5月23日，招商銀行大廈28層總經(jīng)理辦公室，成保良依然忙碌著。過(guò)幾天，他就要告別這間工作了8年多的地方。

　　據(jù)知情人透露，成保良將成為上海瑞力投資有限公司主要籌備人，該公司是上海國(guó)際集團(tuán)按照上海的QFII-LP政策發(fā)起設(shè)立的本外幣產(chǎn)業(yè)投資基金。

　　目前，成保良的接任者尚未出爐。有說(shuō)招商證券將派管理者，也有說(shuō)是從外界招聘。而公司目前對(duì)此也未給出明確回應(yīng)。

　　近兩年，基金公司高管離職如走馬觀花，而已經(jīng)堅(jiān)守8年的成保良也讓基金行業(yè)的“老人”又少了一個(gè)。作為創(chuàng)造出多項(xiàng)行業(yè)第一的人物而言，他在基金業(yè)的8年的歷程也濃縮了合資基金公司的8年風(fēng)雨。某種意義上，“老人”的不斷離開(kāi)也讓行業(yè)面臨人才斷層。

　　吃螃蟹的人

　　接觸過(guò)成保良的人多感到他有一股儒雅之風(fēng)。這或許同成保良做過(guò)兩次老師有關(guān)。

　　根據(jù)成保良的簡(jiǎn)歷，他曾在北京經(jīng)濟(jì)學(xué)院任教，事實(shí)上那已經(jīng)是他第二次做老師了。上世紀(jì)80年代，本科學(xué)習(xí)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的成保良大學(xué)畢業(yè)后先在湖南一中學(xué)任教，兩年后考入北京一所大學(xué)攻讀經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，研究生畢業(yè)后重操舊業(yè)，擔(dān)任大學(xué)老師。

　　1992年，成保良邁進(jìn)了中國(guó)人民銀行金融管理司的大門。據(jù)了解，此時(shí)他主要從事的是金融程序的開(kāi)發(fā)。

　　多年后，成保良加入招商基金后，亦非常重視程序和系統(tǒng)。比如在招商基金旗下第一只基金招商安泰系列基金的招募說(shuō)明書(shū)中就寫(xiě)明：引進(jìn)ING的投資管理工具，并加以本土化。這些投資管理工具包括PFG數(shù)量選股模型、SRS股票評(píng)級(jí)系統(tǒng)、IRS行業(yè)評(píng)估系統(tǒng)以及ING風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

　　1996年，成保良進(jìn)入中國(guó)證監(jiān)會(huì)工作，主要從事兩項(xiàng)大的工作，一個(gè)是發(fā)行的審核和發(fā)行的監(jiān)管工作;另外從事過(guò)證券執(zhí)法，在稽查局從事證券執(zhí)法。他本人擔(dān)任中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部副處長(zhǎng)、處長(zhǎng)、稽查局處長(zhǎng)。證監(jiān)會(huì)的這些經(jīng)歷讓成保良對(duì)基金業(yè)的發(fā)展方向理解頗深，對(duì)招商基金日后運(yùn)作亦產(chǎn)生了巨大作用。

　　比如說(shuō)成保良在2002年9月份加盟招商證券擔(dān)任顧問(wèn)，實(shí)際上就是籌備招商基金。當(dāng)時(shí)基金黑幕的影響還未完全消除，成保良意識(shí)到基金公司在管理經(jīng)驗(yàn)上還存不足，于是一開(kāi)始就確定了要成立合資基金公司的戰(zhàn)略，并選擇了國(guó)際上風(fēng)險(xiǎn)控制出色的荷蘭國(guó)際集團(tuán)作為合資方。

　　從證監(jiān)會(huì)出來(lái)的成保良也深知籌備一家合資基金公司需要的各項(xiàng)條件，因此，雖然不是第一個(gè)申報(bào)，但是招商基金卻成為第一家獲得批準(zhǔn)的合資基金公司。2002年12月27日，招商基金獲批，次年1月開(kāi)業(yè)。

　　有人認(rèn)為招商基金是一個(gè)保守的公司。“事實(shí)上，成保良本人是對(duì)新興事物很感興趣的人。”接近他的人士表示，“但他很低調(diào)，公司的文化也就很低調(diào)了。”

　　這家低調(diào)的合資基金公司不動(dòng)聲色卻創(chuàng)造了中國(guó)國(guó)內(nèi)基金的多項(xiàng)第一。除了是第一家合資基金公司，招商基金也是業(yè)內(nèi)第一家發(fā)行傘形基金、第一家發(fā)行貨幣基金、第一家發(fā)行無(wú)限區(qū)域的QDII基金的基金公司。此外，招商基金是合資基金公司中第一批獲得社?；鸸芾碣Y格、第一批獲得企業(yè)年金管理資格、第一批獲得專戶管理資格的基金公司。

