龍頭股中航重機(jī)股價(jià)飆漲，這是一場(chǎng)新技術(shù)帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)盛宴，還是由熱門概念拉動(dòng)的市場(chǎng)瘋炒?

　　被美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬寫入國(guó)情咨文并稱為“革新了關(guān)于制造的一切”的3D打印技術(shù)也為中航重機(jī)(600765.SH)帶來(lái)了暴漲：從2012年12月4日到2013年2月6日中航重機(jī)股價(jià)上漲174%。

　　但就在3D打印概念逐步升溫之際，控股股東貴航集團(tuán)卻折價(jià)拋售公司1500萬(wàn)股。2013年春節(jié)后開(kāi)市，3D打印概念再度火爆，中航重機(jī)股價(jià)卻已出現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　這是一場(chǎng)新技術(shù)帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)盛宴，還是由熱門概念拉動(dòng)的市場(chǎng)瘋炒?一時(shí)之間，興業(yè)證券“力捧”、游資接力操作、控股股東逢高拋售，中航重機(jī)的暴漲演繹了各路資金的逐利路徑，大股東的減持更是引發(fā)對(duì)于“3D打印”概念究竟價(jià)值幾何的爭(zhēng)議。

　　資本逐鹿

　　在3D打印尚未規(guī)?；埃髀焚Y本已經(jīng)通過(guò)3D打印概念在二級(jí)市場(chǎng)獲利。 “在當(dāng)時(shí)機(jī)械板塊整體低迷之際，3D打印的突然火熱，概念炒作成分更多。”山西證券機(jī)械行業(yè)分析師李爭(zhēng)東在接受《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者采訪時(shí)表示，應(yīng)當(dāng)更加注意“3D打印”概念板塊風(fēng)險(xiǎn)。

　　早在2012年8月初，資金介入3D打印概念炒作，銀邦股份(300337.SZ)最先啟動(dòng)，一度在8月漲幅46.93%。

　　2012年12月18日，工信部副部長(zhǎng)蘇波在2012年增材制造技術(shù)國(guó)際論壇暨第六屆全國(guó)增材制造技術(shù)(即“3D打印”)學(xué)術(shù)會(huì)議上表示，工信部將推動(dòng)“3D打印”產(chǎn)業(yè)化，“3D打印”路線圖和中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略即將制定。

　　受該消息影響，3D打印概念出現(xiàn)井噴，不過(guò)當(dāng)時(shí)最為耀眼的是光韻達(dá)(300227.SZ)、宏昌電子(603002.SH)、蘇大維格(300331.SZ)漲停，中航重機(jī)并不十分搶眼。自12月4日，中航重機(jī)隨大盤創(chuàng)下5.80元/股新低后，才開(kāi)始逐步上升。

　　真正的助力來(lái)自于興業(yè)證券“泄密”的研報(bào)。1月13日，興業(yè)證券分析師吳華發(fā)布研報(bào)稱，本周國(guó)家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)大會(huì)將在京召開(kāi)，中航重機(jī)子公司中航激光(中航重機(jī)持股30%)王華明團(tuán)隊(duì)的“3D激光快速成型技術(shù)”將獲頒2013年“技術(shù)發(fā)明一等獎(jiǎng)”。

　　中航重機(jī)至此集3D打印、航天軍工、清潔能源等多重概念于一身。1月14日，中航重機(jī)跳空漲停，而后僅僅在在1月14日至1月18日一周內(nèi)，中航重機(jī)4天漲停。

　　1月18日，國(guó)家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)大會(huì)在人民大會(huì)堂舉行，王華明團(tuán)隊(duì)果真如興業(yè)證券研報(bào)所述，摘得了國(guó)家技術(shù)發(fā)明一等獎(jiǎng)，股價(jià)開(kāi)始了狂飆之旅。

