IPO“急凍”過(guò)后，漸漸“清醒”過(guò)來(lái)的不僅包括擬上市公司和機(jī)構(gòu)，各地的上市思路也悄然生變。

山東壽光，素以“蔬菜之鄉(xiāng)”聞名。7家上市公司，10只股票，1家已過(guò)會(huì)企業(yè)，資本市場(chǎng)中的“壽光板塊”，則是當(dāng)?shù)亓硪粡埫?/p>

“我們根據(jù)A股發(fā)審政策的變化調(diào)整了上市指導(dǎo)思路 ，一方面加強(qiáng)在新三板的上市力度，另一方面加強(qiáng)在香港上市融資。”3月1日下午，壽光市金融辦具體分管企業(yè)上市事務(wù)的苗光凱 ，在接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示。

“IPO 重啟沒(méi)有明確時(shí)間表。”上月末，證監(jiān)會(huì)在媒體通氣會(huì)上的這一番表態(tài)，令排隊(duì)企業(yè)難見“春意”。 最新統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，正在排隊(duì)的IPO 企業(yè)為869家，今年來(lái)退出IPO 的企業(yè)已增至22家。

但等待之下，各企業(yè)的焦慮程度卻有所不同。

“現(xiàn)在公司證券辦的同事們基本都在外面跑，協(xié)助券商核查，爭(zhēng)取在3月底向證監(jiān)會(huì)遞交材料。”作為已通過(guò)發(fā)審會(huì)的準(zhǔn)上市公司，康躍科技股份有限公司（下稱“康躍科技”）證券事務(wù)代表李俊成的心態(tài)相對(duì)輕松：“企業(yè)目前的盈利很好，對(duì)順利上市充滿信心。”

政策利好“點(diǎn)亮”上市前景

新春剛過(guò)，春寒料峭。地處壽光經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)的康躍科技，頗具現(xiàn)代氣息的辦公樓、大面積的園區(qū)綠化，令導(dǎo)報(bào)記者眼前一亮。

作為國(guó)內(nèi)主要的內(nèi)燃機(jī)配套增壓器專業(yè)制造商之一，此時(shí)距離康躍科技過(guò)會(huì)已半年有余。去年6月12日，在創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委第49次會(huì)議上，康躍科技首發(fā)申請(qǐng)獲得通過(guò)。

“延遲上市有些出乎我們的意料，但對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)影響并不大。”1日下午，李俊成在接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示 ，公司去年業(yè)績(jī)?cè)鏊倭己?，如果證監(jiān)會(huì)“開閘”，企業(yè)有信心順利上市。

與往年過(guò)會(huì)后一兩個(gè)月便可上市的情形相比，如此漫長(zhǎng)的等待期很難想象。究竟是哪個(gè)環(huán)節(jié)出了問(wèn)題？

導(dǎo)報(bào)記者注意到，隨著招股說(shuō)明書的披露，圍繞康躍科技的質(zhì)疑聲也陡然增多。發(fā)行前與大股東進(jìn)行的土地交易被疑“頂包”，過(guò)度依賴主要客戶而主要客戶的盈利能力卻有所下降，資產(chǎn)負(fù)債率過(guò)高，這些問(wèn)題紛紛指向正等待上市的康躍科技。

其中，最受關(guān)注的就是持續(xù)盈利能力的欠缺。招股說(shuō)明書顯示，公司所產(chǎn)內(nèi)燃機(jī)增壓器是內(nèi)燃機(jī)的配套零部件，主要應(yīng)用于商務(wù)車和工程機(jī)械領(lǐng)域。但市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)商務(wù)車和工程類汽車的銷量增長(zhǎng)正在放緩。2009年至2011年，國(guó)內(nèi)商用車的銷售量分別為331.35萬(wàn)輛、430萬(wàn)輛、403萬(wàn)輛，增長(zhǎng)率分別為27%、30%和-6.31%。

此外，工程機(jī)械行業(yè)的情況也不樂(lè)觀。盡管2010年該行業(yè)受到國(guó)家4萬(wàn)億投資計(jì)劃的照顧拉動(dòng)銷量突增，但到2011年銷量增速已回落到相對(duì)正常的水平。

“目前內(nèi)燃機(jī)增壓器的配置率并不高，僅在6%左右，盡管商務(wù)車等銷量下滑，但增壓器的普及卻是一個(gè)趨勢(shì)，僅在已營(yíng)運(yùn)的車輛中就有很大空間。”對(duì)于上述質(zhì)疑，李俊成并不認(rèn)同。

“連續(xù)的霧霾天氣，實(shí)際上對(duì)公司是一個(gè)利好，”李俊成介紹說(shuō)，上個(gè)月國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)內(nèi)燃機(jī)工業(yè)節(jié)能減排的意見》 ，對(duì)于提高能源利用率的增壓器的普及將有很大促進(jìn)。

