L是一位專注于中概股二級市場的機構投資者，昨日晚間長庚與遠道而來的L聊了聊關于近期中概股的話題，他以機構投資者的視角分析了近期360的暴漲與蘭亭集勢的暴跌以及中概股VIE結(jié)構下未來可能存在的風險。需要提醒大家的是，這只是一個觀點分享，股市有風險，投資需謹慎。

總結(jié)起來，L主要向我們分享了如下幾點重要信息：

1、360股價暴漲是業(yè)績受到認可，但對現(xiàn)在進入的投資者來說，其他股價已經(jīng)風險大于收益。

2、蘭亭集勢股價暴跌還是因為商業(yè)模式?jīng)]有受到美國投資者的認可，上市時的泡泡吹的過大。

3、VIE結(jié)構的中國公司未來可能面臨在美國無法上市的窘境，SEC正在討論關閉VIE在美的上市渠道。

對話全文

長庚：怎么看360這幾個月以來的暴漲，你們有買入么?

L：是否買進這個不方便講，不過可以聊聊我們對360這支股票的認識。這幾個月圍繞360各種收購的傳聞很多，我們判斷如果收購一旦達成，360肯定需要增發(fā)，這會進一步推高360的股價，這是一個方面。另外我們從各種渠道了解到的信息來看，360的搜索市場份額增漲的也比較快，這家公司的業(yè)績增速足以維持一個市值超過100億美元的公司。

樂觀的看如果各項業(yè)務都發(fā)展的很順利，市值可能會超過120億，悲觀的看只要也在100億美元左右，所以大家都會比較看好這支股票，不過從現(xiàn)在的股價而言，這個時候再進來可能就風險大于收益了。(注：這次聊天之后，360在昨日最高股價上漲至81美元附近，市值超過100億)。

長庚：怎么看蘭亭集勢在過去一周的暴跌?

L：其實沒有太多研究過這家公司的商業(yè)模式，但是美國投資者對中國的電商概念和前景還是很看好，唯品會就是一個例子。對于電商公司而言，一定要讓投資者認識到他們的價值，蘭亭集勢的股價暴跌一個是因為他們的業(yè)績預期沒有達到外界的期望，這樣會令投資者比較謹慎。畢竟過去已經(jīng)有麥考林的例子了。很多公司為了上市會迎合資本市場給外界非常非常高的期望，其實這樣是不對的，從長遠而言可能會對公司造成傷害。

長庚：怎么看中概股的未來?聽說現(xiàn)在有一批公司還在排隊上市，成功IPO的希望大么?

L：從我們了解到的信息主要有幾個方面。一個是未來可能SEC可能正在討論不再允許VIE結(jié)構公司在美國上市，你看今年已經(jīng)過去8個月了，仍然只有蘭亭集勢一家能夠上市成功，這說明中概股的上市窗口仍然沒有開啟，而且什么時候開啟誰都不知道。如果SEC目前討論的禁止VIE公司登陸美股市場的決定付諸實施，那么現(xiàn)在排隊的公司恐怕就更難上了。

另一方面，從今年唯一IPO成功的蘭亭集勢業(yè)績和股價表現(xiàn)來看，很多美國的投資者還是對中概股處于觀望態(tài)度。還有就是我們聽到的消息是阿里巴巴已經(jīng)放棄在美國市場上市了，中國最具實力的電子商務公司去其他市場IPO，這對投資者也是個打擊。

總體而言，在很多局勢都不明朗的情況下，未來中概股的前景還是不太樂觀。