　　但是在1月13日興業(yè)證券研報(bào)發(fā)布時(shí)，中航重機(jī)尚未披露王華明團(tuán)隊(duì)的“3D激光快速成型技術(shù)”的獲獎(jiǎng)信息。1月16日，中航重機(jī)發(fā)布的公告稱，王華明是否獲得國(guó)家科學(xué)技術(shù)發(fā)明一等獎(jiǎng)尚未得到證實(shí)，次日又發(fā)布公告稱，無(wú)應(yīng)披露而未披露信息。因此，業(yè)界對(duì)于興業(yè)證券“泄密”的質(zhì)疑不斷。

　　除了興業(yè)證券之外，2012年底頗為活躍的游資也在中航重機(jī)現(xiàn)身。國(guó)泰君安總部則被認(rèn)為是最為強(qiáng)勢(shì)活躍的主力。1月16日，國(guó)泰君安總部列席買入營(yíng)業(yè)部首位，砸入資金近9000萬(wàn)元。同期著名“敢死隊(duì)”光大證券金田路營(yíng)業(yè)部、中投無(wú)錫清揚(yáng)路營(yíng)業(yè)部等亦有介入，收獲多個(gè)漲停板。

　　即使保守估計(jì)，如果諾安價(jià)值增長(zhǎng)、大成創(chuàng)新成長(zhǎng)和廣發(fā)大盤成長(zhǎng)等機(jī)構(gòu)投資人去年四季度未減持或清盤離場(chǎng)，其分獲的浮盈均超過(guò)億元。

　　1月22日，國(guó)泰君安總部高位斬倉(cāng)八成，其投資收益率也達(dá)到四成以上。

　　更值得注意的是，1月24日，中航重機(jī)控股股東中國(guó)貴州航空工業(yè)集團(tuán)有限公司，通過(guò)大宗交易出售1500萬(wàn)股，占公司總股本的1.928%。

　　難言業(yè)績(jī)支撐

　　中航重機(jī)隸屬于中航工業(yè)集團(tuán)，而集團(tuán)旗下?lián)碛?8家A股上市公司，龐大的“中航系”占據(jù)了航天軍工板塊近1/4席位。中航重機(jī)也是中航系旗下重要的資源整合平臺(tái)。

　　此次獲獎(jiǎng)的王華明教授是國(guó)內(nèi)激光制造的學(xué)術(shù)帶頭人，2011年7月，中航重機(jī)與控股子公司中航(沈陽(yáng))高科技有限公司、王華明研發(fā)團(tuán)隊(duì)共同投資成立中航激光成形制造有限公司(下稱“中航激光”)。

　　王華明獲得國(guó)家技術(shù)發(fā)明一等獎(jiǎng)的即是“飛機(jī)鈦合金大型復(fù)雜整體構(gòu)件激光成形技術(shù)”，屬于3D打印常見(jiàn)三種技術(shù)之一。

　　而中航重機(jī)旗下中航激光，以鈦合金等金屬粉末為原料，通過(guò)激光熔化逐層沉積(“生長(zhǎng)制造”)，直接由零件CAD模型一步完成高性能大型整體結(jié)構(gòu)件的成型。但截止到2012年上半年，中航激光沒(méi)有實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入，而凈利潤(rùn)為143.35萬(wàn)元，同比出現(xiàn)下滑。

　　“中航激光主要產(chǎn)品仍在軍工，預(yù)計(jì)到今年年底數(shù)據(jù)會(huì)予以公布。”中航重機(jī)一位內(nèi)部人士告訴記者。

　　反觀中航重機(jī)自身，目前建立了鍛鑄、液壓、新能源投資三大業(yè)務(wù)發(fā)展平臺(tái)。中航重機(jī)2012年三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.25億元，同期增長(zhǎng)76.25%，不過(guò)這主要得益于3億的巨額投資收益。此前受新能源板塊、內(nèi)部整合的拖累，中航重機(jī)業(yè)績(jī)不佳，一度出現(xiàn)虧損。

　　好在到2013年底，中航重機(jī)預(yù)計(jì)將完成實(shí)質(zhì)性整合，激光快速制造、與卡特彼勒合資聯(lián)營(yíng)公司(卡特彼勒占股50%)等將從2013年開(kāi)始貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

