每經(jīng)記者方俊

　　隨著離年關(guān)越來越近，天然氣價(jià)格改革的實(shí)施似乎也越來越近。有市場(chǎng)傳言稱，受天然氣價(jià)改影響，天然氣價(jià)格或?qū)⑸险{(diào)，昨日廣匯股份(600256，收盤價(jià)22.08元)受此刺激放量大漲8.29%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，天然氣價(jià)格改革符合我國(guó)資源價(jià)格改革大方向，勢(shì)在必行，天然氣改革必將導(dǎo)致天然氣價(jià)格上調(diào)，那么上游油氣開采公司和管輸類公司均會(huì)受益，而下游用氣類公司會(huì)由于成本上升而不利，煤化工企業(yè)或?qū)㈤g接受益。

　　年底或進(jìn)行天然氣價(jià)改

　　近年來，國(guó)內(nèi)天然氣供需缺口正逐漸加大，社科院發(fā)布的“2008能源藍(lán)皮書”預(yù)計(jì)我國(guó)2015年天然氣消費(fèi)將達(dá)到2400億立方米、供需缺口500億~600億立方米，2020年供需缺口將達(dá)到900億立方米。業(yè)內(nèi)人士指出，選擇進(jìn)口天然氣彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)天然氣供需缺口成為必然，而這將導(dǎo)致我國(guó)天然氣進(jìn)口依存度進(jìn)一步上升，也就面臨國(guó)內(nèi)天然氣市場(chǎng)與國(guó)際天然氣市場(chǎng)價(jià)格接軌的問題。

　　據(jù)了解，中國(guó)~土庫(kù)曼斯坦天然氣管道將按于今年12月16日通氣，年輸氣設(shè)計(jì)能力為400億立方米。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從國(guó)信證券了解到的情況，其到岸價(jià)為不含稅1.98元/立方米，含稅超過2元/立方米，較西氣東輸一線至上海的門站價(jià)高0.6元/立方米。

　　而目前國(guó)內(nèi)民用天然氣井口價(jià)格依然在含稅0.8~0.9元/立方米，長(zhǎng)慶化肥用氣含稅0.71元/立方米、工業(yè)用氣含稅1.12元/立方米，全國(guó)范圍內(nèi)工業(yè)用氣的最高價(jià)格為含稅1.32元/立方米。這意味著年底通氣的西二線進(jìn)口氣價(jià)相比一線高出一倍以上，如果不及時(shí)改革，相對(duì)高位的進(jìn)口氣價(jià)與國(guó)內(nèi)的低價(jià)之間的差距將給國(guó)內(nèi)天然氣運(yùn)行和銷售帶來諸多問題。

　　中金公司梁耀文指出，國(guó)內(nèi)天然氣出廠價(jià)處于比較低的水平，長(zhǎng)期來看存在100%的上漲空間；短期內(nèi)考慮通脹壓力和用戶承受能力，上漲空間預(yù)計(jì)為10%~20%。由于西氣東輸二線西段將于2009年底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)今年年底或明年年初政府可能進(jìn)行天然氣價(jià)改。

　　直接利好上游油氣公司

　　有分析師指出，天然氣價(jià)格改革必將導(dǎo)致天然氣價(jià)格上漲，而如果井口價(jià)格和管輸價(jià)格均有所上調(diào)，則上游油氣開采公司和管輸類公司均會(huì)受益。

　　首先，天然氣價(jià)格改革將無疑會(huì)對(duì)三大石油公司構(gòu)成直接利好，由于三大石油公司對(duì)上游的天然氣開采具有壟斷性，如中石油天然氣產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量的69%，中石化和中海油各占11%和9%。根據(jù)中金公司的測(cè)算，氣價(jià)每上漲10%，中石油的每股收益將增加0.023元，中石化的每股收益將增加0.006元，而中海油每股收益將增加0.011元。

　　在管輸企業(yè)中，除去長(zhǎng)距離管輸由中石油壟斷外，區(qū)域性管輸公司陜天然氣也將受益。根據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)的測(cè)算，陜天然氣2010年的輸氣量為20.4億立方米，平均管輸價(jià)格為0.415元/立方米，平均管輸價(jià)格每上浮0.01元/立方米，可增加每股收益0.034元，平均管輸價(jià)格每上調(diào)1%，對(duì)企業(yè)利潤(rùn)影響為19.3%。

　　而天然氣價(jià)格上漲短期將推動(dòng)LNG企業(yè)生產(chǎn)的原料成本，不過從長(zhǎng)期來看，將有利于企業(yè)向下游轉(zhuǎn)嫁成本，對(duì)于國(guó)內(nèi)LNG龍頭企業(yè)的廣匯股份而言，天然氣價(jià)格提升，短期內(nèi)面臨成本壓力，但天然氣價(jià)格上漲將提升公司哈薩克斯坦油氣田資源價(jià)值，長(zhǎng)期來看形成利好。

　　間接增強(qiáng)煤化工競(jìng)爭(zhēng)力

　　2008年國(guó)內(nèi)天然氣約20%用于化工，主要的天然氣化工產(chǎn)品包括氣頭尿素、天然氣制甲醇、硝酸銨等，天然氣價(jià)格上漲，下游用氣類公司肯定會(huì)由于成本上升而不利。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，由于我國(guó)氣頭尿素用氣量大，且以前采取計(jì)劃內(nèi)定價(jià)，預(yù)計(jì)影響可能較大。目前，氣頭尿素制造成本平均在1100元/噸左右，以天然氣單耗700~800立方米/噸測(cè)算，天然氣價(jià)格每上漲0.1元/立方米將增加氣頭類尿素成本70元~80元/噸。如果氣價(jià)上漲0.20元~0.40元/立方米，將增加150元~300元/噸，氣頭尿素成本將接近煤頭尿素。

　　申銀萬(wàn)國(guó)指出，目前國(guó)內(nèi)氣頭尿素占尿素產(chǎn)能約20%，尿素總產(chǎn)能過剩約10%~15%，因此天然氣成本上升不會(huì)完全傳導(dǎo)，關(guān)鍵要看調(diào)整幅度。如果調(diào)價(jià)幅度在0.20元/立方米以上，對(duì)成本增加較明顯；成本部分傳導(dǎo)亦會(huì)對(duì)尿素價(jià)格有所推動(dòng)。對(duì)煤頭尿素華魯恒升、魯西化工、柳化股份是直接利好；湖北宜化目前煤頭尿素權(quán)益產(chǎn)能約125萬(wàn)噸，氣頭尿素權(quán)益產(chǎn)能約52萬(wàn)噸，由于成本僅部分傳導(dǎo)，整體影響可能中性。

　　如果氣頭尿素提價(jià)0.10元~0.20元/立方米，對(duì)尿素價(jià)格和煤頭尿素影響不大。但如果最終調(diào)價(jià)幅度達(dá)到0.40元/立方米，將超出預(yù)期，將對(duì)煤頭尿素影響正面，建議配置煤頭尿素龍頭華魯恒升；魯西化工尿素產(chǎn)能也會(huì)階段性受益；柳化股份目前市值偏低，也可適當(dāng)配置。