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醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基金蜂擁而上 PE機(jī)構(gòu)欲轉(zhuǎn)身做VC

2011-01-21 08:53:49      王亞寧

  剛剛過(guò)去的2010年,醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)名列IPO數(shù)量最多的四個(gè)行業(yè)之一,而以截至創(chuàng)業(yè)板上市一周年的數(shù)據(jù)來(lái)看,各行業(yè)企業(yè)IPO平均賬面投資回報(bào)率最高的行業(yè)是醫(yī)療健康,平均投資回報(bào)率為18.68倍。各類醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)基金先后成立,項(xiàng)目爭(zhēng)奪戰(zhàn)硝煙四起。

  在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)入白熱化爭(zhēng)奪戰(zhàn)的關(guān)口,該如何投資?“我們?nèi)ツ晖瓿闪巳齻€(gè)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的投資,投資金額接近兩億,項(xiàng)目前移,專注細(xì)分行業(yè)同時(shí)不放棄后端項(xiàng)目。”前日上午,深圳市高特佳投資集團(tuán)董事長(zhǎng)蔡達(dá)建接受南都記者專訪時(shí)認(rèn)為,多做VC,做專業(yè)化的VC。

  醫(yī)療產(chǎn)業(yè)需求還將進(jìn)一步放大

  按照ChinaVenture投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù),從行業(yè)分布來(lái)看,2010年IPO中國(guó)企業(yè)分布于19個(gè)行業(yè),案例數(shù)量最多的四個(gè)行業(yè)分別是制造業(yè)、IT及能源行業(yè)和醫(yī)療健康。創(chuàng)業(yè)板一周年的數(shù)據(jù)顯示,醫(yī)療健康和TM T最受投資者關(guān)注,V C/PE背景企業(yè)所占比例分別為76.9%和72.5%。

  “我們從2003年就開始對(duì)健康產(chǎn)業(yè)進(jìn)行布局了。”蔡達(dá)建說(shuō),除了投資醫(yī)療器械的邁瑞醫(yī)療外,僅在2010年,公司就投資了三家醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)的公司。截至去年年底,深圳市高特佳投資集團(tuán)已在醫(yī)療健康領(lǐng)域投資了7家企業(yè)。

  蔡達(dá)建認(rèn)為,隨著醫(yī)改方案的出臺(tái),中國(guó)老百姓在醫(yī)療方面的潛在需求被釋放后,醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的需求會(huì)被進(jìn)一步放大,這個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)空間還很大。

  此前,建銀醫(yī)療基金有關(guān)人士也表示,非??春萌珖?guó)性和區(qū)域性的藥品流通龍頭企業(yè),將支持它們通過(guò)兼并重組等方式繼續(xù)做大做強(qiáng),向下延伸銷售網(wǎng)絡(luò),實(shí)現(xiàn)基層網(wǎng)絡(luò)的有效覆蓋。

  “我們的戰(zhàn)略是,專注于行業(yè)研究和產(chǎn)業(yè)鏈的打通,發(fā)現(xiàn)企業(yè),培養(yǎng)企業(yè),但同時(shí)不會(huì)放棄后端項(xiàng)目的投資。”蔡達(dá)建告訴南都記者,公司去年投資了6個(gè)億的后期項(xiàng)目,今年也不會(huì)少于這個(gè)數(shù)字,但主要的精力則放在行業(yè)研究和細(xì)分機(jī)會(huì)的挖掘上。

  在跟蹤了長(zhǎng)達(dá)三年之后,去年10月,深圳市高特佳投資集團(tuán)約4000萬(wàn)投資了醫(yī)療服務(wù)企業(yè)深圳市眾安康后勤服務(wù)有限公司。據(jù)介紹,這是一家1999年成立的綜合性現(xiàn)代后勤管理服務(wù)專業(yè)機(jī)構(gòu),主要從事醫(yī)院后勤管理服務(wù),已經(jīng)接管了數(shù)十家大型醫(yī)院,能夠把醫(yī)院的后期服務(wù)全部帶下來(lái),也可以專門外包某一塊業(yè)務(wù)。

  醫(yī)療三子行業(yè)受關(guān)注

  “這周跑了五個(gè)城市,得出結(jié)論如下:1)不分南北,每個(gè)城市的天氣都很冷。2)不分東西,每個(gè)城市的投資都很熱。3)不分早晚,每個(gè)城市的項(xiàng)目都很貴……”業(yè)內(nèi)人士不久前在微博中的一段話正是對(duì)當(dāng)前投資領(lǐng)域的真實(shí)寫照。

  2010年的中國(guó),想找一個(gè)比創(chuàng)投更熱的行業(yè)似乎很難,PE這碗飯不好吃了,怎么辦?

