日韩欧美视频一区二区三区,日本高清中文字幕一区二区三区,亚洲四虎在线,日本激情网

TPG入人民幣基金競賽 地方政府爭相引PE巨頭

2010-09-02 14:29:31      陳慧穎 鄧海

  國際私募股權(quán)基金(Private Equity,PE)巨頭們,正在不斷加注于中國市場。

  8月24日,美國德太集團(TPG)在重慶高調(diào)宣布,將在重慶設(shè)立總規(guī)模50億元的中國西部成長基金。TPG是首家落戶重慶的國際級私募股權(quán)基金。一天之前,TPG剛剛在上海公布了“德太中國投資基金”的啟動計劃。

  TPG創(chuàng)始人之一及CEO詹姆斯·科爾特(James Coulter)帶領(lǐng)TPG亞洲的部分高層,幾日來穿梭于上海、重慶、北京等地。尋找“根據(jù)地”,簽署意向書,高調(diào)宣傳,快速推進基金設(shè)立和融資的進程。這正是TPG及其競爭對手如百仕通、凱雷近期不斷重復(fù)的事情。

  雖然TPG與上海、重慶兩地合作的兩只基金只是剛剛達成意向,管理公司的設(shè)立以及基金的募集還未完成,但同時運作兩只大型人民幣基金的計劃,亦展現(xiàn)了TPG在中國PE市場的雄心。

  與此同時,中國主要金融城市之間的PE競爭也愈演愈烈。部分國際一線PE巨擘紛紛選定自己在人民幣基金競賽的主場,僅僅是這場競爭的開始。

  重慶“頭啖湯”

  重慶初次迎來國際級PE基金落戶。

  1992年,TPG在舊金山起家,目前管理超過570億美元的資產(chǎn),在全球各地設(shè)有分支機構(gòu)。TPG在中國的投資項目有深圳發(fā)展銀行、聯(lián)想、廣匯投資等,投資歷史已有15年。目前,TPG在中國有香港、上海、北京三家辦事處,這次頗為出人意料的是,TPG計劃在重慶設(shè)立西部總部。

  “PE能夠為企業(yè)提供資金、資產(chǎn)重組和增值方案、企業(yè)管理、技術(shù)、資源、咨詢顧問等各方面的服務(wù),是投資業(yè)界皇冠上的明珠。”重慶市市長黃奇帆在西部成長基金成立儀式對其寄予厚望。

  “黃奇帆市長的發(fā)言,是我從官員口中聽到的對PE的最好評價之一。”科爾特說。

  對于在美國因高杠桿、低稅率而備受爭議的PE投資者而言,中國的熱情確實讓人印象深刻。

  根據(jù)重慶市金融辦的數(shù)據(jù),截至目前,重慶有股權(quán)投資類企業(yè)23家,計劃募集資金超過200億元,目前已經(jīng)有14家股權(quán)投資企業(yè)募集到位,首期規(guī)模49.52億元人民幣,主要投資方向為信息技術(shù)、裝備制造、醫(yī)療設(shè)備等領(lǐng)域,共計24.5億元人民幣。

  對于爭當(dāng)金融中心的中國主要城市而言,一方面,PE令金融中心增色;另一方面,PE被寄望幫城市解決股權(quán)融資問題。重慶市政府為德太中國西部成長基金提供了全力的支持。除了重慶市金融工作辦公室,TPG還與重慶兩江新區(qū)開發(fā)投資集團簽訂合作備忘錄。

  重慶兩江新區(qū)是繼上海浦東和天津濱海之后中國第三個國家級新區(qū),今年六月十八日由國務(wù)院批準(zhǔn)在重慶正式設(shè)立。

  兩江集團是重慶市負責(zé)開發(fā)兩江新區(qū)的政府投資公司,注冊資金100億元。據(jù)本刊記者了解,兩江集團將會出資約5億元,成為TPG西部成長基金的有限合伙投資人。

  與這樣的地區(qū)戰(zhàn)略龍頭企業(yè)合作,無異于獲得了更加接近交易機會的有利地位。早在上個世紀(jì),國際風(fēng)險投資進入中國市場的時候,也曾經(jīng)尋求與各地科委合作,以實現(xiàn)化他鄉(xiāng)為主場的目標(biāo)。

