想問題不能一根筋。

　　量化寬松的貨幣政策，使得美元名義利率趨近于零，使得美元實質利率成為負數(shù)。一般而言，這意味著惡性通貨膨脹。然而，還有一些地球人不全知道的事情。美國并未將新增貨幣直接投放于實體經(jīng)濟。美國量化寬松的貨幣政策就像是人工降雨，是用來抗旱救災的。而且伯南克非常清楚，這雨是不能降過頭的，旱災分分鐘會變成水災。美聯(lián)儲稍有差池，一次惡性的通貨膨脹就會接踵而至。筆者同意奧巴馬對伯南克的評價?！爸鄙龣C先生”事實上并沒有大撒鈔票。

　　筆者提醒讀者應高度關注兩點：第一，是美國量化寬松政策的退出時間。筆者認為，時間點取決于通貨膨脹的拐點，而通貨膨脹的拐點已經(jīng)出現(xiàn)。

　　第二，是美國量化寬松政策的退出機制。退出機制的核心在于資金成本。筆者認為，美國國債的孳息率已經(jīng)說明問題了。一旦結束量化寬松的貨幣政策，意味著開始成本擴張的貨幣政策，美元將會突然轉強。

　　美國收緊流動性的作業(yè)事實上已經(jīng)開始。美國人一定會保持美元中短期的強勢，而以美元計價的所有資產(chǎn)均可能出現(xiàn)向下的調(diào)整。這就意味著，持有高估值的人民幣資產(chǎn)存在著巨大的短期風險。尤其是當美元資產(chǎn)價格大幅度下跌的時刻，巨大的估值差異將會使流動性發(fā)生歷史性的逆轉，中國資產(chǎn)價格可能會出現(xiàn)劇烈的波動。