一石激起千層浪，沉默半年之久的阿里巴巴“十月圍城”之困再現(xiàn)變局。

　　周二晚間，雅虎提交一季度財報顯示，阿里巴巴集團對支付寶進行重組，已將支付寶所有權轉讓給馬云(專欄)控股的一家中國內資公司，而此舉是為了“獲得一個重要的監(jiān)管許可”。其后，支付寶方面發(fā)出聲明，證實支付寶(中國)網(wǎng)絡技術有限公司已經(jīng)于2010年將所有權轉至浙江阿里巴巴電子商務有限公司。

　　阿里巴巴、淘寶、支付寶是阿里巴巴集團的三大支柱業(yè)務，其中支付寶目前穩(wěn)占國內第三方支付市場“一哥”之位，增長潛力巨大，是影響雅虎估值的重要砝碼，對雅巴股權回購之爭亦有重大影響。消息傳出后，雅虎當日股價大跌7.28%。

　　為牌照放棄股權

　　雅虎提交給美國證券交易委員會的10-Q文件披露，為盡快取得一個非常重要的牌照，阿里巴巴集團對在線支付業(yè)務“支付寶”的所有權進行了調整，將由馬云主要控制的一家中國公司來取得支付寶的全部股權。阿里巴巴集團的管理層、主要股東、雅虎和軟銀正就重組協(xié)議和在線支付業(yè)務的商業(yè)安排進行進一步的磋商。

　　隨后，支付寶發(fā)布聲明稱：“根據(jù)央行2010年頒布的《非金融機構支付服務管理辦法》對于非金融機構內資絕對控股比例的相關要求，以及為了維護國家金融信息安全，支付寶(中國)網(wǎng)絡技術有限公司已經(jīng)于2010年將所有權轉至浙江阿里巴巴電子商務有限公司?！睋?jù)支付寶聲明顯示，雅虎文件中提到的“重要的監(jiān)管許可”即為業(yè)內所指的“第三方支付牌照”。

　　去年6月，央行正式發(fā)布《非金融機構支付服務管理辦法》(以下簡稱《辦法》)，規(guī)定非金融機構提供支付服務，應當取得《支付業(yè)務許可證》成為支付機構?！掇k法》同時規(guī)定，外商投資支付機構的業(yè)務范圍、境外出資人的資格條件和出資比例等，由中國人民銀行另行規(guī)定，報國務院批準。據(jù)知情人士透露，在辦法頒布后，央行已多次組織各方進行溝通，就支付公司內外資的具體比例進行了口頭規(guī)定，要求國內出資方必須占有控股權。

　　南都記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，事實上在2010年12月底央行網(wǎng)站公布的支付寶申請《支付業(yè)務許可證》公告中，其股權結構已列出“浙江阿里巴巴電子商務有限公司為我公司單一出資人”的說明。這顯示，支付寶所有權在彼時已完成向國內公司的轉讓，為獲取牌照“掃清障礙”。也是在同月，支付寶等17家企業(yè)入圍首批第三方支付牌照名單。

　　西南財經(jīng)大學金融研究中心主任張寬海認為，從支付寶的本次股權變更來看，一方面是為申請牌照而做準備，另一方面是從個人和國家信息安全考慮?！爸Ц秾氂脩粢殉^5億，徹底的內資身份有助于維護個人信息和國家金融信息安全?！?/p>

　　雅虎很受傷

　　盡管文件顯示，阿里巴巴對支付寶的重組是為了盡快獲得監(jiān)管部門的牌照，而阿里巴巴集團管理層和主要股東雅虎及軟銀目前還在就重組協(xié)議進行協(xié)商，但從市場反應來看此次股權轉讓，已對雅虎估值造成影響。消息公布之后，雅虎股價周三在納斯達克市場交易中暴跌7.28%。

