國際化的投資平臺應(yīng)該是一個(gè)兼容了中國資本投資海外和海外資本投資中國的雙向的平臺

　　文/梁信軍

　　面對國際化的課題，復(fù)星集團(tuán)考慮的是要循序漸進(jìn)。第一步，跟很多企業(yè)一樣，要考慮市場的國際化。雖然我們創(chuàng)業(yè)時(shí)間不短，已經(jīng)有18年了，但其實(shí)產(chǎn)品銷售到國際市場量并不大。第二，資本來源的國際化。這一步我們走的比較早，我們在將近10年前就認(rèn)識到資本來源的多渠道，有一部分從國內(nèi)來，海外那一部分也非常重要，因?yàn)檫@兩個(gè)市場并不是完全聯(lián)動的。第三，人才的全球化。這一點(diǎn)是在金融危機(jī)以后，我們下決心去做的，效果非常顯著，而且現(xiàn)在性價(jià)比是非常值得的。第四，是比較重要的，也是要求每個(gè)企業(yè)都要去做的，整個(gè)管理治理水平標(biāo)準(zhǔn)的全球化。如果你不能用全球聽得懂的會計(jì)語言、會計(jì)師的標(biāo)準(zhǔn)，不能用他們法律認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)、社會責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)，其實(shí)你很難和全球市場、資本、人才溝通。當(dāng)然下一步還有投資全球化的問題。

　　這一兩年對于我們來說，著急做的事情是到海外投資被低估的中國資產(chǎn)。我們看中的第一類資產(chǎn)，它雖然在香港、美國上市，價(jià)格是由香港市場、美國市場來確定的，但利潤來自于中國，這種資產(chǎn)跟中國資產(chǎn)來比較是被低估的。所以這兩年我們在美國納斯達(dá)克買分眾傳媒，在香港買證大房產(chǎn)都是這樣的，它們的利潤來自中國的，但海外做價(jià)很便宜，包括復(fù)星國際的股價(jià)，這也沒有完全反映我們自己的真實(shí)價(jià)值。第二類資產(chǎn)，能受益于中國增長的海外資產(chǎn)。雖然它是外國的資產(chǎn)，但將來從中國的發(fā)展當(dāng)中，它是可以受益的，這部分價(jià)值也是被低估的，未來幾年中國的成長相比國際很多其他地區(qū)、國家來說非常確定。第三類，跟國內(nèi)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)形成一定對沖的海外資產(chǎn)。國內(nèi)有些鋼鐵廠可以買國外的礦產(chǎn)公司，吉利的李書福收購海外的沃爾沃參與行業(yè)整合也是一個(gè)路子，在復(fù)星我們會重點(diǎn)考慮第三類。

　　越來越多的國際企業(yè)和機(jī)構(gòu)講中國化，他們想要中國的錢，想到中國來投資，所以如果我們中國的企業(yè)天天想著國際化，你不去考慮人家中國化的需求，那也是愚蠢的。復(fù)星考慮的國際化比較全面：一方面，如何在海外設(shè)立專業(yè)化的投資平臺，幫助我們自己買到我們想買的這幾類東西，同時(shí)也幫助中國的企業(yè)伙伴買到它想買到的東西。我們必須在當(dāng)?shù)睾軐I(yè)，或者是使用當(dāng)?shù)氐膶I(yè)人才或者跟當(dāng)?shù)氐膶I(yè)機(jī)構(gòu)合作。另一方面，在中國建立一個(gè)海外投資者都能看懂、聽懂的平臺。

　　投資本身可以分成兩類。第一類是產(chǎn)業(yè)投資，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的整合，提高自己行業(yè)的占有率和效率為目的。這一類通常的特征是控股，甚至是全資的。第二類是財(cái)務(wù)投資，就是PE、VC投資。這類財(cái)務(wù)投資跟產(chǎn)業(yè)投資是完全不同的，財(cái)務(wù)投資意味著你要較少地參與到企業(yè)真正的運(yùn)營當(dāng)中去，所以標(biāo)準(zhǔn)也有很大的不同。在復(fù)星，兩類投資都有，但能力各方面的需求不同。對于財(cái)務(wù)投資，我們很看重人。如果企業(yè)的創(chuàng)始人是需要被替換的，需要派人進(jìn)去的，這個(gè)企業(yè)最好不要投。一個(gè)公司決定開展投資業(yè)務(wù)的時(shí)候，一定要想明白你是一個(gè)投資人的角色還是管理人的角色，投資人意味著你要灑脫一點(diǎn)，意味著把對方的團(tuán)隊(duì)能否成功、是否成熟看的嚴(yán)重一點(diǎn)。如果是產(chǎn)業(yè)投資，第一就是原材料成本是高是低。第二就是運(yùn)營效率，這個(gè)企業(yè)在你的手里是不是更加有效率。第三你有沒有定價(jià)權(quán)，你的產(chǎn)品賣出去的時(shí)候，你是不是有定價(jià)權(quán)，獲得更高的毛利，這在投資機(jī)構(gòu)的術(shù)語就是你的退出能力。第四，同樣的東西經(jīng)過你管理和投資之后是否可以賣更高的價(jià)格。(作者系復(fù)星集團(tuán)CEO)