鈕文新(微博)
近日國家統(tǒng)計(jì)局公布的1—2月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤情況,實(shí)現(xiàn)利潤6060億元,同比下降5.2%,盡管很難看,但比筆者的預(yù)期略好。筆者原來的估計(jì)是接近10%的下降。
這樣的情況是偶然還是必然?有人一定會(huì)說,今年情況特殊,頭兩個(gè)月,春節(jié)元旦假期較長(zhǎng),企業(yè)開工較晚等等,但請(qǐng)不要再強(qiáng)調(diào)客觀理由了。
春節(jié)、元旦年年有,去年同期同比增長(zhǎng)30%以上,今年哪怕是有10%的增長(zhǎng),那也算是良性,但事實(shí)告訴我們,1—2月份,全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤的已經(jīng)開始負(fù)增長(zhǎng),而且呈現(xiàn)“失速”狀態(tài)。
我們最擔(dān)心的就是“失速”。所謂失速,就像現(xiàn)在企業(yè)利潤狀況所表達(dá)的那樣,緩慢回落之中,突然跳水。
為什么會(huì)出現(xiàn)這樣的情況?我們已經(jīng)強(qiáng)調(diào)過多次:用緊縮貨幣的手段去應(yīng)對(duì)成本推動(dòng)型物價(jià)上漲,其結(jié)果必然是這樣?,F(xiàn)在已經(jīng)發(fā)生惡果,下一步是什么情況——從通縮到滯脹。
不錯(cuò),成本推動(dòng)物價(jià)上漲必然伴隨通貨需求增加。但此時(shí)的通貨需求增加,是成本上漲,以及企業(yè)購進(jìn)原材料所需貨幣(貸款)增加所致。也就是說,不是因?yàn)橥ㄘ浽黾佣l(fā)物價(jià)上漲,而是物價(jià)上漲引發(fā)通貨增加。
中央銀行必須搞懂這個(gè)“因果關(guān)系”,否則,因?yàn)槌杀就苿?dòng)物價(jià)而收緊貨幣,那將是嚴(yán)重的錯(cuò)誤,誤國誤民。
為什么這樣講?成本上升過程中,企業(yè)購進(jìn)原材料貸款必然增加,這時(shí)央行說“不給貸款”,那企業(yè)必然減產(chǎn)或停產(chǎn),生產(chǎn)規(guī)模達(dá)不到邊際效應(yīng),企業(yè)很快就會(huì)虧損。
結(jié)果是:一方面,在減產(chǎn)或停產(chǎn)的作用下,市場(chǎng)供給減少,物價(jià)上漲;另一方面,企業(yè)減少投資,減少生產(chǎn),壓縮了整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模,GDP增長(zhǎng)失速。這就是所謂的“滯脹”——經(jīng)濟(jì)停滯,物價(jià)上漲。
上世紀(jì)80年代,全球經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)陷入“滯脹”。為什么?因?yàn)?,?dāng)時(shí)的物價(jià)上漲是由于兩次中東戰(zhàn)爭(zhēng)、石油禁運(yùn)——成本推動(dòng)所致?;诿涝菄H石油市場(chǎng)唯一的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣,所以,油價(jià)上漲使得各國美元需求大漲,也迫使美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)行貨幣。但這時(shí)候,美國開始緊縮貨幣,把利息率提高到20%,進(jìn)一步推高實(shí)體經(jīng)濟(jì)成本。結(jié)果,經(jīng)濟(jì)大幅下跌,物價(jià)居高不下——滯脹發(fā)生。最后,解決物價(jià)問題的真實(shí)因素是什么?依我看是中東戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束,石油恢復(fù)供應(yīng)。但西方經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書卻說是因?yàn)椤熬o縮貨幣”,而且把它當(dāng)成“成功治理通脹”的案例大講特講,這是騙人。
現(xiàn)在,歷史正在重演。而面對(duì)成本推高的物價(jià)上漲,中國卻采取了“經(jīng)典案例”所表達(dá)的方式。這將會(huì)產(chǎn)生十分可怕的結(jié)局。因?yàn)?,?dāng)年金融投機(jī)勢(shì)力遠(yuǎn)不及今天這樣強(qiáng)大,金融工具也遠(yuǎn)不及今天這般豐富。如果,中國現(xiàn)在出現(xiàn)滯脹,那對(duì)我們將是一場(chǎng)災(zāi)難——美國所發(fā)動(dòng)的金融危機(jī),將以中國經(jīng)濟(jì)慘遭打劫而宣告結(jié)束。
如果這樣,全體中國人都將難以接受。不要告訴我們,這是“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”所必須付出的代價(jià),因?yàn)槲覀兺耆梢员苊膺@樣的代價(jià),而且如果政策對(duì)頭,完全有可能使中國的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型進(jìn)展得更加順利和強(qiáng)勁。
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