  蔡達(dá)建給出的答案是多做V C,做專業(yè)化的V C。蔡達(dá)建特別看好醫(yī)療器械、生物制藥與中藥行業(yè)。

  醫(yī)療改革政策出來(lái)之后,大家都知道行業(yè)有好的機(jī)會(huì),但如何去把握?蔡達(dá)建認(rèn)為,從創(chuàng)投的思路來(lái)看,比較集中的是兩個(gè)方面,一方面主要是后期項(xiàng)目的爭(zhēng)奪;一方面是做V C的角色,培育項(xiàng)目。

  “過(guò)去幾年生物制藥的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了40%左右,中成藥30%左右,仿制藥也有了20%以上,這都是最市場(chǎng)化的一些細(xì)分。”蔡達(dá)建說(shuō)。

  2010年,深圳市高特佳投資集團(tuán)投資的另外一家醫(yī)藥企業(yè)是深圳市貝斯達(dá)醫(yī)療器械有限公司。貝斯達(dá)主要生產(chǎn)核磁共振為主的醫(yī)療設(shè)備,“我們投資了約6000萬(wàn)”,蔡達(dá)建介紹,投資邁瑞醫(yī)療之后,公司對(duì)醫(yī)療器械行業(yè)的關(guān)注增多,有10多名專門的團(tuán)隊(duì)成員進(jìn)行研究。

  具體到中藥類企業(yè),蔡達(dá)建強(qiáng)調(diào),首先要有獨(dú)到的品種,技術(shù)方面門檻不高,但是營(yíng)銷渠道、品牌形象很重要。拿2010年投資的海南一家制藥有限公司為例,“市場(chǎng)非常重要,對(duì)中藥企業(yè)來(lái)說(shuō),相比而言,生物制藥則對(duì)技術(shù)要求高很多。”

  創(chuàng)投進(jìn)入分化期

  事實(shí)上,“專業(yè)專注”這在金融危機(jī)前夕就一直是創(chuàng)投行業(yè)一直在說(shuō)的話題,創(chuàng)業(yè)板開啟后,眾多資本一涌而上,項(xiàng)目的爭(zhēng)奪戰(zhàn)激烈啟動(dòng)。在白熱化中,后期項(xiàng)目擠壓的空間越來(lái)越小,項(xiàng)目前移被迫提前。

  “未來(lái)是一個(gè)行業(yè)分化的時(shí)期,PE與VC的劃分將更加明確,對(duì)PE的資金要求更高一些,V C則越來(lái)越強(qiáng)調(diào)專業(yè)化。”蔡達(dá)建告訴南都記者,公司的做法是,更多的精力花在行業(yè)主題項(xiàng)目的研究與選擇。

  依靠這樣的策略,深圳市高特佳投資集團(tuán)在2010年投資了16個(gè)項(xiàng)目,鄭煤機(jī)、山東礦機(jī)掛牌上市且分別取得了近10倍的收益。“專注前期但不放棄后期項(xiàng)目的投資是目前比較明智的選擇,但我們長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃主要在中前期項(xiàng)目相關(guān)的主題基金的布局。”蔡達(dá)建說(shuō)。

  事實(shí)上,已經(jīng)有眾多機(jī)構(gòu)開始布局主題基金,關(guān)注專業(yè)領(lǐng)域的機(jī)會(huì),如九鼎投資于2009年底成立關(guān)注民營(yíng)醫(yī)藥行業(yè)的投資基金,達(dá)晨創(chuàng)投的文化產(chǎn)業(yè)基金等等。

  ChinaVenture指出,對(duì)于VC/PE機(jī)構(gòu)而言,成立專業(yè)化基金,能夠以更專業(yè)的團(tuán)隊(duì)、更關(guān)注的投資戰(zhàn)略形成在某個(gè)細(xì)分行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì);對(duì)企業(yè)而言,則能夠利用專業(yè)化基金有效地整合產(chǎn)業(yè)鏈,以增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力及塑造品牌。專業(yè)化基金將成為未來(lái)股權(quán)投資基金尤其是創(chuàng)投基金市場(chǎng)的一個(gè)重要發(fā)展趨勢(shì)。
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  ●2010年中國(guó)企業(yè)

  IPO數(shù)量行業(yè)分布比例

  1其他7%

  2互聯(lián)網(wǎng)2%

  3汽車行業(yè)2%

  4金融2%

  5電信及增值3%

  6食品飲料3%

  7農(nóng)林牧漁3%

  8連鎖經(jīng)營(yíng)4%

  9化學(xué)工業(yè)5%

  10醫(yī)療健康7%

  11能源8%

  12、IT11%

  13制造業(yè)43%

  ●2010年中國(guó)企業(yè)

  IPO金額行業(yè)分布比例

  1其他8%

  2食品飲料2%

  3物流3%

  4農(nóng)林牧漁2%

  5化學(xué)工業(yè)3%

  6連鎖經(jīng)營(yíng)4%

  7醫(yī)療健康6%

  8 IT 6%

  9能源8%

  10金融27%

  11制造業(yè)31%


 

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