暫無(wú)“過(guò)期”之憂

“企業(yè)上市推遲，并非公司存在"硬傷"，而是IPO 發(fā)審大環(huán)境的原因。”談及上市難，李俊成表示。

如其所言，對(duì)于IPO 收緊的不僅是初審和發(fā)審會(huì)。統(tǒng)計(jì)顯示，距離上市僅半步，已通過(guò)發(fā)審會(huì)的公司累計(jì)超過(guò)90家。與康躍科技類似，諸多公司對(duì)一紙發(fā)審批文望眼欲穿。

在這90多家公司中，除康躍科技外，還有一家山東公司的身影，即地處煙臺(tái)牟平的山東仙壇股份有限公司。其在去年3月底披露招股說(shuō)明書，當(dāng)年5月16日便通過(guò)了發(fā)審程序。

按照以往慣例，若公司無(wú)明顯問(wèn)題，發(fā)審?fù)ㄟ^(guò)后，3個(gè)月內(nèi)便可拿到發(fā)行批文。若按此估算，兩魯企當(dāng)年8月基本可實(shí)現(xiàn)上市。但誰(shuí)曾想，從2012年8月起，IPO 流程全線收緊，自2012年10月浙江世寶上市后至今再無(wú)企業(yè)上市。

值得注意的是，在這90多家公司中，約80家為去年過(guò)會(huì)但未被核準(zhǔn)發(fā)行的公司。

久不上市，市場(chǎng)的擔(dān)憂也逐漸增大。有投資者認(rèn)為，按照證監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，IPO 審核過(guò)會(huì)的有效期為6個(gè)月，過(guò)期就意味著要推倒重來(lái)。

“過(guò)會(huì)和獲得發(fā)行批文并不是一個(gè)概念。”對(duì)此，山東財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)、導(dǎo)報(bào)特約評(píng)論員張延良表示，證監(jiān)會(huì)所謂的6個(gè)月發(fā)行期限是指獲得發(fā)行批文之后的6個(gè)月，起算時(shí)點(diǎn)為核準(zhǔn)批文出具之日，而非發(fā)行人通過(guò)發(fā)審會(huì)之日。

但排隊(duì)公司也并非高枕無(wú)憂，一方面要按時(shí)補(bǔ)充財(cái)報(bào)，另一方面要應(yīng)對(duì)證監(jiān)會(huì)的財(cái)務(wù)核查。 “按照相關(guān)規(guī)定，補(bǔ)充財(cái)報(bào)時(shí)間要求是"6+1"，即財(cái)務(wù)資料在7個(gè)月內(nèi)有效，過(guò)了7個(gè)月就要補(bǔ)充。因此，許多過(guò)會(huì)尚未核準(zhǔn)發(fā)行的公司都需要補(bǔ)財(cái)報(bào)。”3日，昆吾九鼎的一名投資經(jīng)理在接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和行業(yè)環(huán)境的影響，下一步將有不少企業(yè)會(huì)因?yàn)闃I(yè)績(jī)變化面臨二次上會(huì)的可能。

轉(zhuǎn)向新三板或港交所

“坦白說(shuō)，證監(jiān)會(huì)收緊IPO，不論是對(duì)康躍科技還是對(duì)當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)上市，都產(chǎn)生了一定影響。”1日下午，在壽光市金融辦的辦公室內(nèi)，苗光凱向?qū)?bào)記者聊起了當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的上市情況。

在山東資本市場(chǎng)，壽光的企業(yè)曾創(chuàng)下許多第一。晨鳴紙業(yè)成為首家擁有A股B 股H 股的國(guó)內(nèi)企業(yè)；2004年，墨龍集團(tuán)在香港聯(lián)交所創(chuàng)業(yè)板（H 股）成功上市，2007年成功完成由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)主板，成為國(guó)內(nèi)第一只在港成功轉(zhuǎn)板的民營(yíng)企業(yè)股票……目前，該市共有7家上市公司、10只股票，累計(jì)從境內(nèi)外資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資85億多元。

值得注意的是，壽光7家企業(yè)上市的途徑和辦法也頗為靈活自主上市、買殼上市、造殼上市、借殼上市、捆綁上市、創(chuàng)業(yè)板上市再轉(zhuǎn)主板等。

“現(xiàn)在我們鼓勵(lì)企業(yè)上新三板，但面臨許多困難。”苗光凱介紹說(shuō)，當(dāng)?shù)亟鹑谵k不久前的一個(gè)摸底調(diào)查顯示，企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)新三板的認(rèn)知度并不高。

“港交所未來(lái)也將成為一個(gè)重要的上市選擇。”苗光凱表示，由于中概股在美遭“獵殺”，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)都已打消了赴美上市的念頭，轉(zhuǎn)向政策日益開放的港交所。

而對(duì)于魯企的上市推進(jìn)情況，導(dǎo)報(bào)記者從山東省金融辦資本市場(chǎng)處了解到，目前我省有43家公司的上市申請(qǐng)報(bào)證監(jiān)會(huì)審核，其中仙壇股份、康躍科技2家公司已通過(guò)審核待發(fā)行。此外，還有55家公司正在進(jìn)行境內(nèi)上市輔導(dǎo)，40多家公司啟動(dòng)了境外上市程序，930家企業(yè)列入全省上市后備資源庫(kù)，110家企業(yè)列入全省重點(diǎn)上市后備資源企業(yè)名單。