　　
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　　合資基金之痛

　　中國(guó)的合資基金公司往往有過(guò)不去的坎，就是中西文化的融合。歷史上，許多成立三年以上的合資基金公司都有過(guò)更換總經(jīng)理的情況，這種高管的輪換多數(shù)問(wèn)題出在了中外股東的矛盾。

　　堅(jiān)守8年后，成保良的離開(kāi)雖然不是因?yàn)楣蓶|矛盾，但是招商基金發(fā)展過(guò)程中同樣出現(xiàn)了中外文化的沖突。

　　2006年，受A股市場(chǎng)持續(xù)上漲和新股申購(gòu)影響，國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)基金遭遇大規(guī)模贖回，同時(shí)加息又導(dǎo)致市場(chǎng)利率提升，至2006年年中，國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)基金出現(xiàn)了行業(yè)性的投資收益大幅下降或不同程度的浮虧。

　　招商基金旗下的招商現(xiàn)金增值基金在2005年7月最高規(guī)模達(dá)340多億元，其后一直遭遇大規(guī)模贖回至2006年7月的40多億，持續(xù)的大規(guī)模贖回和市場(chǎng)利率上升帶來(lái)巨大的流動(dòng)性管理壓力，導(dǎo)致招商現(xiàn)金增值基金也出現(xiàn)了較大的浮虧。2006年9月14日，招商基金用自有資金承擔(dān)該基金浮虧。這種處理方法卻引發(fā)了招商基金內(nèi)部中外高管的矛盾。

　　但同其他合資基金公司在爆發(fā)矛盾后，處理辦法就是更換總經(jīng)理不同，成保良并沒(méi)有離開(kāi)招商基金，這同招商系的支持有關(guān)，也同ING最后理解有關(guān)。據(jù)公司內(nèi)部人士介紹，ING最后理解了成保良帶領(lǐng)的中方團(tuán)隊(duì)的做法。

　　而成保良在游走于中外文化、股東之間，行成了一種平衡。此后招商基金再無(wú)類似矛盾。

　　值得注意的是，此次成保良前往瑞力投資有限公司也是游走于中外文化之間，瑞力投資有限公司的管理主體是上海國(guó)際集團(tuán)，但是合伙人來(lái)自外方。招商基金的工作經(jīng)歷為成保良下一階段工作提供了經(jīng)驗(yàn)。

　　高管離職潮涌

　　雖然說(shuō)招商基金在社?；?、企業(yè)年金和專戶業(yè)務(wù)上表現(xiàn)不錯(cuò)，但是在公募基金業(yè)務(wù)上，招商基金近兩年表現(xiàn)一直在中上水平，沒(méi)有拔尖選手，這造成招商基金公募規(guī)模徘徊在行業(yè)20多名的水平。

　　成保良也意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，在對(duì)2008年的總結(jié)中，成保良表示，相對(duì)領(lǐng)先公司和行業(yè)平均水平，人力資源戰(zhàn)略方面投入仍顯不足，公司人才質(zhì)素參差不齊，高素質(zhì)技能型核心人才仍然短缺，對(duì)公司發(fā)展形成一定瓶頸，人力資源配置仍需進(jìn)一步優(yōu)化，對(duì)外吸引和對(duì)內(nèi)培訓(xùn)均有待進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　他曾在接受記者采訪時(shí)表示，基金行業(yè)最大的問(wèn)題是人才問(wèn)題。

　　近些年，招商基金雖然也針對(duì)人才問(wèn)題進(jìn)行了努力，但其效果尚未顯現(xiàn)。這是留給繼任者的一個(gè)需要完善的地方。

　　而事實(shí)上，招商基金面臨的人才問(wèn)題，也是整個(gè)行業(yè)共同面臨的問(wèn)題。根據(jù)wind提供的數(shù)據(jù)，截至2011年4月底，238只可統(tǒng)計(jì)的普通股票型基金(剔除今年以來(lái)成立的新基金)今年以來(lái)共計(jì)30只基金的經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)，占同類基金的12.6%。

　　而今年以來(lái)基金公司的高管也出現(xiàn)了較大變動(dòng)。今年前四個(gè)月，基金公司高管有28人次調(diào)整。在這些高管變動(dòng)，許多是公司總經(jīng)理辭職，比如益民的祖煜、天治的劉珀宏、華富的謝慶陽(yáng)、天弘的胡敏、民生加銀的張嘉賓、金元比聯(lián)的易強(qiáng)、萬(wàn)家的李振偉、長(zhǎng)盛的陳禮華、國(guó)海富蘭克林的金哲非和申萬(wàn)菱信的毛劍鳴等。

　　5月份，招商基金成保良的離職為行業(yè)增添了新的案例。

　　成保良前往股權(quán)投資公司也反映出金融市場(chǎng)的資本流向。近些年，基金行業(yè)只增數(shù)量不增規(guī)模，而股權(quán)投資市場(chǎng)的募資確實(shí)高速增長(zhǎng)。此外，許多基金公司出來(lái)的高管重返保險(xiǎn)公司、證券公司也讓圍繞在基金行業(yè)身上的光環(huán)褪色不少。