市場(chǎng)機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2012年至今，中國(guó)VC/PE行業(yè)募資金額為91.8億美元，相較于去年全年的500億美元募資金額相去甚遠(yuǎn)。VC/PE行業(yè)的投資回報(bào)率也大幅下滑，2012年前兩個(gè)季度平均賬面回報(bào)率已由高峰時(shí)期的10倍跌至4倍以下。

當(dāng)前全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、境內(nèi)外資本市場(chǎng)持續(xù)疲軟，一些本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)面臨后續(xù)資金缺乏、退出回報(bào)縮水的雙重困境，業(yè)內(nèi)人士表示，誕生僅十年的本土創(chuàng)投行業(yè)將迎來結(jié)構(gòu)性的調(diào)整，并呈現(xiàn)募資機(jī)構(gòu)化、投資專業(yè)化和退出多元化的趨勢(shì)。

“瘋投”降溫 行業(yè)“進(jìn)退兩難”

經(jīng)過2008年金融危機(jī)的短暫蟄伏之后，創(chuàng)投行業(yè)再次狂熱。“一夜暴富”的故事在各大證券市場(chǎng)上演，隨之而來的則是風(fēng)投變身“瘋投”以及“全民PE”概念的誕生。

正所謂“成也蕭何敗也蕭何”，2011年之后，A股市場(chǎng)IPO融資規(guī)模日趨下滑，而境外IPO窗口更是基本關(guān)閉。資本市場(chǎng)的疲軟，導(dǎo)致了創(chuàng)投行業(yè)的退出困境。

2012年上半年，中國(guó)企業(yè)在美股市場(chǎng)僅有唯品會(huì)一家實(shí)現(xiàn)IPO，而A股市場(chǎng)則從8月份開始，沒有一家公司上會(huì)，步入了2009年IPO重啟以來的最長(zhǎng)一次空窗期。

資本市場(chǎng)的疲軟也反應(yīng)在V C /PE的賬面回報(bào)率上面。投中集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2010年至2011年上半年，VC /PE的平均賬面回報(bào)率保持在8倍左右，最高甚至達(dá)到10倍，而2012年前兩個(gè)季度平均賬面回報(bào)率已跌至4倍以下。其中，美元基金已經(jīng)從2011年一季度的近8倍回報(bào)率下滑到2012年二季度接近為負(fù)的回報(bào)率。

深創(chuàng)投董事長(zhǎng)靳海濤在日前召開的2012深圳中國(guó)投資年會(huì)上說，PE的盈利展望，從低風(fēng)險(xiǎn)高收益轉(zhuǎn)變?yōu)榈惋L(fēng)險(xiǎn)中受益，并且有向中風(fēng)險(xiǎn)中受益轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)。

賬面回報(bào)不佳，直接影響到募資。靳海濤說，上半年行業(yè)整體的募資數(shù)量同比下降了60.3%，金額同比下降了77%。募資困難還表現(xiàn)為兩個(gè)層次，一是新的募資困難，一是已募資的在二期或者三期的募資放緩。有一些股東，或者是LP，已經(jīng)有推遲或者放棄的意愿。

“目前整個(gè)VC /PE面臨募資難和退出難兩大挑戰(zhàn)。”投中集團(tuán)董事長(zhǎng)陳頡表示，2011年中國(guó)V C /P E基金募資規(guī)模達(dá)到歷史最高水平，但從2011年下半年開始僅僅募資即開始放緩。2012年至今，僅有40只基金募資完成，募資規(guī)模為91.8億美元。而在2011年，共有503只基金完成募資，募資規(guī)模達(dá)到500億美元。