  在科爾特眼中,這遠非成功的關(guān)鍵。“最重要的是,我們和重慶市政府都希望合作成功。這樣就可以建立競爭優(yōu)勢,進入良性循環(huán)。”

  TPG從上海獲得怎樣的資金支持仍不得而知,有接近市場的律師透露,TPG已經(jīng)開始接觸當(dāng)?shù)氐拿駹I和國資企業(yè)。

  在不久的將來,將會出現(xiàn)兩只由TPG中國團隊管理的人民幣基金同時進行募集的情況。這在中國PE市場還是頭一遭。對于這其中潛在的巨大利益沖突,科爾特表示,已經(jīng)與上海、重慶兩地政府溝通,達成了共識。

  “這兩只基金都是投資成長期企業(yè),對于規(guī)模較小的項目,根據(jù)地域劃分進行投資;對于規(guī)模大的項目,可以共同投資。”科爾特補充,兩只基金的管理公司都是TPG全資擁有,在投資決策方面,TPG有絕對的控制權(quán)。

  對于融資計劃,TPG團隊三緘其口,稱愿意吸納個人投資者成為LP,但拒絕透露個人投資者的最低出資額。對于將獲準(zhǔn)投資PE的中國保險公司,TPG明確表示熱烈歡迎。
[page]

  地方政府的競爭

  “TPG可能會掀起新一輪外資巨頭參與人民幣基金的熱潮。”一位業(yè)內(nèi)人士說,不過他同時指出,中國幾大直轄市政府為吸引PE開出諸多優(yōu)惠條件,現(xiàn)在已經(jīng)是需要平衡成本和收益的時候了。

  隨著中國的發(fā)展,全球的投資者都需要考慮提高對中國相關(guān)的資產(chǎn)配置,而PE投資近十年來一直保持驚人的收益率,對于在中國開展投資十年以上的國際級PE基金來說,加碼中國的決策是自然而然的。

  大約一年前,TPG開始與中國幾大直轄市的政府溝通。高收益、高回報、高曝光的PE行業(yè),已經(jīng)成為在北京、上海、天津、重慶等地競爭金融中心的重要環(huán)節(jié)。科爾特說,正是因為看到社保、國開行、保險公司等機構(gòu)投資者的出現(xiàn),才做出了募集人民幣基金的決定。

  從最近的幾個案例看,要“迎娶”國際PE基金,“聘禮”大致包括:開辦費、協(xié)助融資,并且就國際PE基金發(fā)展遇到的問題爭取政策等。

  目前,各地開出的開辦費優(yōu)惠標(biāo)準(zhǔn)是,注冊資本10億元即可享受1000萬元開辦費支持,而且這個價碼有隨著競爭水漲船高的趨勢。據(jù)本刊記者了解,雖然目前還極少有PE真正拿到開辦費,但各級政府都在算這筆賬。

  “如果真的把開辦費發(fā)下去,也是很大的一筆錢。金融辦和財稅部門畢竟有不同的職責(zé),考慮問題的角度也不一樣。”一位官員這樣說,“另外,如果公司僅僅把資金注入,但并不投資,是不是就能享有開辦費,我看這個問題值得商榷。”

  TPG希望能在幾個月內(nèi)啟動融資程序。一般而言,基金募集需要12個月左右的周期,但在中國,融資周期可能會更長。

  “與我們直接談判的相關(guān)業(yè)務(wù)負責(zé)人,一般都對PE行業(yè)有較深入的了解,但他們還有自己的領(lǐng)導(dǎo),他們的公司還有上級主管單位。我們在融資的過程中,花了很多精力做投資者教育工作。”一位外資基金的負責(zé)人這樣說。

  “很遺憾地看到,最近有些讓人擔(dān)心的苗頭,有個別地方為了吸引所謂的國際巨頭落戶當(dāng)?shù)?,片面追求政績,在稅收等政策上大開綠燈,以當(dāng)?shù)刎斦?、國資的錢做投資有限合伙人為誘餌,吸引境外管理人,更有甚者,在和境外管理人談判時,因為上級領(lǐng)導(dǎo)的限期簽約要求而放棄一些重要條款的優(yōu)勢談判地位。這樣的開頭,對國內(nèi)方興未艾的人民幣基金市場實在不是什么好事。”一位國內(nèi)的機構(gòu)投資者說。


相關(guān)閱讀