　　經(jīng)過(guò)內(nèi)部整合，中航重機(jī)將形成以鍛鑄件為中心、液壓件和新能源為補(bǔ)充的產(chǎn)業(yè)格局。目前航空鍛鑄件在國(guó)內(nèi)飛機(jī)和發(fā)動(dòng)機(jī)的占比約為80%，液壓件收入占公司收入的13%。

　　海通證券機(jī)械業(yè)分析師龍華團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中也曾指出，目前國(guó)內(nèi)真正從事3D打印的公司并不多，而且大部分是小公司，最近幾年3D打印相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)可能并不及大家的普遍預(yù)期。

　　在控股股東拋售之后數(shù)日，中航重機(jī)卻依舊強(qiáng)勁。1月31日后，中航重機(jī)逐步走向震蕩下滑。

　　2月22日，北京一位券商人士告訴記者，3D打印概念性過(guò)強(qiáng)，短期內(nèi)為中航重機(jī)帶來(lái)的盈利并不明朗，前期游資已經(jīng)出逃都使其難再輝煌。這一論調(diào)似乎在機(jī)構(gòu)投資人之間已經(jīng)初具共識(shí)。

　　桌面級(jí)概念?

　　2月22日，美國(guó)康奈爾大學(xué)報(bào)告3D打印可再造人體器官的消息，再度引發(fā)3D熱潮。不過(guò)當(dāng)日中航重機(jī)的股價(jià)表現(xiàn)遠(yuǎn)不如海源機(jī)械(002529.SH)、宏昌電子等相同概念個(gè)股。而此時(shí)已經(jīng)有更多的A股公司公告或者被挖掘出具有3D打印概念。

　　與傳統(tǒng)的打印不同，3D打印又名快速成型或者叫增材制造，先用相關(guān)軟件將產(chǎn)品圖紙轉(zhuǎn)化為3D圖像數(shù)據(jù)并上傳電腦，放入相應(yīng)材料后，按切片圖形逐層疊加，最后堆疊實(shí)現(xiàn)制造。目前，3D打印已能夠打印出塑料、建筑甚至是人體器官。《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》曾刊文稱，3D打印技術(shù)將與其他數(shù)字化生產(chǎn)模式一起，推動(dòng)第三次工業(yè)革命的實(shí)現(xiàn)。

　　“技術(shù)上3D打印產(chǎn)業(yè)化已經(jīng)沒(méi)有太大問(wèn)題，但是由于涉及領(lǐng)域太寬，到實(shí)際應(yīng)用上還有很長(zhǎng)一段路要走。”原清華大學(xué)機(jī)械系激光快速成形中心主任張磊向《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者介紹，目前3D打印更多是在桌面級(jí)上。

　　華中科技大學(xué)王運(yùn)贛教授則表示，未來(lái)傳統(tǒng)的減材制造法依然是主流，增材制造法是補(bǔ)充手段。就目前的形勢(shì)來(lái)看，3D打印技術(shù)尚不具備取代傳統(tǒng)制造業(yè)的條件。

　　目前的3D打印機(jī)只能處理軟的、易于熔化的材料。工業(yè)應(yīng)用的3D打印耗材價(jià)格昂貴，并且受制于工藝尚不完善，大多只能做原型使用。

　　相比3D打印技術(shù)上剛剛起步，機(jī)構(gòu)投資人的反向炒作隨之起勢(shì)，或許暗含著市場(chǎng)對(duì)于這一概念更多的考量。

　　2月14日，做空機(jī)構(gòu)香櫞公司發(fā)布了針對(duì)美國(guó)3D打印龍頭公司3D系統(tǒng)公司(NYSE交易代碼DDD)的“做空”報(bào)告，指出3D打印技術(shù)已被過(guò)分炒作，3D公司股票估值過(guò)高，存在嚴(yán)重泡沫化。

　　在此之前，紐交所上市公司3D打印機(jī)概念股3DSystems開(kāi)始出現(xiàn)暴跌行情。作為2012年的新技術(shù)受益股，其沖高回落的態(tài)勢(shì)，或許暗示國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相關(guān)概念的瘋狂上漲存在泡沫。