多，這個報表出來的時候對整個市場震撼很大。

用傳統思維去理解的話，這樣一個條約或者是這么一個突進的利潤增長方式是很難找到合理的邏輯。當我們放在互聯網的視野下去看待這個話題的時候，是能夠找到當中的必然性。

傳統企業(yè)的基因和傳統企業(yè)的思維和互聯網的基因和互聯網的思維本質上是排斥的，或者是融合的難度是很高的。當我們跟互聯網結合的時候，每個決策者有沒有成為一個互聯網人，如果沒有這樣的思維，這種結合是比較兇險的。

并購手游是被動選擇

徐炯煒認為，面對監(jiān)管的政策，面對市場對我上市公司利潤的訴求，上市公司如果想做移動互聯的動作，如果想跟住這個浪潮，現階段除了收首游沒有其他選擇。他認為，如果上市公司并購一定要做盈利預測，絕大部分公司還是收手游，即使在未來有很多優(yōu)秀公司值得收購，但是說不清盈利預測的時候，沒法給市場做回答的時候，只能做出一些被迫的選擇，所以拉郎配的情況非常多，但是沒有辦法，這是現實。

電子印刷會巔峰出版署

徐炯煒認為，出版行業(yè)擁抱電子出版，根本不是出版行業(yè)真心實意。因為領導們希望電子出版，但是作為出版行業(yè)的領導來說壓力是很大的，一旦做了電子出版，現在的印刷體系、現在的發(fā)行系統、現在整個出版社的人員規(guī)模維穩(wěn)是第一位的，所以這是很重要的話題。“我們國家出版業(yè)一半產值是印刷在里面，如果都圍繞互聯網展開電子出版的模式，出版總署很快的一半產業(yè)規(guī)模都沒有了。”

博瑞傳播錯失汽車之家和華策影視

成都博瑞傳播股份有限公司董事呂公義坦言，博瑞傳播最遺憾的兩筆投資是錯失汽車之家和華策影視。前者在澳洲電訊入股前曾有機會以差不多價格入股20%，但最終因為套現和增資比例出現分歧錯失分享30億市值；后者曾有機會以8000萬價格入股20%，但最終因為決策溝通問題錯失了10億利潤。

人民網曾有機會收購慕和網絡

人民網對外投資部主任趙亞輝坦言，人民網并購案例中，最大的遺憾是錯失慕和網絡。在2012年4月人民網上市時，人民網曾有機會以極低價格收購慕和網絡，但最終因為一些問題而錯失。今年慕和網絡被鳳凰傳媒4.8億收購。

騰訊最大遺憾錯失一號店  最大敗筆投資團購

騰訊產業(yè)共贏基金董事總經理彭志堅介紹，曾有機會能夠投資一號店。當時對于這個團隊騰訊非常認可，而且做的事情壁壘非常高，做大了以后它的想象空間以及戰(zhàn)略壁壘都是非常高的創(chuàng)始團隊。

我們跟他們談的非常深，甚至已經談到最后的投資協議，當時有一個條款，跟大股東爭執(zhí)不下來，因為我們還是希望長遠在這個公司獲得更多的股份，我們認為戰(zhàn)略利益非常大，也是非常好的公司，從大股東來講他們還是希望能夠長遠保持控股的狀態(tài)。雖然這個團隊當時非常支持我們，但是條款一直爭執(zhí)不下來。

因為這個條款大概耽擱了一兩個星期，另外一個戰(zhàn)略投資人橫向殺出沃爾瑪集團。沃爾瑪當時要投京東的，京東沒有投進去，所以就推到一號店。這個項目對我印象非常深刻，教訓也非常深刻。一個是你做一個決定的時候，一定要保持創(chuàng)業(yè)團隊和大股東深刻的溝通，能夠把大家的心思和脈搏摸的清清楚楚，另外也要看看外面的世界，這個世界很復雜多變，所以應該做一些預判和預備動作。這是我投資生涯當中非常大的遺憾。

另外虧的也是投資所避免不了的事情，有一個合資公司高朋也是虧的非常多，最后以非常低的價格并給了團隊另外一家本土公司。這個過程當中我們學習到的是中國做投資特別跟海外強勢公司做合資的時候有哪些東西需要注意。在這個合資當中最大的問題是股權結構完全對等，在完全對等股權結構的情況下，如果雙方發(fā)生比較大分歧奇的時候，這個團隊到底向哪走，這個團隊有他們的人也有我們的人，到最后就是各干各的，最后導致也是企業(yè)干不好的。