　　根據(jù)阿里巴巴集團資料顯示，雅虎目前持有阿里集團39%股份，日本軟銀持有29.3%，剩下的31.7%由馬云及其管理團隊持有。支付寶在變更股權之前為阿里集團全資子公司，雅虎及軟銀按比例持有相關股份，經(jīng)過變更后支付寶則不再屬于阿里集團，而是一家名為浙江阿里巴巴電子商務有限公司的中國內資公司所有。

　　不過，高盛分析師Jam esM itchell發(fā)表報告表示，投資者不必過度惶恐，相信阿里巴巴集團把支付寶股權完全轉讓之后，雅虎和軟銀最終將得到某種形式的補償。

　　互聯(lián)網(wǎng)知名評論家、雅虎中國前總裁謝文向南都記者表示：“雅虎作為上市公司，不可能將自身權益白白相送，必定會做出其他安排或利益交換?！彼J為通常處理方法有三種：第一，是直接出售股份，支付對價，即由馬云出資購買相應股份；第二，是技術安排，即雅虎、軟銀表面不控股，但可通過訂立協(xié)議間接獲取支付寶營收；第三，用其他利益進行交換，比如用其他公司股權進行交換?！皬哪壳暗那闆r來看，雅虎并不具備出讓股權的動力，應該只是出于政策考慮的決定?！?/p>

　　而雅虎最新財報顯示，雅虎第一季度營收為12.14億美元，比去年同期的15.97億美元下滑24%；凈利潤為2.23億美元，比去年同期的3.10億美元下滑28%?！氨M管數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，但目前雅虎的財務狀況，仍較過去兩年來得輕松，如果那時都沒有出售股權，現(xiàn)在放棄可能性更小?！辈稍L中有分析師對南都記者如是說。

　　根據(jù)支付寶自身介紹，按注冊用戶、交易量以及支付總額計，支付寶是全球最大的在線支付平臺。截至2010年底，支付寶擁有5.5億名注冊用戶，而此前美國電子支付老大paypal的用戶數(shù)為9440萬。

　　美國農(nóng)業(yè)銀行信貸證券公司報告顯示，目前支付寶的市值估價約為51億美元，大約是Paypal市值的50%左右，如不考慮折現(xiàn)率等因素，支付寶的市值將達到10億美元左右。若按51億美元的市值計算，直接購買股權，馬云需支付給雅虎及軟銀的對價或將超過30億。

　　雅巴股權回購添變數(shù)

　　2005年8月，阿里巴巴與雅虎簽訂的協(xié)議：雅虎以10億美元現(xiàn)金、雅虎中國資產(chǎn)，置換阿里巴巴集團約40%的普通股，并擁有35%的投票權。截至目前，雅虎依舊是阿里巴巴的最大單一股東，擁有阿里巴巴約39%的股份。

　　而根據(jù)協(xié)議，自2010年10月起雅虎的投票權將由35%增至39%，雅虎可委任的董事總數(shù)將位于該日期可委任的董事人數(shù)及阿里巴巴集團管理股東于該日期可委任的董事人數(shù)兩者之間較高之數(shù)目，這使得阿里董事會成員將由原來“2：1：1”變成“2：2：1”結構。

　　相關條款曾在去年讓馬云陷入“十月圍城”之困中，因為早在去年5月阿里巴巴曾向雅虎提交了正式的股票回購提議，但最終遭到美國雅虎方面的拒絕，一度讓雙方關系陷入僵局。

　　高盛最新報告顯示，雅虎財報暗示阿里巴巴集團年收入同比增長已高達183%。盡管種種細節(jié)都說明阿里巴巴集團將支付寶出售給馬云控股的公司是經(jīng)過了雅虎批準的，但阿里巴巴、淘寶、支付寶作為阿里巴巴集團的三大支柱業(yè)務，此次股權轉讓，或已對“雅巴股權回購”添加新的變數(shù)，成為馬云與雅虎針鋒相對和回購雅虎股權之外的第三條路。

　　南都記者 謝睿